台股

俄烏真的只為戰爭而戰？原物料、航運的循環將有不同的化學效應

張志誠分析師(摩爾投顧) 2022-02-14 13:08

cover image of news article — 俄烏真的只為戰爭而戰？原物料、航運的循環將有不同的化學效應。(圖:shutterstock)

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上周台灣加權股價指數突破短期所有均線時，我認為關鍵不在於氣勢有多強，關鍵在於美股並未在過年期間後突破月均線翻揚向上，台灣農曆年後一周確實補漲到與美股差不多位階。然而台股的月均線扣抵點在高檔，指數反彈過壓力卻成交量萎縮，這在技術理論就是標準的量價不足，突破的氣勢是多方為了預留後面還會震盪回測的空間，而刻意先拉抬一段。

美股確實因為俄、烏戰事問題而壓回，但從俄羅斯若要打烏克蘭不應只是陳兵在旁，早應直接打進去，兩國之間長久來的克里米亞問題我認為是俄羅斯凸顯來讓其國家擁有的原物料漲價的用意，由其歐盟天然氣有 50% 的進口來自俄羅斯，俄羅斯可能拿天然氣當對抗武器，在我過去看全球總體經濟的邏輯，我認為西方國家的通膨是俄羅斯這次必須找理由出兵烏克蘭的主因，俄羅斯目的還是要讓其銷售的天然氣、原油等漲價。

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市場近期傳出亞洲有買家在大肆搜購天然氣推升價格，以全球進口天然氣的前三名中國、日本、德國等，甚至台灣為全球第五大天然氣進口國，都因地緣政治的問題而開始預做準備，避免天然氣價格在今年諸多因素下飆高而斷鏈。

因此前些日子台灣除了國安需要，運送 LNG 對船公司來說，也是門好生意！裕民表示，全球對 LNG 需求增加，LNG 運輸船運價跟著飆，跨太平洋線 LNG 運輸船即期運價在 2021 年底創新高。據 Spark Commodities 監測數據，從澳大利亞到日本的 LNG 運輸船日租金曾飆上 33.5 萬美元。2022 年第一季遠期運貨市場平均收益，日租金達 12.5 萬美元。故此台灣交通部研議國貨國運，裕民 (2606)、光明海運、台電已經有意共組國家隊爭取合約。

遠的議題，是否俄烏問題成了推升原物料的條件，從近期全球原油、天然氣等價格，已經逐步看到趨勢。進的議題，航運業來自原物料的漲勢而讓今年運價的上升預期而持續，這一點投資人可以多價追蹤，雖然長榮 (2603-TW)、陽明 (2609-TW)、萬海 (2615-TW) 貨櫃三雄元月營收創新高而被外資調升評等，而我認為二月份率先突破月 KD 值黃金交叉的公司為慧洋 (KY)，依次為陽明 (2609-TW) 呈現黃金交叉，裕民 (2606-TW) 則預期在突破前月高點時，將會呈現月 KD 值黃金交叉，經歷了去年第四季 BDI 指數的大落，包含海運股並未隨加權指數的創高點而行，原物料、BDI 指數修正後的低基期，我認為這將會是地緣因素下，值得考慮航運股進可攻退可守的優勢。

此外，美國關心俄烏問題卻沒有打算在軍事上有進一步協助北約的行動，市場諸多因素下已經造成全球主要油價指數創下創下五年新高後，尚有持續挑戰 10 年新高價的氣勢，副圖中 WTI 原油的技術邏輯要挑戰雙底滿足點的話，價格就有突破 10 年新高價的機會。油價與天然氣在今年的上漲理由近期也已經被部分外資出具報告看好。於此同時我認為美國潛在觀望油價的漲勢持續，如此能源議題才會讓拜登政府推行的電動車政策，加速推展，電動車概念股族群我認為是台股今年第一季大整理下，另一個必須利用下跌鎖定價值投資的股票。強茂 (2481) 車用二極體全球第七，貿聯 KY(3665-TW) 北美電動車線束龍頭，過去一個月投信提前卡位兩家公司都股價創下波段新高，短線或許在投信買的差不多後會休息，但電動車概念股仍是很有多股價農曆年後未有漲勢，霸佔電動車的產業未來性是我們今年的主軸，未來更多的分析必須要持續，這也是今年通膨年中，有望得到超額報酬的產業。