央行意外降息　開發金：確立台灣貨幣政策正式與大陸掛鉤

記者顏真真／台北報導

開發金控23日指出，中央銀行這次降息，可以確立台灣貨幣政策正式與大陸掛鉤，過去台灣都是釘住美元，隨著台灣對大陸依存度升高，台灣有4成出口到大陸，現在新台幣則釘住人民幣，不過，明（2016）年人民幣貶幅會比台幣多，主要是大陸實體經濟不佳，在放棄釘住美元之後，人民幣現在展開補跌。

開發金指出，明年全球經濟是一邊溫一邊冷，成熟市場溫和成長，新興市場偏冷，其中以美國最穩健，但仍難「提速」，預估美國在12月升息1碼後，明年將只會升息3次，每次1碼，而限制美國升息空間的主要原因為各區域經濟榮枯懸殊，使美國聯準會升息易於推高美元指數，不利美國經濟成長、企業獲利與新興經濟體的穩定。

明年歐、日經濟成長則維持微弱復甦，大陸經濟仍將持續降溫。不過，開發金認為，大陸經濟「降速」，但不至於「失速」。2016年大陸經濟難有實質復甦，但由於政府仍保有財政及貨幣政策彈性，中國人民銀行的貨幣政策仍有進一步寬鬆的空間，大陸經濟「硬著陸」的風險甚低，而人民幣明年仍將以有限與有序的方式貶值，不至於失控。

至於其他新興市場則在諸多內外因素夾擊下，雖有谷底回升的機會，但仍難脫泥沼。開發金分析，明年新興市場將面臨5大經濟逆風，外部而言，不利因素包括大陸經濟降溫與轉型、美元升息，內部而言為民間部門面臨去槓桿壓力、資金外流與若干國家政治、社會問題，但開發金覺得未來發生類似1997至1998年間的骨牌式貨幣危機的可能性不高，主要是各國央行不再釘住美元，因此，外匯消耗有限，以8個主要新興經濟體為樣本，意外發現其外匯存底約等於13個月的進口量人乃十分充裕。

在資產配置上，開發金建議，股優於債，成熟市場優於新興市場，明年逆風大部分來自新興市場，而中國大陸經濟降溫與轉型、人民幣貶值趨勢都將對新興市場構成一定壓力。在債券方面，美國長天期債適合「擇時、擇價」進場，高收益債則由於信用利差已擴大至歐債危機後的最高水準，亦可小量布局。

台股部分，開發金表示，目前台灣股價處於非蕭條期的新低，上市櫃公司獲利創新高，但台股評價相對偏低，即便明年美國還會升息，但在美元指數考量，預期美國沒有太大升息空間，對市場影響有限，因此，明年兩岸三地的股市A股會優於台股，台股又優於港股，並看多農曆年前台股表現，預估高點在8700點至8800點，主要利多包括半導體庫存結束、美國升息不確定因素消除及台股評價低，而台股明年低點則在第2季，下半年會見高點。

至於大陸股市，開發金預期，明年A股持續在資金趨動下，表現活蹦亂跳，指數高點在4500點，但港股難有好轉。開發金發言人張立人更提醒，今年是大陸新三板元年，成交量放大，新經濟題材值得留意，包括互聯網、科技及醫藥等。

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