原油超跌反彈 塑料或延續上行

　　走勢回顧

　　美國原油庫存意外大幅度下降，加之美國鉆井平臺再度下降，歐美原油期貨強勁上漲，然而國際油價仍然接近多年來低點。紐交所2月合約漲1.36美元收37.5美元；倫敦布倫特2月合約漲1.25美元報每桶37.36美元。

　　國內市場方面，化工品種繼續反彈，LLDPE主力1605最終漲120報收於7865元/噸，成交量88萬手。聚丙烯PP主力1605最終漲22元至57664元/噸，成交量增加5萬手至156萬手。PP市場參與度穩步高位。

　　基本面分析

　　美國能源資訊署發布的數據顯示，截止12月18日當周，美國原油庫存和餾分油庫存下降而汽油庫存增長。美國原油庫存量4.8478億桶，比前一周下降588萬桶；美國汽油庫存總量2.205億桶，比前一周增長111萬桶；餾分油庫存量為1.5132億桶，比前一周下降66萬桶。原油庫存比去年同期高25.2%；汽油庫存比去年同期低2.5%；餾份油庫存比去年同期高22.2%。原油庫存仍然接近至少為過去80年來同期最高水平；汽油庫存降至五年同期平均范圍下段；餾分油庫存量位於五年平均范圍上段。美國商業石油庫存總量下降528萬桶。煉油廠開工率91.3%，比前一周下降0.6個百分點。上周美國原油進口量平均每天732.6萬桶，比前一周下降98.6萬桶，成品油日均進口量158.4桶，比前一周下降53.3萬桶。備受市場關注的美國庫欣地區原油庫存已經高達6210萬桶，增加了204.5萬桶。

　　其實，美國原油庫存大幅度減少是由於進口量急劇減少所致，而美國美國庫欣地區原油庫存繼續劇增，因而估計原油反彈的趨勢是短期現象，世界石油市場仍然超供。

　　同期美國原油日產量917.9萬桶，比前周日均增加3000桶，比去年同期減少5.2萬桶，但是比兩年前同期高106.8萬桶。

　　美國在線原油鉆井平臺數量再次下降。過去17周，美國在線鉆井有15周減少。油田服務機構貝克休斯公布的數據顯示，截止12月22日的一周，美國在線鉆探油井數量538座，比前周減少3座，比去年同期減少961座。美國在線鉆探油井總數比2014年10月高點1069座低了約67%。美國海上平臺24座，與前周持平，比去年同期減少34座。貝克休斯公布的數據還顯示，同期美國天然氣井數162座，比前周減少6座，比去年同期減少178座。其中美國陸地石油和天然氣平臺共計675座，比前一周減少9座，比去年同期減少1095座。美國油氣鉆井平臺總計700座，比前周減少9座，比去年同期減少1140座。

　　得克薩斯州一家能源公司Enterprise ProduCts Partners將裝載首批發往國外的美國原油。該公司透露，明年1月的第一周，該公司將於休斯頓航道的石油碼頭將60萬桶在得州南部開采的輕質低硫原油裝上一艘油輪。幾天前，美國國會剛剛批準了一項新法案，取消了實行長達40年之久的美國石油出口禁令。原油購買方是荷蘭的石油貿易商維多公司，這些原油將運往維多公司在瑞士克雷謝的一家煉油廠。

　　最近美國總統奧巴馬簽注取消石油禁令的檔案，美國長達40年之久的石油禁令結束。1975年為了應對阿拉伯國家石油出口限制，美國發布了石油出口禁令。去年春季，美國商務部特許私營企業可以出口少量的經過加工的超輕質原油。

　　歐佩克在年度《世界石油展望》報告中稱，未來兩年，全球原油需求減緩將開始穩定。到2020年，預計全球原油需求日均將達到9740萬桶，比去年本報告預測的上調了50萬桶。歐佩克在報告中預計油價將反彈，但是同時預計未來幾年該組織成員國將降低石油產量。預計2020年歐佩克一攬子油價將上漲至每桶70美元，2040年漲至每桶95美元。歐佩克在報告中稱，油企需要在成本更高的地區開采石油，這在長期內將推動油價走高。近期的原油過剩很大程度上是由於美國和加拿大高成本儲油設施的建設所引發的，在過去一年油價跌去一半多后，高成本儲油設施的建設開始放緩。預計2019年將把該組織原油每日供應量減少至3060萬桶，比今年11月份日均3170萬桶原油產量減少逾100萬桶。

　　亞洲乙烯價格穩定。東北亞乙烯報1060美元/噸，CFR東南亞報1065美元/噸。PE市場方面，國內石化裝置基本正常，終端需求平淡，雖然石化仍有挺價意愿，但合同戶伺機低出，原油低位，整體看利空因素偏多。

　　操作建議

　　原油供求格局的深層次矛盾短期難以緩解，美國冬季氣候變暖限制原油需求，加之出口禁令解除，進一步加劇了市場矛盾，而短期庫存下降以及鉆井平臺下降促使油價超跌反彈，中長期原油弱勢震盪格局延續。

　　LLDPE:供需層面未有明顯變化，現貨市場需求不振，市場價格低位震盪，近期乙烯價格相對堅挺，雖廠家有挺價意愿，多數廠家執行“全產全銷 貼近市場”的政策，短期市價小幅反彈，昨日原油反彈，塑料或延續上行，謹慎觀望。

　　PP: 下游拿貨積極性短期難以調動，市場后市悲觀心態蔓延，趨勢性弱勢格局未變，市場資金炒作熱情更高，近期跟隨國內市場反彈，暫且觀望。