【先進全球投顧】全球市場回顧與展望

未來國際總體經濟與金融市場展望

歐洲

本週歐洲市場就大盤指數來看，英國上週 11 至日至本週 18 日上漲 42.72 點 (0.634%)；德國方面上漲 206.13 點 (1.415%)；法國則是上漲 29.03 點 (0.481%)。

本周 STOXX 600 指數上漲 0.568%。歐洲股市本周依舊表現上揚，STOXX 600 指數已接近去年二月初高點，而德國股市本周仍為三個市場中表現最佳。歐洲市場受景氣復甦所驅動，因此表現較美國那斯達克指數亮眼。疫情方面，法國因憂心第三波疫情再起，自今（19 日）起宣布巴黎封城，為期一個月。不過封城並未如先前般嚴苛，人們依舊可以在外活動，學校及必要商店亦保持開放。疫苗持續施打，相信疫情能夠受到控制，傳產、觀光及零售概念股為主的歐洲指數創新高指日可待。

貨幣市場方面，歐元相對美元下跌 0.576%。美國十年期公債殖利率來到一年以來新高，帶動美元指數上漲。歐洲央行行長表示，目前歐元區經濟形勢好於一年前，不過歐元區 Q1 經濟成長率預計仍為負增長，復甦之路漫漫，歐元中長期預期將相對美元貶值。

北美

本週美國市場就大盤指數來看，11 日至本週 18 日 S&P500 下跌 23.88 點 (-0.606)、道瓊工業指數指數上漲 376.71 點 (1.160%)、Nasdaq 指數下跌 282.50 點 (-2.108%)。

殖利率攀升至一年以來高點，使得那斯達克指數受到壓抑。原先震盪反彈的科技類股於周四尾盤留下一根長黑 K，吞噬一周以來漲幅。另一方面，道瓊工業指數則表現相對抗跌，領先其他指數表現上漲。資金流向明顯轉移至先前受疫情波及的產業，先前漲多的科技股持續於高點下方盤整，也因此拖累亞股走勢。回到聯準會立場，本次會議結論鴿中帶鷹，雖然主席表示將維持既有政策至 2023 年，但美國經濟增速漸漸上調，若通膨提前達標，升息可能是遲早的事。因此談話於周三稍稍穩定市場後，周四當十年期公債殖利率再次攀升時，市場又現另一波下跌。科技股依舊為美國經濟成長基石，只是近期受到短期市場因子的干擾。道瓊工業指數穩定便顯示景氣正逐步恢復，未來上揚機率依舊很高。

美元指數 (DXY) 自上週 11 日至本週 18 日上漲 0.448%。美元震幅加大，聯準會談話與殖利率的上揚展開拉鋸，不過美國經濟復甦仍在路途，表現預期將優於其他已開發國家，因此長期看揚趨勢不變。

亞洲

本週亞洲市場就大盤指數來看，11 日至 18 日中國上證指數上漲 26.24 點（0.763%）、日經指數上漲 1005.11 點（3.441%）、韓國指數上漲 52.31 點（1.736%）、恆生指數下跌 44.86 點（-0.153%）、台灣加權指數上漲 108.28 點（0.669%）。

亞洲市場中，表現較弱勢的區域為中國及香港市場。中國復甦之路較他國快速，使其較其他地區更具備彈性調整貨幣政策的條件。中國國家債務快速膨脹，據報導指出，中國債務快速累積，隱性債務高達 43 兆人民幣，幾乎為 GDP 的一半，而地方政府於今年將有 3 兆人民幣的債務到期，若爆出違約消息，無疑將對中國市場經濟造成衝擊，尤其信心的部分。因此中國政府計畫提高借款利率，鼓勵企業若要進行融資，轉移至資本市場募集。債務及升息可能成為近期壓抑中國市場的主要力量。港股部分，本周在國際股市普遍上揚的環境下表現下滑。中國政府對香港的控制越發強硬，中國政府恐懼阿里巴巴於中國輿論影響力，傳聞要求該公司出售旗下媒體資產，如南華早報，因此帶給香港上市互聯網公司沉重壓力。

貨幣市場方面，本周日圓相對美元貶值 0.359%。日圓連續三個月相對美元貶值，並且來到接近去年六月份的水平，預期貶勢將隨美國經濟復甦腳步而持續。

大宗商品

原油期貨本週下挫 9.118%，來到 60.00 美元附近。如上周所言，原油期貨可能陷入盤整，因此本周在連續上漲後拉回作修正。不過主要跌勢源自星期四的下跌。美國揚言將對俄羅斯進行總統大選干預的制裁，市場擔心其中一方可能向市場灌注石油以進行報復，使得周四原油期貨進行大幅度修正。

貴金屬價格方面，黃金期貨價格上揚 0.575%，受到聯準會的激勵，本周黃金小幅上揚。但是殖利率及美元長期走揚可能帶給該貴金屬壓力，對於黃金長期走貶看法維持不變。

新興市場

本週新興市場債指數小幅下跌 0.230%。周三聯準會談化後的表現因為周四殖利率上升而吐回。新興市場債和科技股一樣陷入盤整。觀察價格變化，周四美股走低，但下圖 k 現卻呈現開低走高顯示有低接買盤逢低承接債券。也許該跡象為股債初步止穩的第一個訊號。

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