債券品質穩定提升 美高收債長線可抱

今年來美國高收益債券品質轉佳，根據 BofA Global 統計，高收益債券升評家數高於降評家數，且成熟國家美元高收債指數中有 53% 被評為 BB 等級，為歷史新高；相反地只有 13% 的指數債券被評為 CCC 等級，接近歷史最低點。瀚亞投資認為，隨著企業及債券品質的提升，美國高收益債券正處於良好的進場時基點，投資人可長期持有。

去年在新冠肺炎疫情干擾下，高收益債券違約數量從每年的 16 至 23 起大幅提升至 60 起，創 2009 年金融海嘯 93 起以來新高，不過隨著各國經濟持續回穩，今年為約數大幅滑落，預計可望回至前幾年水準，看好在經歷過 2020 年震盪後，2021 年高收益債券市場品質表現。

就績效來看，根據 Lipper 資料統計，截至 5 月底為止，國內核備之境外美國高收益債券基金過去一季都交出正報酬的成績單，近一年績效甚至達雙位數，短線及中長線表現皆亮眼。

瀚亞投資 - 美國高收益債券基金 (本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 研究團隊表示，目前全球仍處於低利率環境，且仍有部分成熟國家債券為負利率資產，因此市場上尋求收益機會的資金尚多，擁有較高殖利率且為強勢貨幣計價的美國高收益債券，持續吸引法人機構、市場投資人目光。

瀚亞投資指出，近期美國聯準會 (FED) 不斷釋出可能會在今年縮減購債的消息，市場已經開始反應未來升息的可能性，存續期間較長的公債、投資等級債受到影響相對較大。美國高收益債券則因具備較短存續期間之優勢，在升息環境中表現可望優於其他固定收益商品。

瀚亞投資補充，若市場開始升息，代表著經濟及景氣成長樂觀，將有助企業體質轉佳並提高償債能力，有利債券投資人中長期持有。建議看好美國經濟回溫，且對有現金流需求之投資人，可以透過美國高收益債券基金來做相關資產配置的規劃。

瀚亞投資 - 美國高收益債券基金 (本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 績效

警語

瀚亞投資基金為瀚亞投資（Eastspring Investments）旗下之子基金，瀚亞投資為依據盧森堡大公國法律成立之投資股份有限公司且符合變動投資資本之資格者，並指定瀚亞投資（盧森堡）股份有限公司擔任其基金管理機構。瀚亞投資基金（以下統稱「本基金」）經金融監督管理委員會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。

瀚亞投資基金（以下統稱「本基金」）經金融監督管理委員會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。投資一定有風險，投資人在選擇投資標的時，請務必先考量個人自身狀況及風險承受度。

由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人，適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人。投資人投資高收益債券基金及新興市場國家之債券型基金不宜占其投資組合過高之比重。高收益債券基金最高可投資基金總資產 30% 於美國 144A 債券，新興市場債券基金最高為 15%，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。本基金主要投資風險包括債券發行人違約之信用風險、利率變動之風險、流動性風險、外匯管制及匯率變動之風險及政治、經濟風險。由於轉換公司債同時兼具債券與股票之特性，因此除面臨債券之利率風險、流動性風險與信用風險外，還可能因標的股票價格波動，而造成該轉換公司債之價格波動。投資非投資等級或未經信用評等之轉換公司債因無信用評等或非投資等級因素，其利率風險、外匯波動風險或債券發行違約風險都高於一般債券。

本基金之收益分配由經理公司依基金孳息收入情況，決定應分配之收益金額；本基金主要投資風險包括債券發行人違約之信用風險、利率變動之風險、流動性風險、外匯管制及匯率變動之風險及政治、經濟風險，本基金配息政策及投資風險揭露於基金公開說明書。

若一級別之股份以基準貨幣，即美元或歐元之外的貨幣 如澳幣、紐幣、南非幣 申購及贖回時，其匯率波動可能導致股東投資績效的減少或增加，因而大幅影響該貨幣級別之績效。投資經理人得藉由避險交易降低此風險。惟避險交易若不完善或只涵蓋部分投資的外匯曝險，該級別仍將承擔損益結果。此避險交易並不保證消除所有的貨幣風險。請注意，有關子基金中不同之貨幣級別，某一級別的貨幣避險交易可能對該子基金之其他級別之淨值產生不利影響，因各級別並非獨立的投資組合，實際投資利率以及匯率需視實際匯率為準，避險策略之利得或損失將視兩國之市場利率利差而定，將隨市場利率波動而變化，並非獲利之保證。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用，基金配息組成項目揭露於本公司網站。

有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至下列網址查閱：基金資訊觀測站: http://www.fundclear.com.tw、瀚亞證券投資信託股份有限公司: http://www.eastspring.com.tw 或於本公司營業處所: 台北市松智路 1 號 4 樓，電話:(02)8758-6699 索取 / 查閱。瀚亞投信獨立經營管理。