蔡明彰觀點：航運除息行情指標-長榮、慧洋
鉅亨網新聞中心 2022-06-01 17:48
今天報告的主題是「航運除息行情指標：長榮、慧洋」。
萬寶投顧蔡明彰強調，回顧台股 5 月主旋律是跌深反彈，年初以來跌幅大的電子股急速反彈，最具代表是台積電 (2330-TW)，在 MSCI 季度調整生效前連續三天大漲，共計上漲 46 元，漲幅 9％，挑戰季線 556 元。
由於台積電的強彈，拉動大盤 5 月收紅 215 點，也接近季線反壓。季線又稱生命線，是台股中期多空的分界點，今年 1 月 18,619 點做頭後，2 月失守季線，4 月急跌 1,100 點，迄今大盤在季線之下已有 3 個多月，因此台股想翻空為多，第一步必須有效站上季線。
量是價的先行指標，在 2 月大盤失守季線的時候，當時 10 日均量 3,300 億元、20 日均量 3,000 億元，現在 10 日均量只有 2,300 億元、20 日均量 2,400 億元，顯然量縮格局，無法一次就順利攻上季線壓力。
萬寶投顧蔡明彰強調，台股電子股是美國科技股的供應鏈，因此台股多空節奏緊跟那斯達克。可是問題來了，那斯達克 5 月仍收跌 2％。通膨壓力揮之不去，對比之下，台股電子股超前反映。一旦那斯達克後繼無力，6 月 15 日 FOMC 鐵定升息二碼的壓力下，6 月上旬在大盤已反彈 1,000 點前提，必須停看聽。
本波電子股跌深反彈最大的原因是研判美國通膨觸頂回落，美元指數自 20 年高點 105 回跌，10 年期公債收益率自 3 年高點 3.2％拉回，這二大指標顯示通膨壓力減輕，可是市場會不會誤判，高興太早。
這次全球通膨，尤其以歐美最嚴重。歐元區先行發布 5 月 CPI，德國 8.7％創歷史新高，主要天然氣、石油上漲，現在歐盟已決定禁運俄羅斯原油進口，雖然豁免陸地運輸石油，但國際油價看漲，西德州、布蘭特接近每桶 120 美元，當油價 120 元，是什麼概念？今年來狂漲 60％，歐元區物價下不來，歐洲央行將被迫在 7 月升息一碼，這是 10 幾年來首次升息，接下來可能又在 9 月加大升息二碼，整個歐元區將在 2023 年經濟衰退。
歐元區若經濟逆風，對全球經濟及股市會投下變數，從歐元區 5 月 CPI 創新高得到警訊，美國 5 月 CPI 未必如市場預期的下滑。
美國 CPI 各項因素的權重，看三大部分。房屋租金權重最大，佔 30～40％，房價創 20 年來最大漲幅，今年租金估計再漲 10％。另外，能源、食物的權重也很大，現在開車出遊旺季使全美國平均汽油每加侖 4.6 美元創歷史天價。
由此判斷，5 月 CPI 恐會再度上漲，6 月 15 日 FOMC 召開前，只有這份 5 月 CPI 的物價數據，提防萬一高於 8.3％，聯準會升息二碼沒有懸念之外，恐怕將發表強烈鷹派聲明，為什麼？
萬寶投顧蔡明彰強調，拜登總統罕見會面聯準會主席鮑威爾，關鍵字是「通膨」。
11 月期中選舉攸關拜登總統是否跛腳，今年選舉最大民怨就是物價飆漲，外界認為，拜登會見鮑威爾是甩鍋，表面上不干涉聯準會的獨立決策，實際上把處理通膨的責任丟給鮑威爾，因此當 CPI 沒有下跌，鮑威爾使命必達，唯有採取更鷹派的手段。
注意週二拜登會見鮑威爾後，美股由前天高點下跌，同時，美元指數、10 年期公債收益率出現反彈，並不認同拜登甩鍋通膨，6 月中旬將公布的 5 月 CPI 可能爆雷，規避這個不確定變數，權值電子股暫時漲不動，換成中小型電子活潑表現。
週三台積電、聯電 (2303-TW)、聯發科 (2454-TW)、矽力 - KY(6415-TW) 休息，愛普 *(6531-TW)、紘康 (6457-TW)、天鈺 (4961-TW)、富鼎 (8261-TW) 漲停。不過，受終端需求減弱及大陸封城雙重影響，多數電子股第二季財報將衰退，追高有風險。
昆山、上海的封城影響沒有明顯反映在 4 月營收，5 月營收才會真正反映。端午過後發布 5 月營收將是照妖鏡。
Mini LED 龍頭富采 (3714-TW) 示警第二季營收受大陸封城，將較第一季衰退，因此判斷第二季 EPS 低於 1 元，全年 EPS 不如預期的 4 元水準。
汽車零組件大廠同致 (3552-TW) 受大陸封城影響，若非股價遭警示，被迫公佈業績，否則不知道 4 月虧損 EPS 0.21 元，可是股價自低點 124.5 元來強彈 5 成，推估第二季 EPS 將遠低於第一季的 2.49 元，全年也可能達不到市場估計的 9 元水準，實際本益比近 30 倍了。
萬寶投顧蔡明彰強調，建議選股聚焦第二季財報。
確實有受到大陸封城及終端需求減弱影響，但股價不跌反漲，這種股票空方因應。業績成長，但股價沒漲到，多方策略。股價最終漲跌的方向會回歸企業獲利。
其中，上海開始全面解封，但對航運的正面效益是漸進的。
以貨櫃輪而言，上海港進出的人員必須具備 72 小時核酸陰性檢測，還是很麻煩。美國年底感恩、聖誕節採購旺季的庫存備貨，將從 7 月中下旬展開，所以亞洲到美國線運價是漸進上漲，並不是現在就一口氣大漲。
反映在貨櫃三雄股價，當然是緩步推升。長榮 (2603-TW)5 月下跌 3％，沒漲到，週三站回季線，6 月 29 日除息前會有表現。
上海解封後，房地產、基礎建設才會促使鐵礦石回補庫存，連跌 6 天的海岬型指數，週二出現反彈，散裝輪股價才有漲升題材。
6 月 8 日除息的慧洋 - KY(2637-TW) 週三站上百元，是散裝輪要發動的明確訊號。航運股在 6 月除息的股票還有台驊投控 (2636-TW)、中菲行 (5609-TW)、正德 (2641-TW) 等。
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