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台股

綠能趨勢飆股系列

陳威良分析師(永誠國際投顧) 2022-04-21 12:20

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綠能趨勢飆股系列。(圖:shutterstock)

上緯投控 (3708-TW) 為全球第二大及亞洲第一大的乙烯基酯樹脂廠商,近年也積極擴展碳纖複材事業,2021 年營收比重分別為:環保耐蝕材料 30%、環保綠能 46%、碳纖複材 18%、其他產品 6%。

其中業績占比最高的環保綠能產品為環氧樹脂搭配硬化劑,技術與客戶服務門檻高,主要客戶為中國風機葉片廠,銷售量依風電需求而變化。此外,碳纖維複合材料也以風電產業為主要成長動能,並持續擴展應用至汽車與航太領域。由此可知,上緯投控的營運狀況與風力發電產業趨勢息息相關。

日前公司在法說會揭示,展望今年主力產品線出貨量都有不錯的成長態勢:

一、2021 年前 11 個月中國風電行業總計招標 58.4GW,因為招標項目將於得標後一年內轉化為裝機容量,故中國國家能源局預估 2022 年中國風電新增裝置容量將達 55~60GW,約當年增 15.6%~26.1%,將有利於上緯環保綠能產品出貨表現。

二、碳纖複材方面,拉擠板材產線擴產已於 2021 年底完成,江蘇廠拉擠生產線由 28 條增加到 42 條、成長 50%,台灣廠拉擠碳板生產線由 8 條增加到 11 條、成長 37.5%。由於風機持續朝向大型化發展,拉擠碳板為市場主流,預期拉擠碳板將為今年主要營收來源。

三、因應風電整機廠降本增效的趨勢,協助解決風電發展的成本難題,上緯推出新材料 SWANCOR HYVER,為結構創新樹脂,定價僅市場現行主流成型樹脂的 85%,且具有粘度低、灌注速度快、可操作時間長之特性,為毛利更佳產品。此外,為遵循循環經濟,上緯開發可回收熱固樹脂的專利技術,推出可回收再重複利用的 環氧樹脂 EzCiclo 易可收與 CleaVER 可立解,解決纖維複合材料無法回收的困境,預估新產品的營收貢獻度將持續提升。

上緯除了本業成長可期,業外方面,出售離岸風電子公司上緯新能源 95% 股權,包含海能風廠 25% 的股權與運維收入,處分利益將於第 4 季認列,法人估計可貢獻稅後 EPS 5.64 元,整體而言,預估 2022 年稅後淨利 9.37 億元、年增 4 倍,稅後 EPS 上看 10 元,預估本益比約 13 倍,股價仍有上調空間,惟短線不宜追價,空手者待量縮整理時再分批佈局。

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