別人恐懼我貪婪，低檔佈局，巴菲特都愛這種股票！
何基鼎分析師(摩爾投顧) 2022-06-10 21:19
美國 FED 為了控制通膨，開啟升息循環，帶動美國十年期公債殖利率升破 3％，相較於台積電每季配息 2.75 元，一年配息 11 元，縱使以今年最低價格 505 元進場買進，殖利率也只有 2.1％，一般來說，投資股票的風險高於債券，當投資股票得到的利率低於債券時，市場就會出現大量的賣壓，導致今年以來，大部分的科技類股都持續重挫，本周三（6/8）台積電股東會上，有股東提問：『台積電配息何時會提高』，董事長劉德音卻說，當台積電成長慢下來，配息就可以往上衝，這應該是大部分投資人，不想要聽到的答案，特別是台灣的投資人，買基金都喜歡有季季配息、甚至是月月配息，可是這答案卻是股神巴菲特最想要的答案！投資不是要配息越高越好嗎？難道是稅的問題嗎？其實一切的答案都可以從巴菲特最喜歡的指標—股東權益報酬率（ROE）得到答案！
美國勞工部公布最新失業金數據，上周初領失業金人數報 22.9 萬人，創今年 2 月以來新高，美國升息對經濟負面的影響慢慢出現，烏俄戰爭又打不停，布倫特原油價格再創近三個月來的新高，帶動能源價格上漲，屋漏偏逢連夜雨，美國德州天然氣出口碼頭發生爆炸事故，美國供應給歐洲的天然氣數量減少，影響可能長達三周，帶動天然氣價格再創歷史新高，通膨問題似乎無法解決，歐洲央行（ECB）也為了控制通膨，宣布從 7 月開始停止購債，利率暫時不變，但計畫下月升息 1 碼（0.25％），全球央行升息緊縮資金的方向不變。
理論上資金緊縮不利於股市多頭的發展，不過從 08 年以來，歐、美的量化寬鬆政策下，市場資金非常充足，並不會因為小幅度的升息，而大幅度的減少，『通膨』是泛指所有物價齊漲的現象，並非單指能源價格，各項農產品、貴金屬原物料都出現明顯的修正，譬如鎳價 3 月暴漲後，現在已經大跌 6 成以上，而美國即將取消川普時期對中國課徵的關稅、釋放更多原油庫存，都有助於物價下滑，『通膨』並沒有持續大幅惡化，整體經濟還是維持正成長階段，從技術面來看，道瓊指數雖然跌破短線支撐 32500 點，但下跌沒也出大量，震盪修正後，將會重回上漲格局。
台灣 5 月出口 420.8 億美元，寫下連 23 個月正成長的新紀錄，上市櫃公司五月營收普遍都維持高點，甚至再創新高，台股基本面就是好，前一波外資持續大賣超，主要是受美國升息，帶動新台幣貶值，外資持續匯出所影響，下周四（6/16）台灣央行也要召開理監事會議，升息的機率相當高，有助於新台幣回升，外資賣超幅度將減緩，期貨又由空轉多，未平倉多單 6910 口，融資餘額持平，融券餘額卻持續增加，散戶心態偏空，籌碼相對穩定，唯獨量能不足，中、小型類股先拉一波，櫃買指數率先突破季線，市場信心有逐漸回穩的跡象，大盤在 16500 附近震盪，上漲格局都沒有改變，近期仍有望突破季線，再次挑戰萬七關卡！
今年以來全球股市大跌，散戶心態偏空，股神巴菲特卻逆勢大買股票，一般人看股票都只看每股盈餘 (EPS)，巴菲特卻只看重股東權益報酬率(ROE)，其中最大的差別在於『再投資的效益』，每股盈餘(EPS) 公式為：獲利 / 股數，一般公司股市長年來看變化都不大，所以公司只要維持固定的獲利水準，每股盈餘就不會下滑；而股東權益報酬率 (ROE) 公式為：獲利 / 股東權益，股東權益項下包含股本、資本公積與保留盈餘，其中保留盈餘代表公司成立以來累積的獲利，如果一家年年都有賺錢的公司，隨著時間越久，保留盈餘會越來越多，整體的股東權益就會越來越大，如果公司沒有善用賺到的錢，進行投資賺更多的錢，股東權益報酬率就會下滑，也就是說巴菲特認為，公司賺的錢如果沒有辦法再投資賺更多的錢，那不如就把錢還給股東，股東權益報酬率就不會下降，這也就是為什麼台積電股東會上，董事長劉德音說：『等台積電成長慢下來，配息就可以往上衝』另外一層意思就是，台積電還處於高速成長的階段，賺的錢要持續再投資，可以幫公司、股東賺更多的錢，從股東權益報酬率 (ROE) 來看，台積電從 2019 年的低點 19.5％，一路上升到今天的 30.98％，台積電的再投資效益非常好，也因為成熟製成需要再投資的金額比較少，聯電 (2303-TW) 的配息率、殖利率才會高於台積電(2330-TW)，不過如果要巴菲特選擇，巴菲特會選擇成長動能高、再投資效益好的台積電(2330-TW)。
歐、美股市持續震盪，要逢低檔承接個股，可以考慮跟巴菲特一樣，選擇股東權益報酬率 (ROE) 持續向上，再投資效益佳，搭配五月營收、獲利持續成長的公司，且技術面轉強或已經出現底部訊號的股票，符合這些條件的類股，投資風險應可大幅降低，符合條件的股票可以參考：錩泰(1541-TW)、中砂(1560-TW)、世界(5347-TW)、飛捷(6206-TW)
錩泰 (1541-TW)，工具機類股，主要從事手工具、電腦機械、自動控制系統、電腦機械等，過去工具機業者受新台幣升值影響外銷競爭力，隨著美國升息，帶動新台幣出現貶值趨勢，工具機族群重拾競爭力，近四季 ROE 從 17.19％升至 22％，首季 EPS：2.2 元，季增 86.4％、年增 113％，股價跳空突破 55 元後，持續在缺口 55-56 缺口之上震盪，缺口不跌破，多頭格局沒有改變。
中砂 (1560-TW)，台積電 3 奈米下半年要量產，製程中所需的鑽石碟主要就由中砂提供，目前市佔率高達七成，除了鑽石碟之外，中砂也是半導體再生晶圓供應商，隨著台積電資本支出持續擴大，中砂將持續受惠，ROE 持續向上，投資再投資效益高，首季每股盈餘 2.21 元，再創歷史新高，3、4、5 月營收持續再創歷史新高，成長動能強勁，股價回測 150 元整數關卡後，持續向上挑戰新高，短線多頭格局沒有改變。
世界 (5347-TW)，晶圓代工廠，第二季產能利用率維持 100％以上滿載，雖然 DDIC 市場需求轉弱，預期會將 DDIC 訂單減少後空出的產能移轉生產電源管理 IC，對於整體營收、獲利影響有限，近四季 ROE 從 20％上揚至 38.12％，五月營收 53.2 億，再創歷史新高，股價在 100 之上震盪打底 3 個月，同類股族群台積電、聯電、力積電都漲起來了，短期股價反轉機率高，股價再次回測 100 元不跌時，可以考慮進場佈局！
飛捷 (6206-TW)，POS 系統廠商，疫情提高商家自動化意願，帶動 POS 的需需求提高，缺料的問題逐漸改善，訂單能見度已看到第四季，ROE 去年第一季的 10.11％大幅提昇至 18.4％，公司再投資效益非常好，5 月營收 5.7 億，月增 18.7％、年增 51.55％，營運動能強勁，股價再創今年以來的新高，短線如果有拉回 5 日線、10 日線可以考慮進場投資。
5/30 專欄介紹自動化概念類股虹堡 (5258-TW) 、金雨(4503-TW) 本周不畏大盤下跌，表現依舊強勁，虹堡 (5258-TW) 短期已經出現 5 根漲停板，金雨 (4503) 本周連續出現兩根漲停板，上週介紹鴻海相關類股類股，友威科 (3580-TW)、樺漢(6414-TW) 也有不錯的表現，相關內容可以參考下面連結：
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