籌碼大師的操盤日誌－加速趕底，殺融資隨時反彈，勿再追殺

由於美國、歐盟衡量對俄羅斯採取能源制裁的消息，一度帶動油價狂飆至 14 年新高，加劇投資人對經濟增長受到拖累的擔憂情緒，美股四大指數皆重挫，道瓊跌近 800 點，NASDAQ 自去年底的歷史高峰回檔 20%，跌入熊市。亞股受影響開低，但跌幅相較於昨晚美股的跌幅小的多，因為亞股昨日已提前反映油價可能飆漲的利空，但台北股市昨日已大跌 557 點，今天繼續重挫 353 點，兩天大跌超過 900 點，原因為何? 我認為主要原因在短線融資增加過快，必須做有效的清洗。

集中市場昨日融資餘額 2690 億，相較於封關前融資低檔 2564 億，仍多出 126 億，但昨日指數收 17178 點，卻比封關前的低點 17633 點，少了 455 點。也就是說指數更低而融資卻更高，這些融資勢必得清洗換手得到歸宿之後，才有機會出現像樣的反彈。

當然，在指數快速下跌的過程中，以融資操作的融資維持率，是投資人甚至是營業員時時在關注的，今天就利用機會跟大家介紹 — 融資維持率。

融資維持率 = 股票現值 / 融資金額 *100%

融券維持率 = (融券擔保品 + 融券保證金) / 股票現值 *100%

整戶維持率則是:(融資股票總市值 + 融券保證金 + 融券擔保品）/（融資金額 + 融券股票總市值）*100%

◆ 融資買進維持率，範例：

買進 100 元 A 股票，10 張，自備 40 萬，融資 60 萬

融資維持率 = 100 萬 / 60 萬 * 100% = 166.67%

◆融券賣出維持率，範例：

放空 100 元 A 股票，10 張，自備 90 萬

融券維持率 =(100 萬 + 90 萬) / 100 萬 * 100% = 190%

◆維持率低於 130%，券商有權平倉，市場稱之為『斷頭』

融資維持率 130% = 股票現值 (X) / 融資金額 = X 萬 / 60 萬 * 100%=130%X=60 萬 * 130%=78 萬

融資買進 100 元，跌到 78 元會『斷頭』

融券維持率 130% = (融券擔保品 + 融券保證金) / 股票現值

= (100 萬 + 90 萬)/X 萬 = 130%X=190 萬 / 130%=146.15 萬,

融券放空 100 元，漲到 146 元會『斷頭』

◆ 如何提高維持率

1. 融資再買

2. 融券放空

3. 償還部分融資

4. 償還至原始維持率

5. 換成現股

以前例：100 元融資買進 10 張，跌到 78 元，維持率剩下 130%

◆1. 融資再買

例如：78 元再買 3 張

自備 7.8 萬 * 0.4*3=9.36 萬

融資 7.8 萬 * 0.6*3=14.04 萬

融資維持率 =(7.8 萬 * 13)/(60 萬 + 14.04 萬)=101.4 萬 / 74.04 萬 = 136.95%  # 跌到 74 元，『斷頭』

當 10 張 100 元融資買進的持股，跌到 78 元，再買 3 張，融資維持率增加為有限，只要再跌 5%，跌到 74 元，維持率又回到 130%，又要面臨斷頭追繳。

◆2. 融券放空

融券 B 股票 100 元，1 張, 自備 9 萬

融資維持率 =(78 萬 + 10 萬 + 9 萬)/(60 萬 + 10 萬)=97 萬 / 70 萬 = 138.57%  # 跌 9.23%，『斷頭』

融資維持率增加為有限，即使放空的股票也跌，只要整體再跌 9.23%，維持率又回到 130%，又要面臨斷頭追繳。

◆3. 償還部分融資, 償還 9 萬

融資維持率 =(78 萬)/(60 萬 - 9 萬)

=78 萬 / 51 萬 = 152.94% 

# 跌到 66.3 元，(-15%)『斷頭』

融資維持率增加較為明顯，還有 15% 下跌的空間。

◆4. 償還至原始維持率

融資維持率 = 166.67% = 5/3

=78 萬 /(60 萬 - X 萬)

=>(60 萬 - X 萬)*5/3=78 萬

=>5/3*X=22 萬

X=13.2 萬

償還融資 13.2 萬，可拉高至原始維持率，會有 22% 的下跌空間

◆但許多用融資操作的投資朋友可能沒注意到：

1. 價差做不成

現股 100 元買 10 張，跌到 80 元賣出，75 元再買進，銀行交割戶頭，多出 5 萬元

融資買 100 元 10 張，跌到 80 元賣出，戶頭剩 20 萬，即使有價差，75 元融資買進 10 張，要交割 30 萬，銀行交割戶頭，反而不夠 10 萬元

2. 融券不能補

融券放空，以提高整體維持率，當大盤趨勢往下，融資股也跌、融券股也跌，融券空單賺錢卻不能補，因為補了融券，戶頭剩下的持股融資維持率會不夠。

◆槓桿與風險

100 萬，自備 40 萬

融資槓桿 2.5 倍，賺 10%= 賺 25%

賺一根停板，賺 10 萬，賺 25%

賠一根停板，賠 10 萬，賠 25%

在享受融資高報酬的同時，必須考慮到可能伴隨的高風險，

尤其風險承受力較低、買賣決斷力較差、停損機制不嚴謹,

無法隨時盯盤的   投資朋友建議勿用融資操作。

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