〈走進中國〉Fed升息在即 今年陸股可望鹹魚翻身

不久前，投資人還將亞股表現不佳的原因，歸咎於大陸股市。如今，陸股吹起反攻號角，正提振今年投資人對亞股的信心。

彭博資訊報導，美國聯準會（Fed）即將升息，引發全球股市賣壓出籠，但中國人民銀行（央行）祭出寬鬆貨幣政策，提振香港和大陸市場。Jefferies 金融集團與德意志銀行剛加入高盛和滙豐控股的行列，看好中國股市。

陸股在 1 月 28 日封關，上證指數收在 3,361.44 點，跌 0.97%，牛年總計下跌 8.03%。

投資人希望中國和香港股市走高，能帶動亞股回升。截至 2 月 11 日，今年來 MSCI AC 亞太指數跌 1.35%，跌幅遠小於美股那斯達克指數的 11.85%，也小於標普 500 指數的 7.29%。

滙豐亞太區股票策略部門主管 Herald van der Linde 表示：「中國的利率正在降低，亞洲企業的獲利成長搶眼，為亞洲今後表現奠定了基礎，我們看到愈來愈多基金關注中國股票。」

高盛認為，從歷史上看，陸股在 Fed 緊縮周期初期通常表現不佳，但這次情況不同，在多數主要經濟體央行緊縮貨幣政策的情況下，人行可能反其道而行。

去年底以來，人行開始擴大寬鬆。今年 1 月 17 日，人行將中期借貸便利操作（MLF）、7 天期逆回購操作、常備借貸便利操作（SLF）利率各下調 10 個基點；1 月 20 日，人行又將 1 年期貸款市場報價利率（LPR）調降 10 個基點。

華爾街日報報導，這顯示北京當局的政策重心正在轉變：從去年中開始，房地產市場低迷嚴重拖累大陸經濟，中國政府愈來愈感到不安。中國一直在減少流向房地產產業的信用，以遏制恆大集團（03333-HK）等開發商的巨額槓桿。

創金合信基金首席策略師王婧表示，A 股沒有系統性風險，但短期波動恐難避免，其中穩增長政策的力道與節奏，可能對市場短期走勢帶來很大影響。總體而言，她認為，A 股在經歷外部衝擊後，可望回升。

具體到產業，平安基金基金經理人神愛前看好 A 股三大領域。第一是消費與醫藥。他認為，今年消費可望出現結構性機會，具體表現在高檔啤酒、新型消費終端、乳制品、餐飲供應鏈等方面。相較下，醫藥仍處於消化估值的過程中，稍偏謹慎。

第二是新能源領域，包括新能源車、光伏等類股。神愛前說，供應鏈供需緊張的階段已過去，隨著產能逐漸釋放，競爭可能加劇，而具長期競爭力的公司，估值有望明顯上升。

第三是電子元件、汽車零件及半導體領域。神愛前指出，隨著電動車數量不斷增加，智慧化應用比率將大幅提升，帶旺相關業者。此外，海外經濟有望持續復甦，傳統 3C 產品需求可能出現回升，擴增實境（AR）、虛擬實境（VR）等新產品也可望出現新成長點，投資機會浮現。