以太坊合併＝質押解鎖出貨？以太坊支持者列三理由反駁

數據平台 Degen Score 成員 korpi 指出當前推特上瀰漫「以太坊合併將迎來拋壓」的情緒，部分社群認為合併會是以太幣價格的負面催化劑，而他以三點說明他的不同看法。作者先前已多次公開看漲 ETH，因此認為解鎖不會導致幣價下行也在意料之內，他給的理由你認同嗎？

原文連結：https://twitter.com/korpi87/status/1528704451892023296

摘要：

1. 質押的 ETH 不會在合併時解鎖

合併不會馬上啟動出金功能，出金功能已被計畫在合併後的 6-12 個月後的另一次以太坊升級中。

這代表無論是質押的 ETH 或是質押獎勵所獲得的 ETH，在很長一段時間內都不會在市場流通。

2. 解鎖 ETH 將緩慢流通

當出金功能正式上線時，所有質押的 ETH 也無法馬上解鎖。因為機制上存在解鎖順序，可能需要幾個月才能完全出金，最會情況可能需要一年以上。

要提出 ETH，驗證者必須從活躍驗證者中移除，但每個 epoch 所能退出的驗證者數量是有限的。

而截至目前有 39.5 萬名活躍、遞補的驗證者，假設日後皆沒有新的驗證者加入 (可能性極低)，則當前所有驗證者也需要 424 天才能完全退出。

註：以太坊每一個時段 (epoch) 為 6.4 分鐘，每個 epoch 依照驗證者多寡能退出 4 到 6 名驗證者，作者以此進行推算。

3. 質押的 ETH 通常是 Hodler

誰會在不知道何時能出金的情況下自願鎖定 ETH 好幾個月？毫無疑問是以太坊主義者們。

多數 ETH 質押者都是長期投資者，他們沒有興趣賣掉 ETH，特別是以當前的市場價格賣出。

偏向短期持有的 ETH 質押者們傾向於選擇 Lido Finance 等流動性質押方案，這讓他們能隨時賣出代幣化股權 (如 stETH)。

我透過 Nansen、Etherscan 等工具查看已質押 ETH 的分佈情況，流動性質押僅佔 35%。

此外，有 30% 的質押 ETH 是來自非交易所或質押池的地址，這些可能是獨立運行節點的驗證者。

獨自運行驗證節點並不容易，因此這些節點通常是真正的以太坊信仰者所有，他們不會賣的，對吧？

總體來說，我不相信我們會因為 ETH 解鎖而迎來巨大拋壓，解鎖會在幾個月後進行，流通量會緩慢釋放，且許多質押者無論如何都不會賣出 ETH。

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