【路博邁投信】路博邁投資長觀點：NB Votes代理投票倡議－擴大代理投票的影響力

作者：Jonathan Bailey，路博邁 ESG 投資團隊主管
         Caitlin McSherry，路博邁盡責治理總監，ESG 投資團隊

本週投資長觀點邀請路博邁 ESG 投資團隊之 Jonathan Bailey 與 Caitlin McSherry 擔任客座作家。

代理投票的旺季即將來到。路博邁進一步擴大 NB Votes 代理投票倡議涵蓋的範疇，針對更多元的議題與區域預先揭露代理投票意向。

身為主動式經理人，我們認為關注企業經營團隊與董事會並持續互動，是我們為客戶創造投資價值的關鍵之一。透過對話，我們針對重大的環境、社會、與治理（ESG）議題表達我們對於企業的期許，並藉由代理投票行使身為股東的權力。

NB Votes 代理投票倡議在 2021 年邁入第二個年頭，我們針對特定企業的年度或特別股東大會，提前揭露路博邁的代理投票意向。NB Votes 代理投票倡議聚焦對於客戶經濟利益有重大影響的企業，針對企業經營團隊提出的各類議案投下贊成票或是反對票。

去年是 NB Votes 代理投票倡議正式上路的第一年。我們不僅成功引起企業的關注，同時其他資產管理業者也有意起而效尤。現在，2021 年的代理投票季即將到來。今年，我們將投注更多的心力與資源，將更多企業與主題納入 NB Votes 代理投票倡議，例如多元性、性別薪資平權、人權議題、與氣候資訊揭露，藉此讓企業更加瞭解我們的期望與決策。此外，我們計畫在今年將更多的外國企業納入 NB Votes 代理投票倡議，因為各個國家的代理投票主題以及對企業治理的期望常大不相同。

2021 年代理投票的目標與重點

我們究竟希望藉由 NB Votes 代理投票倡議達到什麼目標？
‧ 首先，我們希望改善代理投票流程的透明度，因為許多的客戶、企業、以及主管機關想要進一步瞭解整個代理投票的決策流程。
‧ 其次，我們期望藉由預先揭露代理投票的意向，詳細說明在每一票的贊成或反對票背後，我們是如何運用主動式管理制訂投票決策。
‧ 第三，我們希望建立更多的溝通管道，向其他面臨類似問題的企業說明我們的觀點並澄清立場，並鼓勵其他資產管理業者採取類似的作法，最終實現改善企業治理作為的目標。

我們聚焦的主題一方面反映我們關注的重點，同時也代表市場不斷轉變的投資期待。多元性料將成為大家共同關注的主題－利害相關人士無不希望企業的董事會與員工組成能夠更加多元，並進一步揭露薪資平權的相關資訊。此外，企業的薪酬獎勵制度亦吸引各界關注－除了一般員工的考績制度之外，去年在疫情的影響下，許多企業調整經營高層的薪酬計畫，因此今年可能有必要回頭加以檢討。

氣候變遷亦是各界關注的焦點之一。即便在疫情的籠罩下，許多企業仍堅持淨零碳排的承諾並持續繳出具體的成績單，同時建立監督與問責制度。最後，政治獻金的議題亦將開始受到各界關注。自從今年 1 月國會山莊發生暴動事件之後，許多企業便暫停對所有或部分政治人物捐助政治獻金，或是宣佈將全面檢討政治獻金的政策。

整體而言，各種典型的治理議題仍將是我們今年關注的焦點。以企業治理為例，不久前我們已針對藥品批發公司 Amerisource Bergen 的薪酬計畫公開表達反對態度，因為我們認為公司高層的薪酬計算方式過於重視經營績效數字，並未將攸關股東的指標列入衡量依據。以環境風險而言，我們支持西班牙基礎建設公司 Ferrovial 提出之減碳計畫，但是我們亦提出警告：若將這項氣候變遷策略提交到年度股東大會廣徵各方意見，此舉將事倍功半。

推向全球

將 NB Votes 代理投票倡議推向全球是我們的目標。每一個國家的代理投票流程與當地市場的期望大不相同。舉例來說，部分國家的股東提議具有強制力，但是在美國僅具建議性質，有些國家甚至不允許股東提案送交表決。此外，即便是投票制度也不盡相同。舉例來說，部分國家針對企業高層的薪酬計畫給予股東兩次投票的機會，「事前」與「事後」各有一次投票機會。

此外，各國的企業治理作法亦可能大不相同，且通常得依循當地的企業治理準則。舉例來說，日本企業界常見的交叉持股以及反併購作為一直是我們主要的疑慮，因此我們針對日本的企業治理列出明確的要求。故此，我們針對日本運動用品業者 Asics 現有的反併購「毒丸機制」投下反對票，並且反對該公司特定經營高層與董事會成員的任命案。換句話說，我們將個別市場的特性納入考量，制訂明確的代理投票方針，並藉此彰顯 NB Votes 代理投票倡議在決策流程中扮演的角色。

進一步瞭解路博邁的代理投票政策

儘管代理投票是參與治理與 ESG 投資的重要環節，但是我們希望各位知道一件事情：代理投票只是其中一項環節，必須配合研究分析、投資流程、資料收集、與溝通互動，藉此發掘左右企業經營績效與影響力的主因。路博邁近期已發佈 2020 年 ESG 年度報告，當中詳述路博邁在過去這段時間以來投注的心力，以及在 2021 年與未來將持續追求的理念與目標。我們將持續以身作則。我們深信重大的 ESG 議題將對企業與投資人的長期財務表現帶來深遠的影響。

本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。本文所含資訊反映文件編製日觀點，其資料來自路博邁認為可靠之來源。路博邁並不對本文件內任何資料之正確性為任何陳述或保證，亦不保證這些資料所為之任何估計、預測或意見將會實現。本處所表達之意見，可能在文件發布後隨後續條件變化。本資料僅供參考，本公司並不針對個人狀況提供投資建議，投資人如欲進行投資，應自行判斷投資標的及其投資風險，並承擔投資損益結果，不應將本資料內容視為投資之唯一依據。本文提及之個股僅供說明之用，不代表任何金融商品之推薦或建議，亦不代表基金未來投資。