【普徠仕觀點】通往淨零排放之路

重點摘要

• 許多國家已經建立了淨零排放目標：從受託責任的角度來看，能源轉型是一個重要因子。
• 隨著越來越多的公司選擇公告數據，數據的取得越來越容易，但缺乏標準化儼然是個問題。
•  對於資助氣候解決方案、承諾實現溫室氣體減排目標或兩者兼備的公司，我們看到投資於這類型公司的產品需求增加。

隨著全球正在應對氣候變遷，包括聯邦和地區政府、企業、大學和投資者在內的許多團體都在設定淨零目標；淨零意味著在排入和排出大氣層的溫室氣體 (GHG) 之間取得平衡，這種狀態也稱為碳中和；2021 年加快了對淨零目標的關注度，這是 COP26 (2021 年聯合國氣候峰會) 的主要目標之一，峰會結束後，佔全球溫室氣體排放量達 90% 的 140 多個國家共同制定了淨零排放的目標(註 1)。

從受託責任的角度來看，這麼多國家同時做出了這一項承諾，使得能源轉型成為一個重要因子；淨零減排這條路相當嚴峻 (它要求在 2020 年至 2030 年期間將溫室氣體排放量減少 50%，並在 2050 年達到淨零排放)；這是現代歷史中所有能源轉型都無法比擬的，即使政府只實現了部分目標，對於產業和總體經濟趨勢也是高度破壞性的。

有鑑於淨零排放的艱鉅性，許多人希望盡自己的一份力量來幫助能源轉型，在普徠仕，對於資助氣候解決方案、承諾實現溫室氣體減排目標或兩者兼備的公司，我們看到投資於這類型公司的產品需求增加；為此，我們加入了淨零資產經理人倡議 (NZAMI)，並致力於開發具有淨零目標的投資產品，以滿足這些客戶的需求。

(註 1) 資料來源：氣候行動追踪小組 (一項獨立的科學分析，追踪政府的氣候行動，並根據全球商定的《巴黎協定》目標「將升溫控制在 2°C 以下，並努力將升溫限制在 1.5°C」)

政治：發生了什麼以及該預期什麼

去年 11 月在格拉斯哥舉行的 COP26 峰會受到氣候緊迫性的推動，隨著大風暴和其他氣象事件變得更加極端，氣候變遷的影響對政治人物而言變得更加實際；峰會是否成功，取決於旁觀者的觀點，就技術面來說，讓各方同意將全球暖化限制在 1.5°C 才算是成功，並達到「國家自定預期貢獻 (NDC)」：每個國家提交的計劃詳細說明了他們將如何實現溫室氣體減排；不過因為總體 NDC 遠低於 2050 年淨零排放的目標值，上述兩項目標並沒有達成，加上欲達到 2050 年淨零排放的艱鉅性和困難度，看來 COP26 所設定的期望顯得不切實際。

雖然政治人物可能認為他們已做得很好，但從氣候變化的數據來看，COP26 只能被視為失敗；根據在格拉斯哥所做出的承諾來推論估計區間，顯示本世紀末的升溫情景至少會達到 1.8°C 至 2.1°C，當中 1.8°C 的估計值來自國際能源署 (IEA)，不過 IEA 因做出一些大膽的假設而受到批評 (註 2)，再者，2.1°C 的估計值為假設完全達成 NDC 目標，並且高度依賴在 2030 年至 2050 年期間獲得良好的進展，實際上，氣候行動追踪小組強調，2030 年的目標不夠雄心勃勃，這也將使我們航向 2.4°C 的升溫軌道。

(註 2) 資料來源：國際能源總署，2021/11/4。

作為格拉斯哥協議的一部分，各國將在 COP27 之前重新提交 NDC，並特別要求改進其 2030 年目標，會談的一個關鍵收穫，是各國同意將召開更多會議以審查其目標並衡量進展。對投資人來說，另一個巨大差距是企業所揭露的溫室氣體排放數據，我們在去年的 ESG 年度報告中也討論了這一點，與一年前相比，取得數據持續改善，因越來越多的公司選擇提交報告，但缺乏標準化仍然是一個問題 (意味著當兩家公司報告其溫室氣體排放時，可能不是蘋果對蘋果的比較)。監管機構開始著手解決這個問題，但在大多數地方，提交溫室氣體排放量仍然不具強制性的。

評估投資環境

共有 140 多個國家 (佔全球溫室氣體排放量的 90%) 已制定淨零排放目標，了解我們的投資如何在不斷變化的環境中定位，對於我們身為資產管理者的角色至關重要；同樣，許多我們的客戶都意識到這種潛在的投資風險，並希望了解他們的投資組合在能源轉型方面的配置；為此，我們為轄下所管理的一系列投資組合提供季度溫室氣體足跡概況，並提供足夠的數據。

當然，將氣候環境分離成單一因子可能產生誤導 (這類似於進行財務分析時只考慮損益表而忽略資產負債表和現金流量表中的有價值的部分)。溫室氣體足跡為您提供「時間點」分析，但遺漏了關鍵項目，例如排放的歷史和前進軌跡、以及對氣候解決方案的影響，更重要的是，對溫室氣體足跡的短視可能會導致投資人只投資於低排放者，從而忽略實體經濟中溫室氣體減排的前景。

以淨零為目標的投資產品

某些客戶希望更進一步將溫室氣體減排作為投資目標，而非單單將能源轉型視為一項投資風險，一個很好的例子是「淨零資產擁有者聯盟」，聯合國召集的聯盟包括 71 家資產管理業者，控制著超過 10 兆美元資產，他們致力於到 2050 年將投資組合轉變為溫室氣體淨零排放。

我們一直與淨零資產擁有者聯盟成員的客戶，和其他希望於投資組合設定溫室氣體減排目標的客戶合作，當客戶 (通常是法人) 開設了自己的獨立帳戶時，這將更容易完成；承諾特定的溫室氣體減排目標限制了投資範圍，並在預設情況下，將環境目標優先於財務績效 (並非現有資產池中的每位客戶都希望實現這一目標)。

儘管如此，我們意識到有許多客戶希望將淨零目標應用於其投資組合，但由於各種原因，需要依賴集合投資工具，出於這個原因，我們正在尋求開發具有淨零目標的投資產品，以滿足他們的需求。

最終，透過簽署淨零資產經理人倡議 (NZAMI)，我們展現了我們對研發淨零目標產品的承諾，另一方面也重申我們在實務上盡力推動並創建淨零投資組合行業標準的企圖。

淨零資產經理人倡議 (NZAMI)

自 2022 年 4 月 25 日起，普徠仕已成為淨零資產經理人倡議 (NZAMI) 的簽署人。NZAMI 是一家國際資產管理機構，致力於支持到 2050 年或更早實現溫室氣體淨零排放的目標，以符合將全球升溫限制在 1.5°C 的努力，它於 2020 年 12 月作為淨零資產擁有者聯盟的兄弟組織成立，目的在激勵資產管理業提供適合致力於實現淨零目標的資產所有者的產品，NZAMI 目前已發展到包括 236 個簽署公司，管理資產達 57.5 兆美元 (截至 2021 年 12 月 31 日)(註 3)。

(註 3) 資料來源: netzeroassetmanagers.org.

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