台股狹幅盤整 逢回布局權值股

近期台股演出淡淡4月天行情，惠理康和台灣紅不讓基金經理人蔡俊宸表示，適逢美國第一季財報和台股3月營收公布，且4月中旬上市櫃公司陸續公布第一季財報，預期台股近期將在季線和月線間狹幅盤整，盤面以個股輪動表現為主，逢回正是逐步布局權值股的時點。

多空不明 台股月線和季線間盤整

蔡俊宸分析，台灣加權指數在3月26日破月線以來，4月以來一直在月線掀起保衛戰，台股截至4月13日以來上漲3.86%，OTC上漲3.23%，電子漲幅3.01%，以其他電子和電子零組件表現較佳，台股今年以來靠非電子表現，占權重較高的金融股漲幅5.54%，在台股從高點滑落以來，金融股獨撐台股大盤。

瑞信證券論壇傳出台積電因美元走強造成國外客戶下單趨緩，蔡俊宸指出，美元走強危及美國跨國企業獲利表現，例如英特爾(Intel)等，成為近期華爾街空頭坐大的題材，加上美國第一季經濟數據普遍不如預期，美股走勢受壓抑，同時也縮限了台股的空間，在美國第一季財報續揭露之前，市場欠缺明顯訊號，上攻不易，但下跌空間應也有限，預估台股將在季線和月線之間狹幅盤整。

個股表現 低接不追高

第二季是台灣電子產業淡季，台股以電子股為重心，近年來第二季也常是台股淡季，蔡俊宸表示，美元走強不利接單，加上中國Android手機銷售不如預期，雖目前大陸通路端庫存不多，然下游通路商考量3G轉換4G的轉換期和i Phone 6需求持續熱絡，通路端對於建立庫存仍小心翼翼，造成相關產業供應鏈營收和股價受拖累。惟隨著大陸五一長假到來，市場預期大陸手機下游通路商將會出現庫存回補潮，建議投資人可留意已先行修正的部分電子類股。

至於近期外資空軍狂襲電子股，資金避走傳產類股，蔡俊宸指出，投資人應留意不少傳產和中小型股近來股價已偏高，已過度反應其基本面，不建議投資人追高，尤其是部分類股上漲，並非基於獲利大幅上升，而是透過本益比重估(re-rating)，後續一旦資金退潮，股價恐將面臨較大幅度的修正。

蔡俊宸分析，儘管目前台股陷於狹幅盤整，盤面淪為各股表現，本周四(16日)台積電和大立光法說會將是未來盤面的觀察重點。預期台積電將會對公司的先進進程和未來營運有進一步的說明，一旦近期營運狀況和未來競爭力優於市場預期，配合外資先前匯入的資金，台股有機會啟動補漲行情。一旦補漲行情啟動，建議投資人可留意已先行修正的類股和電子權值股。

傳產類股方面，仍持續看好受惠國際油價走低的汽車零組件和航運類股。蔡俊宸指出，受惠低油價影響，美國汽車銷售暢旺，將持續帶動台灣汽車零組件出口，台灣汽車零組件類股營運仍能進一步增溫。至於可望受惠低油價的航空和海運類股因已表現了一大段時間，尤其近期航空類股持續反映上半年油價恐難大幅反彈之利空，建議投資人拉回再行布局；至於貨櫃航運類股，首要觀察美歐經濟復甦力道，其中美國經濟復甦已步入軌道，建議投資人可留意歐洲於歐元貶值後的復甦力道。

蔡俊宸提醒投資人，美元走強左右全球股債匯市，此波美元走強，除了因市場預期美國將升息推動熱錢回流美國之外，歐洲央行(ECB)的量化寬鬆(QE)政策讓歐元大幅貶值亦影響不少，一旦歐元匯率由貶轉升，恐將帶動非美貨幣出現短線反彈的行情，屆時國際資金恐有一波新輪動，台股不免受影響，屆時都是逢低承接時點。

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