3月營收大體檢 電子VS傳產怎配置最完美？

萬寶投顧分析師王榮旭表示，美股維持高檔等待財報季開跑，台股上攻萬七卡關，大盤今 (13) 日創下新高之後爆出 4600 多億的天量收黑，技術上是整理的訊號。但是只要美股強勢，台股就沒有大跌的空間，尤其占台股權重三成的台積電 (2330-TW) 守穩在 600 元以上等待本週法說，估計有望上修第二季財測。

3 月營收晶圓雙雄都改寫新高，股價表現聯電 (2303-TW) 更勝一籌，上週專欄分析過，聯電第一季營收季增近 4%，遠勝於台積電的季增 0.2%。去年第四季聯電單季 EPS 就達 0.92 元，今年第一季漲價效應帶動財報將優於預期。聯電第二季漲價動能強勁；第三季旺季業績更好；全年 EPS 上看 3~4 元，本益比回到十幾倍，難怪本週部分外資大幅調高目標價。

另一方面，面板雙虎 3 月營收皆突破 300 億，群創 (3481-TW) 股價漲到 27 元。比 1、2 月拉回季線的 12~13 元大漲近翻倍，當時我認為拉回二成的面板雙虎已經跌出長線投資價值，原因是第一季面板漲價趨勢沒變，今年 EPS 將大幅增加，本益比在股價拉回的時候，反而降得更低，是尋找買點的機會。

果真，群創後來大漲起來，其後公佈 2 月 EPS 為 0.22 元，要不是 2 月工作天數少，產能滿載之下支出更高的加班費，同時也認列匯損及 ECB 評價等業外損失，否則 EPS 會更高。但光是 2 月 EPS 就已超越去年全年的 0.17 元，這種獲利表現不能說不好。

萬寶投顧分析師王榮旭指出，第一季面板價格季增兩成，群創營收季增 7.4%，第一季 EPS 有挑戰 1.2~1.4 元的機會。群創上月法說中表示，面板將全年供不應求，若第一季淡季 EPS 能在 1 元以上，合理推估全年 EPS 將挑戰 5 元甚至更高，目前本益比還是個位數，短線急跌充其量是漲多拉回整理。

DRAM 族群 3 月營收也亮眼，我最看好的是利基型 DRAM，晶豪科 (3006-TW) 與華邦電 (2344-TYW) 都創下單月新高，2 月底以來我多次在專欄中看好晶豪科擁有大量低價庫存，是利基型 DRAM 漲價的大贏家。

晶豪科元月 EPS 0.48 元、2 月再升至 0.6 元；3 月營收月增 33%，合理推估 3 月 EPS 上拚 1 元。第二季之後即將啟動第二波合約價上調，晶豪科現貨與合約占比為 3：7，換句話說，第二季營收及獲利將比第一季大幅成長，單季 EPS 上看到 3~3.5 元，下半年旺季更好，全年可望賺一個股本以上。這也就是晶豪科從我推介之後即使已漲六成還欲罷不能的原因。

傳產股部份，今年我最看好的是貨櫃輪及鋼鐵、塑化等原物料，最近股價也真的飆漲起來。貨櫃三雄公佈了第一季財報，比去年第四季大幅成長，而去年第四季 EPS 已經大賺，今年第一季獲利將會更高。

目前陽明 (2609-TW)、長榮(2603-TW) 與萬海 (2615-TW) 股價皆是盤堅創高的走勢，第二季業績續強的可能性很高，因為農曆年之後是季節性淡季，運價都下不來，所以 4 月之後運價可望再向上。

萬寶投顧分析師王榮旭表示，以萬海為例，去年第四季 EPS 達到 3.5 元，第一季營收 386 億比去年第四季大增 107 億，估計第一季 EPS 有挑戰去年全年獲利的機會。今年 2 月拉回季線股價回到 40 幾元，是好的買進機會，如今股價又大漲逾 5 成，但貨櫃輪行情還沒有走完。

另外，包括鋼鐵股中鴻 (2014-TW) 與塑化股華夏(1305-TW)，3 月營收皆如我預期大幅增加，第一季財報好、第二季產品續漲，後市看好。限於篇幅，還有更多的潛力股分析，將在 LINE 粉絲團與讀者分享，歡迎免費加入。

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