惠譽下調巴西信用 美聯儲加息沖擊新興市場

周三（12月16日）美國聯邦儲備委員會宣布進行近十年來的首次加息。美聯儲加息“靴子”最終落定，但對一些國家來說，這並不是一個好訊息。這種資金流動已經因美聯儲加息預期而出現反轉：自2014年7月至2015年8月，約一萬億美元的資金從新興市場流出，尤以以下三國遭受的沖擊最為嚴重：

1、巴西：巴西已經深陷經濟危機泥潭。今年第三季度，巴西經濟萎縮1.7%，該國貨幣雷亞爾兌美元今年以來已經暴跌31%，通脹水平處在12年高位。美聯儲升息無疑會使該國經濟雪上加霜。經濟咨詢機構Fathom Consulting稱，巴西是所有新興市場中受美聯儲加息沖擊最大的國家。據國際結算銀行，巴西以美元計價的債務規模居世界第二位，僅次於中國。過去十年，巴西公司借入數十億美元的債務，如果美元對雷亞爾的漲幅進一步擴大，這些公司或面臨無力償還的困境。

國際評級機構惠譽（Fitch）周三（12月16日）成為第二家將巴西評級降至垃圾級的信用評級機構。惠譽稱下調評級的原因在於憂心經濟及政治危機恐將使總統羅塞夫（Dilma Rousseff）垮臺。

惠譽表示，將巴西降至BB+級，評級展望為負面，而在不到24小時之前左傾的羅塞夫才剛放寬明年的預算目標，藉以順利推行社福項目支出。這項決定讓她手下財政部長受到打擊，巴西財長把他的聲譽都賭在目前還卡在國會的節約議案上。在惠譽降評后，受迫性賣盤打壓雷亞爾及美元計價債券下跌，這讓人更加難以看清巴西經濟前景。另一家評級機構標準普爾（Standard & Poor）早在三個月前就將巴西評等調降至垃圾級。

土耳其：美聯儲實施近零利率期間，土耳其是從中受益最大的國家之一。巨量的外國投資涌入該國，在2010年和2011年，土耳其的經濟增長率更是高達9%。但該局面已發生急劇變化，土耳其今年的經濟增長率預期僅為3%。如果美元走強，土耳其將遭受更多痛苦，因該國進口商品遠多於出口。美聯儲的升息降息土耳其的進口成本更為昂貴。標準普爾警告稱，該國銀行部門過於依賴國外的短期貸款。土耳其擁有巨量的短期外債規模近1250億美元，約占該國GDP的8%，其償債成本勢必隨著美元的增值而加大。

南非：在廉價美元時代，南非大舉借入美元，而今該國或同樣不得不為此付出代價。根據凱投宏觀，南非是對外部融資需求最高的國家之一。該國的外匯儲備要遠低於其償付外債以及 進口支付的需要。美元走強勢必使該國面臨更為嚴峻的局面。南非面臨的另一困境是，該國經濟過分倚重采礦業，而大宗商品價格的暴跌使該國采礦相關產業遭受重創。

俄羅斯、委內瑞拉和尼日利亞同樣依賴大宗商品，這些國家政府收入的大部分來自大宗商品出口。因大宗商品以美元計價交易，如果美元走強，這些大宗商品的價格或進一步走跌。

機構來源：金理人