今天報告的主題是「台股主流基調：5月跌深反彈6月財報成長」。萬寶投顧蔡明彰強調，台股5月先蹲後跳，先是重挫近千點，跌到15,616點低點後反彈迄今千點，力拼5月收紅。轉折二大背景，第一技術面跌深，即便弱勢反彈也很容易出現一波千點行情，第二反映美國通膨舒緩的期待，在FOMC召開之前，拉出解套波。美國4月CPI8.3％，較3月8.5％下降，4月PCE個人消費支出物價指數6.3％，也較3月6.6％下跌，尤其PCE為2020年11月以來首次下降，多頭信心大受激勵，上週美股三大指數都強彈6％，道瓊指數中止百年來最長跌勢的連跌8週。美國通膨是否舒緩，至少在夏天8月前無法判斷，因此美股反彈仍需謹慎。美國能源及食品5月仍大漲，汽油每加侖4.7美元創歷史新高，專家估計夏季開車旺季會漲到每加侖6美元的新天價。另外，飛機燃料大漲，美國國內機票狂漲，較去年大漲50％，較疫情前上漲25％。食品與雞蛋漲幅最大，較一年前大漲21％，因此在下次FOMC召開的6月15日前發佈的5月CPI不要高興太早，恐怕仍是可怕的通膨數據。萬寶投顧蔡明彰強調，台股4月來的電子股大跌，主要受通膨惡化引發產業景氣衰退的疑慮，5月雖跌深反彈，但只是悲觀情緒獲得改善。電子業第二季財報成長放慢是不爭的事實，研判6月電子股反彈將遭遇重大壓力，因為市場將進一步下修電子股今年獲利展望。雖然電子股今年來下跌13％，已經在反映產業面利空，但這個跌幅與美股那斯達克的22％跌幅，仍是抗跌。可是台股電子股是美國科技業的供應鏈，一旦全球終端需求減少，不可能只跌美股科技股，最後台股電子股會出現一波補跌。萬寶投顧蔡明彰強調，終端需求下滑使半導體砍單潮來臨，過去半導體漲價潮持續18個月，現在逐漸冷卻，先從大陸品牌手機小米、OPPO、vivo，再到南韓三星，接連今年手機產量削減，連蘋果今年手機出貨受大陸封城，也轉趨保守。近期NB大廠也加入砍單，幾乎所有一線PC品牌開始下調年度出貨目標，宏碁(2353-TW)、華碩(2357-TW)、惠普、聯想等平均下調幅度超過20％。迄今台股手機、PC、主機板等電子股陸續發出今年產業警訊，但半導體仍展望樂觀，費城半導體指數今年來重挫21％，台股半導體才下跌15％，抗跌的原因是台股半導體第一季財報維持成長，並且尚未下調今年盈餘。美國半導體協會SIA公佈全球半導體2022年第一季數據，明顯全球半導體市場成長放慢了。全球半導體銷售年增23％，至1,517億美元，但月減0.5％。再看3月的數據，全球年增從2月的32.4％降至23％，幾乎大降10％，主要原因終端需求開始滑落，尤其智慧手機、筆電的消費電子。萬寶投顧蔡明彰強調，展望第二季智慧手機、PC，甚至原本需求相對不錯的汽車都難以成長，因此判斷半導體週期將於2022上半年觸頂。面臨緩慢的訂單調整，半導體砍單潮尚未利空完全出盡，不過晶圓代工、先進製程及半導體設備較不會受到砍單衝擊。以台股四大晶圓代工來說，5月來反彈以力積電(6770-TW)8％最大，其次，聯電(2303-TW)7％，主因是反映技術面跌深，但近日焦點在先進製程的台積電(2330-TW)挑戰季線反壓556元。唯獨沒有12吋廠的世界(5347-TW)5月來仍下跌2％，表現最落後，說明成熟製程在未來砍單潮將受到較大衝擊。股市心理很微妙，越看好、期待很高的股票反而不漲，失去耐心殺一波後卻突然反彈。由於整體航運股今年來小跌不到1％，績效比電子股好，因此航運股容易出現短線反市場心理走勢，航空雙雄華航(2610-TW)、長榮航(2618-TW)公告第一季EPS分別0.52元及0.64元，較去年第四季，季減超過50％。萬寶投顧蔡明彰強調，其實，這情況已在預期之中。航空業在第一季通常會不如旺季的第四季，但法人帶頭殺航空雙雄，5月初出現一波近20％的修正，後來國內疫情嚴重爆發，市場認為短時間不會跟進國外邊境解封，觀光股5月中旬急跌。此時，航空及觀光的持股信心全面瓦解，沒想到週一突然大漲，6檔觀光股拉到漲停，航空雙雄又活過來，這個現象充分說明5月台股的主要基調是跌深反彈，電子股比航運股跌得深，所以漲幅較大，航運股當中又以航空雙雄5月上半個月跌最深，所以月底急漲。然而到了6月，情況又不一樣，不會再反映技術面跌幅，而是反映基本面第二季財報。多數電子股第二季EPS將較第一季呈現季減，這種股票6月不要再追高了。航空雙雄曾在5月調漲兩岸貨運運價30％，如果油價不要再大漲，有機會第二季EPS季增，到了第三季傳統旺季，加上台灣應會宣佈邊境解封，將會是連續二個季度EPS季增，這種股票逢回找買點。萬寶投顧蔡明彰強調，傳出貨櫃海運6月運量大漲價，但貨櫃三雄週一股價下跌，市場持股信心恐動搖，宛如前一陣子航空雙雄的翻版，量縮盤整令人失望後，某天突然就大漲。貨櫃三雄第二季EPS可望與第一季持平，今年旺季因上海6月1日全面解封而提前幾週，產業景氣最旺落在7月中下旬，所以第三季EPS將季增。散裝輪海岬型運價5月曾大漲近90％，漲幅太大，近來急速修正，造成BDI指數上週修正20％，壓抑散裝輪股價，但第二季BDI指數仍較第一季上漲10％，因而第二季EPS將季增，第三季是傳統旺季，因此散裝輪也具有連續二季EPS季增的特性。立即免費加入蔡明彰粉絲團，可獲得更多資訊分享蔡總選黑馬蔡明彰LINE粉絲團https://line.me/ti/p/@marbo666蔡總選黑馬蔡明彰免費YOUTUBE影音頻道https://www.youtube.com/channel/UCHjkjx50-BTduhjwiwFA3nw蔡總選黑馬蔡明彰FB社團https://www.facebook.com/groups/marbo666/蔡總選黑馬蔡明彰telegram粉絲團https://t.me/marbo666本公司所推薦分析之個別有價證券無不當之財務利益關係以往之績效不保證未來獲利投資人應獨立判斷審慎評估並自負投資風險
