中國供給側改革破解三大經濟改革地雷

有評論文章指出，中央經濟工作會議惹加力穩經濟憧憬，惟中央聚焦於供給側改革，此實是政策思路大改變，以解供應過剩產生的眾多後遺症，但卻恐推升經濟、金融與社會風險，儼如闖進地雷陣。這篇文章具有一定參考意義。

中央改弦易轍控供應非谷需求

中央高層正召開中央經濟工作會議，部署明年經濟工作，由於近月內地經濟未見明顯起色，外界關注中央明年會否加碼刺激政策，惟中經會已放出風聲，將力推“供給側改革”。此實是中央經濟政策思路重大改變。

過去中央的經濟政策主軸是催谷需求，惟隨著需求增長，供應層面膨脹卻更急速，產生極大後遺症，包括工業產能過剩、樓市鬼城處處、基建大量重復建設，以至金融業濫貸推升地方債等，更形成大批效益低劣，要依賴政府補貼才能避免破產的“殭尸企業”，成經濟大炸彈。

故中央力推供給側改革，正是要化解由供應過剩引發的後遺症。惟此如同闖地雷陣，中央至少面對三風險。

其一，經濟風險。內地經濟長期依賴投資驅動，惟中央要避免供應過剩不斷加劇，難免要嚴控投資增長；且中央若加快淘汰過剩產能、企業關廠停產，恐令經濟下行雪上加霜，明年經濟增長要守6.5%底線，難度更大。

其二，金融風險。近年內地信貸規模猛增，天量資金流向產能過剩行業，惟產能過剩的企業若步向破產倒閉，或削債以進行重組合並，那放貸給這些企業的銀行，恐難收回信貸資金，產生大量呆壞帳，如此勢推升內地金融風險。

經濟四大殲滅戰淘汰產能難急

其三，社會風險。過去中央淘汰產能過剩成效不彰，因憂沖擊社會穩定。如內地鋼鐵業產能達12億噸，每年需求僅約6億噸，若要大力淘汰過剩產能，那聘用了近300萬人的鋼鐵業，恐要大量裁員。一旦各經濟領域都要推供給側改革，很可能造成新一波工人下崗潮，為社會添不穩定因子。

事實上，中央在中經會前提出四大“殲滅戰”，即化解過剩產能、降企業成本、去樓市庫存、防金融風險。惟推動供給側改革以化解過剩產能，風險極高，故中央明年應會先打好其他殲滅戰，尤其推加快去樓宇庫存及降企業成本的措施，以穩經濟，至於化解過剩產能等供給側改革，料將謹慎推進，以防操之過急誤觸地雷。此亦預視，中央應不會再如過去般，透過猛松貨幣、大興土木等力谷需求，以免供給側改革功虧一簣，故明年以至未來幾年，內地經濟恐難復見高增長。惟要提升效益、促經濟升級轉型，此恐是必要之痛。（文章來源：hket）