升息階段來臨小摩估大型銀行股或成最大贏家 監管風險是最大隱憂

由於聯準會 (Fed) 12 月利率會議釋出 2022 年可能升息的消息後，華爾街認為大型銀行類股有望因較高利率提振業績而受惠，不過，面對更嚴峻的監管、經濟環境，明年要複製今年驚人的漲幅將面臨挑戰。

受惠於經濟復甦、貸款與信用卡消費需求熱絡，大型金融機構今年表現強勁，截至周三 (22 日)，高盛 (GS-US)、摩根大通 (JPM-US) 今年分別上漲約 45% 和 23%，富國銀行 (WFC-US) 上漲 59%，摩根士丹利 (MS-US) 漲約 44%，花旗則受到營運問題影響下跌 3%。

而區域型銀行受到該領域創紀錄併購活動影響，KBW 銀行指數 (BKX-US) 上漲約 33%。儘管金融股明年恐怕難維持如此驚人報酬，但華爾街仍發現至少還有一些利多消息。

摩根大通分析師 Vivek Juneja 表示，銀行股 2022 年體質健康，但由於 Omicron 隱憂仍存，明年初可能會承受波動，隨著美聯儲專注於對抗通膨，該業務將跑贏大盤，但關鍵的挑戰是這些行動是否能夠在不打擊經濟擴張的情況下，平抑物價。

Juneja 說，自 Omicron 病毒爆發以來，大型銀行股已經歷一波拋售潮，表現大幅落後標普 500 指數，目前估值具吸引力，隨著聯準會開始收緊貨幣政策，升息階段將有利估值爬升。

Juneja 表示，消費者支出、旅行短期內可能會因病毒有所抑制，隨著疫情逐漸改善，消費力道將會有所恢復。摩根大通表示，美銀 (BAC-US) 將是明年升息階段中最大受惠者，美國合眾銀行 (USB-US) 將受惠於航空、旅行支出回溫。

銀行的另一個潛在利多是貸款活動。據聯準會數據，大型銀行商業和工業貸款第四季至目前已成長 1.9%，較第三季改善。Juneja 預估，較快貸款成長將持續至明年。

然而，金融監管是明年最大風險，美國總統拜登即將任命新貨幣監理署 (OCC) 署長，另一個令市場關注的空缺是聯準會銀行監管的副主席。Strook & Strook & Lavan 合夥人 Allen Denson 表示，聯邦監管的不確定性可能會扼殺銀行的創新。