DRAM庫存終於恢復正常？大摩按讚 SK Hynix創兩週高

MoneyDJ新聞 2015-12-22 12:03:30 記者 郭妍希 報導

南韓記憶體大廠SK Hynix股價在DRAM市況欠佳的影響下，股價從6月起一路下挫40%。不過，摩根士丹利(Morgan Stanley，通稱大摩)分析師Shawn Kim認為，DRAM庫存已在今(2015)年11月恢復正常，因此決定把SK Hynix的投資評等從「減碼」一口氣拉升至「加碼」。

barron`s.com 21日報導，Kim發表研究報告指出，通路調查顯示，DRAM庫存已減至正常水位、為六個月以來首見，預估明年應該不會再度重演客戶去化庫存的情況，而產業的利多包括DRAM資本支出預估值驟降、今年供給意外下滑，以及手機與伺服器內建的DRAM容量將在明年續增、優於該證券原先預期等等。

不過，Kim指出DRAM產業仍存有數個風險，例如21奈米製程轉換面臨挑戰、明年第1季智慧型手機需求趨緩以及蘋果(Apple Inc.)供應鏈陷入修正、中國DRAM供給狀況有長期隱憂等。

嘉實XQ全球贏家系統報價顯示，截至台北時間22日中午11時27分為止，SK Hynix跳漲2.46%、報31,250韓圜；開盤迄今最高漲至31,400韓圜、創12月7日以來盤中新高。

美光(Micron)才剛在日前吃下華亞科(3474)，但紫光集團(Tsinghua Unigroup)之前就曾揚言要併購美光。DRAM產業掀整併潮，理論上應該可讓供需恢復健康，但假如中國入主美光，則記憶體過剩是否會再度惡化、卻又是一個不確定因素。

barron`s.com曾於7月14日報導，大摩分析師Joseph Moore警告，中國政府收購美光後，可能會帶動陸方大量投資新設備，對長期的記憶體供需相當不利，從日本、南韓與台灣過去的經驗來看，被官方重點投資的半導體業、通常也會伴隨供需失衡的問題。

SK Hynix之前雖曾一口回絕了紫光集團共組合資企業的提議，但商場沒有永遠敵人，韓媒傳出在競爭日益激烈的環境下，SK Hynix有意與紫光簽立專利授權協議、希望能降低一些市場風險。

韓國時報11月29日報導，駐紮首爾的數名歐美投資銀行基金經理人直指，SK Hynix其實很想(more than interested)和紫光合作、分享記憶體晶片專利科技，未來或許會和紫光就公司市佔較低的快閃記憶體簽訂廣泛的專利授權合約，因為紫光的生產成本更為低廉。根據經理人的說法，中國雖是一大威脅、但同時也擁有龐大市場，簽訂授權協議可讓SK Hynix、紫光互蒙其利，進而幫助SK降低風險、增加市佔率。

SK Hynix稍早就曾說過，之所以和東芝(Toshiba)、三星電子(Samsung Electronics)建立專利授權關係，就是為了降低不確定性，因為全球的記憶體產業早已被幾家企業寡占。市調機構的數據顯示，SK Hynix今(2015)年第3季的NAND型快閃記憶體(NAND Flash)全球市佔率為10.9%，排行為第五名，而與紫光已有間接關係的SanDisk則排名第三。SanDisk已被Western Digital併購，紫光則擁有Western Digital 14%股權。

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