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台股

永豐:通膨離高點不遠 聯準會更鷹派可能性不大

鉅亨網記者王莞甯 台北 2022-05-13 15:30

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永豐金證券看通膨距離高點可能已經不遠。(鉅亨網資料照)

美國聯準會 (Fed) 於 5 月的 FOMC 會議宣布升息 2 碼,並開始縮表,永豐金證券策略分析師陳泓睿今 (13) 日指出,通膨離高點可能已經不遠,而 Fed 更鷹派可能性不大,以 5 月 4 日 S&P500 指數收盤價與今年預估 EPS 計算,本益比回落至 18.7 倍,與公債殖利率相較,股價已不貴。

陳泓睿分析,這波升息縮表的主要壓力來自通膨,造成 4 月股市下挫、公債殖利率走高,而 5 月 FOMC 會議後,Fed 的升息和縮表路徑確定,Fed 主席鮑爾否定未來一次升息 3 碼的市場預測,顯示更強硬的鷹派政策可能性已不大。

另一方面,長期與美國 CPI 連動的美國生產者物價指數 (PPI)3 月年增率連續第 4 個月走平,顯示通膨可能離高點不遠,當通膨開始往下降,明年第二季美國的核心個人消費支出價格 (PCE) 可能緩步降至 2-2.5% 的 Fed 認定合理區間。

因此,陳泓睿認為,通膨若能在本季築頂反轉,第三季開始明顯下滑,聯準會最鷹派應該就是現在。

由於過去 1 個月股債市明顯回檔,以 5 月 4 日 S&P500 指數收盤價與今年預估 EPS 計算,本益比已回落至 18.7 倍,建議積極型的投資人可留意有對應 ETF 的美股四大指數後續變化,同時,1992 年起 4 次升息循環期間全數正報酬的科技類股與工業類股也值得留意。

不過,近期市場波動較去年加大甚多, 2009-2019 年 S&P500 指數在沒有經濟衰退下因重大利空 5 次跌破年線,離年線的負乖離最大曾經到 15% 的水準,代表股市仍可能有下探空間,投資人要評估自身的風險接受度,慎選標的,以定期定額的方式分批進場較妥適。

而在債券市場方面,陳泓睿分析,美國十年期公債殖利率短短半年內從 1.3% 竄升至 3%,造成很多評級在 AA - 以上的公司債券價格崩跌,當不確定性消除,而公債殖利率往上空間有限時,這些優質公司債的價格會來到值得長期投資的價位,值得投資人留意。






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