大公發布俄羅斯對外工業銀行國際信用等級

大公國際資信評估有限公司（以下簡稱“大公”）的香港子公司大公國際資信評估（香港）有限公司於2015年12月14日在香港發布了其對俄羅斯對外工業銀行的bb+長期主體信用等級，評級展望為穩定。這是大公第二次受俄羅斯商業銀行委派發布其國際信用評級。大公認為宏觀環境的惡化對俄羅斯對外工業銀行的盈利能力產生不利影響，但俄羅斯央行一系列支援性政策和其自身憑借審慎的風險控制能力以及充足的流動效能夠基本抵御未來可能面臨的風險。

授予俄羅斯對外工業銀行bb+信用等級的主要理由闡述如下：

一、經營環境惡化使其盈利能力從較高水平下降。歐美對俄羅斯經濟制裁的持續和油價低迷對俄羅斯銀行體系的經營環境產生不利影響。大公估計2015年俄羅斯經濟增速為-3.5%，2016年經濟僅能實現微弱企穩，並於中期維持在低水平上。俄羅斯央行針對未來抵御三年經濟制裁的計劃使大公預計銀行業經營環境將在同期基本保持穩定。該行成立於1995年，主要業務領域為企業存貸款，與其企業及私人銀行客戶長期保持良好關係，業務模式穩定，主要收入來源為凈利息收入。以往顯著高於同行的貸款增速使該行盈利水平較高，但是隨著貸款增速下降、融資成本上升和息差收窄，以及為抵御金融風險而增大的流動資產規模，該行的盈利能力轉弱並將在一定時期持續處於低水平。

二、銀行資產質量有所惡化，但不良貸款率與俄羅斯同業相比尚處於較好水平。該行在過去五年不良貸款率保持在1%以下，明顯低於俄羅斯銀行體系平均水平，但在經濟環境衰退、盈利下行和該行在商貿領域高信貸集中度的共同作用下已經有上升趨勢。截至2015年年中不良貸款的撥備覆蓋率處於377%的水平，在不良貸款上升的趨勢下可起到一定緩沖作用。貸款集中度風險由於該行以短期為主的貸款期限結構得以緩解。資本充足水平盡管高於監管要求，但近五年快速的貸款增長使其呈下行趨勢。

三、流動性風險可控，然而存在外部支援方面的不利因素。持續的經濟制裁使得該行難以從俄境外借得美元和歐元資金。假設布倫特油價能夠在未來兩年維持平均每桶52.5美元並於此后進入上升頻道，大公認為俄羅斯外匯儲備可以在未來6年的時間內抵御經濟制裁。俄羅斯央行已向銀行體系持續注入流動性，俄羅斯對外工業銀行通過回購協議受惠。盡管歷史記錄表明其股東在融資方面曾不遺余力地對該行提供支援，但融資能力仍受到資產規模偏小和股權私人所有的制約。

大公對未來12個月俄羅斯對外工業銀行的長期主體信用評級展望為穩定。該展望基於以下假設：（1）俄羅斯央行將持續向銀行體系注入流動性，（2）該行保持審慎的風險管理，其不良貸款率（根據ifrs國際財務報告標準）保持在1%或以下，並將其貸款期限控制在2年或以下，（3）在必要時，該行股東將為其提供資金支援，（4）該行在俄羅斯銀行體系的地位保持不變。

此前大公曾於2015年3月對俄羅斯天然氣工業銀行進行委派評級，其本、外幣國際信用等級為a-。大公再次承接俄羅斯銀行委派評級業務，有利於俄羅斯金融體系通過拓展中國內地和香港債券市場尋求新的融資渠道。

大公國際資信評估有限公司

二〇一五年十二月十六日