華爾街警告：股債市流動性就像2020年一樣糟 比當時更難解決

雖然美國股市周二 (17 日) 反彈，但若真要逢低買入，可能要特別考慮當前市場的流動性問題。

最近幾個月，股票和債券的交易條件變得愈來愈糟，基金經理很難在不改變價格的情況下，進行大筆交易，這與 2020 年疫情期間極為相似。

摩根大通認為，即使按照兩年多前疫情崩盤時期的標準衡量，標普 500 指數期貨的流動性也堪慮。高盛更進一步表示，美國公債的市場深度，也在接近歷史性的可怕水準。

雖然 2020 年的交易困局，在短短幾周後就緩解，但在聯準會收緊貨幣的情況下，華爾街許多人認為，流動性問題今年恐怕沒有止境，並將造成跨資產波動。

摩根大通策略師 Nikolaos Panigirtzoglou 強調，目前市場深度比 2020 年 3 月好不了多少，意味著在不顯著影響價格的情況下，難有消化大單的能力。

投資者面臨的最大難題，是各類資產都在跌，隨著跨資產波動率上升，做市商也變得厭惡風險。其結果是，買賣雙方對價格的看法差異巨大。

東方匯理首席投資官 Vincent Mortier 對 2020 年 3 月的流動性僵局記憶猶新。市場幾乎停滯，公司甚至很難賣出高品質的短期公司債。

高盛利率策略師 Avisha Thakkar 表示，市場深度和價格影響指標，更接近於新冠疫情衝擊期間的水準，這表明價格無序波動的風險相當高。而聯準會在目前無法做為市場最終的後盾，代表著當價格衝擊出現時，市場脆弱的風險更大。

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