【本周展望】北約峰會在即風險情緒攀升 股市吹響反攻號角？

全球股市的反彈和大宗商品價格的回落顯示出風險情緒正在逐步改善。北約和歐盟領導人峰會、央行官員密集講話，以及主要經濟體的 PMI 數據將是本周的焦點。

本周關注

3 月 21 日（周一）：中國貸款基準利率（LPR）、美聯儲主席鮑威爾講話
3 月 22 日（周二）：澳洲聯儲主席講話
3 月 23 日（周三）：英國 2 月 CPI 和 PPI，英國公布春季預算案、鮑威爾講話、美國 2 月新屋銷售
3 月 24 日（周四）：日本央行會議紀要、歐元區 / 英國 / 美國 3 月 PMI、美國 2 月耐用品訂單、美國初請、北約和歐盟領導人峰會
3 月 25 日（周五）：英國 2 月零售銷售、德國 IFO 商業景氣指數、美國 3 月密歇根消費者信心指數

股市

全球股市上周集體上揚，一掃俄烏開戰以來的陰霾。
納斯達克以 8% 的漲幅領跑全球主要股指，標普 500 和道瓊斯漲幅分別超過 6% 和 5%。除了能源板塊外，標普 500 的所有行業指數全部收漲。VIX 指數回落至 23 附近。

標普 500（US500） 4 小時

三大因素提振了市場風險情緒。

首先是俄羅斯和烏克蘭頻頻釋放和談信號以及中美元首的視頻通話，這讓投資者此前緊繃的神經暫時得到了緩解。其次，美聯儲的加息「靴子落地」，明確了全年加息 7 次可能性的背後其實是對經濟前景的信心。另外，俄羅斯支付美元利息的消息也暫時打消了對債務違約的擔憂。

戰爭並沒有傷及美國相對較好的基本面。相反，沖突持續越久，美國和美元資產反而能獲得更多青睞。本周四的 PMI 和耐用品訂單數據能再次檢驗美國經濟運行的現狀。

拜登本周將親赴歐洲出席周四的北約和歐盟領導人峰會，這或許將成為地緣政治風險降溫的一個重要契機。

歐洲股市基本上收復了開戰以來的所有跌幅。而恒生指數上周觸及 2016 年以來最低水平後出現報復性反彈，一周累計上漲 4.18%。監管層不斷釋放的政策利好有望在短期內繼續幫助恢復市場信心。

HK50 周線圖

黃金

黃金在周線圖上出現頂部反轉信號，周五收於 1920 附近。考慮到烏克蘭危機進入下半場，金價很難復製此前的瘋狂上漲。但美國的高通脹和仍處於深度負值的實際利率以及收益率曲線的持續平坦化，令金價依然起到風險對沖的作用。

本周繼續關註 1915-1960 的整理區域。若跌破 2 月以來的趨勢線後下看 50 天均線附近 1878 一線。期貨市場數據（CFTC）顯示，截止 3 月 15 日的黃金投機性頭寸降至一個月新低。

原油

WTI 和布倫特原油連續第二周大幅回落，但在下半周出現企穩反彈跡象，原油市場的供應仍然吃緊。國際能源署（IEA）預測從 4 月開始，俄羅斯每天 300 萬桶的原油供應將無法進入市場，與此同時 OPEC 和美國的產能並未明顯提升。

WTI（SpotCrude）

WTI 原油的上升趨勢（95 美元一線）未跌破之前，對油價繼續保持樂觀。消息面將繼續主導原油價格走勢。高盛將布倫特原油的價格預測上調至 135 美元。

外匯

避險情緒降溫，令美元指數六周以下首次周線下跌。除了日元外，所有主要貨幣上周兌美元都錄得上漲，其中商品貨幣漲幅居前。

本周包括鮑威爾在內多位美聯儲官員將密集發表講話，關註他們對於未來幾次會議上 50bp 的加息和 5 月縮表的表述。

●歐元

盡管歐元遠離了 2020 年 5 月以來的低點並結束連續五周的下跌，但 1.1110/20 附近的阻力依然十分強勁。在美元走弱的情況下，本周歐元或將繼續嘗試突破該位置。

但歐元的長期前景仍然不容樂觀。歐洲顯然是此次戰爭當事國之外最大的受害者。能源價格飆升為歐洲經濟前景蒙上了一層陰影，更不用說數百萬烏克蘭難民的湧入對財政和社會穩定可能造成的潛在沖擊。在美歐貨幣政策的鮮明差異之下，可以考慮反彈後的做空機會。

●英鎊

英鎊結束周線三連跌，上周收於 1.3176。

英國央行雖然連續三次加息，但上周的會議聲明卻顯得較為鴿派。在努力抑製通脹的同時，對經濟增速的擔憂也在升高，這或許會限製英鎊的上漲幅度。若匯價能站穩 1.3200，將繼續向通道上軌發起挑戰。

GBPUSD

關注本周三的英國預算案和周四的 PMI 數據。

●日元

日本央行的鴿派政策加之避險需求的減少，使得日元兌美元已經跌至了 6 年多來的最低水平。USDJPY 甚至突破了 1998 年以來的下降趨勢線的壓製。

近來表現強勢的商品貨幣和日元形成了更為鮮明的反差，因此相比於 USDJPY，其他日系貨幣對的漲幅更勝一籌。AUDJPY 和 NZDJPY 的上周漲幅接近 3%，SEKJPY 和 NOKJPY 更是到達了 4% 至 5%。