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蔡明彰觀點:陸股後來居上 連結台股哪些股票?

鉅亨網新聞中心
蔡明彰觀點:陸股後來居上  連結台股哪些股票?(圖:shutterstock)
蔡明彰觀點:陸股後來居上 連結台股哪些股票?(圖:shutterstock)

今天報告的主題是「陸股後來居上  連結台股哪些股票?」。

萬寶投顧蔡明彰強調,美國股市一向是全球股市的龍頭,但將從 6 月 15 日 FOMC 之後,美國股市火車頭的角色減弱,各國股市走勢開始分道揚鑣,通膨嚴重的歐美股市恐怕長期底部尚未出現。通膨可獲得控制的大中華市場逐漸打底,並在下半年有一波中期反彈。

現在聯準會陷入兩難,若 6 月 15 日不升息三碼,將被外界認為打壓通膨缺乏決心,但下藥過猛將引來經濟衰退。

美國今年第一季 GDP 萎縮 1.4%,遠低於前一季的 6.9%,這是疫情爆發 2020 年以來首次負值,市場將原因歸諸於通膨及貿易逆差,樂觀以為通膨利空很快過去,但 5 月 CPI 8.6%又創新高,6 月估計 8.7%~8.8%,因而第二季 GDP 下調至 0.9%,距離負值只有一步之遙。

連續二個季度 GDP 負值就定義經濟衰退,經濟衰退是投資人最害怕面對的環境,股市必然熊市大跌,並且可能爆發金融風暴。

如今最擔心的黑天鵝就是通膨惡化,使聯準會 6 月 15 日、7 月 27 日都每次升息三碼,導致美國 GDP 在今年第四季到明年第一季,連續二季負成長,美國落入經濟衰退的困境。

萬寶投顧蔡明彰強調,近來美國四大指數道瓊、標普、那斯達克費城半導體同步破底,透露對聯準會一次升息三碼的不安。究竟美國經濟會不會硬著陸,現在沒有明確答案,但對升息最敏感的那斯達克今年來重挫 31%、費半大跌 32%,因為經濟衰退將壓縮民眾對消費電子產品的需求。

目前手機、PC、電視、板卡的終端需求急凍,這四大重災電子股自第二季開始獲利將明顯下滑,光是消化庫存就至少需要二季,最快股價跌到第三季才能試探性承接。

台股加權指數今年來下跌 12%,論績效比歐美股市來得抗跌。歐洲的德國、法國股市下跌 16%,與美國同樣通膨惡化,5 月歐元區 CPI 8.1%寫下新高,歐洲央行將在 7 月升息,若壓不住通膨,9 月會加大升息力道,因而德法股市近來破底。

不過,迄今台股尚未跌破前次低點 15,616 點,大陸及香港股市也沒有破底。原本落後的上證指數近一個月急起直追,大漲 8%,今年來只下跌 8%,陸股的績效開始超越國際股市的平均水準,這是明顯陸股轉強訊號。

由於大陸 5 月 CPI 2.1%,沒有通膨上升,人行也採取寬鬆貨幣政策,更重要大陸封城已衝擊經濟,第一季 GDP 4.8%低於預期,第二季必然更差,想要達成今年目標 5.5%難度很高,可是不要低估中國官方的手段及效率,會用各種政策來拉升 GDP,尤其對比美國通膨惡化加大升息,國際資金將從歐美股市減碼,而投入了大陸、香港股市,連帶大中華市場的台股也受惠。

中國官方將放寬網路科技公司的監管,在美國上市的阿里巴巴、百度、拼多多、京東、滴滴近一個月走強,與那斯達克的破底,蘋果、微軟、特斯拉的走弱形成鮮明對比。

萬寶投顧蔡明彰強調,資金永遠往有錢賺的地方跑,大陸網路科技股最壞已成過去,可望吸納自美國科技股流出的資金。

台股電子股與美國科技股連結較大,台積電 (2330-TW) 前 10 大客戶有 7 家是美國公司,佔營收 7 成,但聯發科 (2454-TW) 手機晶片的客戶幾乎都是中國品牌手機,股王矽力 - KY(6415-TW) 與大陸市場關係密切。

近一個月台積電小跌 0.39%,但聯發科上漲 4.86%,矽力 - KY 上漲 0.61%,透露重大訊號。

如何連動陸股走強,而投資台股獲利。最直接是鎖定陸股 ETF,近一個月績效平均漲 9%,元大滬深 300 正 2(00637L-TW) 更達 18%,也可進一步從大陸拉抬 GDP 的各種政策尋找相關的台股機會。

新能源汽車下鄉補貼政策,比亞迪市值破 1 兆人民幣,今年來上漲 24%,台股電動車電池材料的康普 (4739-TW)、美琪瑪 (4721-TW)、華新 (1605-TW) 展望良好,今年來康普、美琪瑪僅小跌 3%~8%,華新因轉型新能源獲得法人買盤,今年來大漲逾 60%。

萬寶投顧蔡明彰強調,房地產影響大陸 GDP 有吃重角色,降息及放鬆買房條件,大陸地產股出現重大轉機,但台灣央行持續升息及打房政策,營建股無法連動上漲,但通膨使資產股保值,資產股反而較有表現空間。

的確,股價績效也印證這個邏輯。資產實力堅強的三檔資產股今年來股價正報酬,擊敗大盤。裕隆 (2201-TW) 今年來上漲 8%,大同 (2371-TW) 上漲 12%,三陽工業 (2206-TW) 上漲 21%,近來大同、三陽股價寫下今年新高。

過去資產股為人詬病是炒作土地資產,但本業都虧損。大同去年 EPS 1.57 元,除了認列房地產收益外,本業轉向綠能的電動巴士儲能,在未來三年資產活化就有 200 億元,一個股本的獲利。

三陽來自本業機車、汽車及轉投資農林 (2913-TW) 業外收益,第一季 EPS 1.25 元,創 12 季新高,又宣佈處分土地,可貢獻 EPS 1.3 元及注資 30 億元取得鋁電池儲能公司的主導權。大同、三陽轉型綠能產業,並且活化資產,成抗通膨明星。

台股有個問題,6 成以上外資是美系外資。美國眾院通過海運改革法案,監管海運運價,美系外資視為利空,貨櫃三雄週三收黑,可是大陸法人不這麼看,認為運價取決供需,目前仍是需求大於供給,大陸出口旺季即將到來,中遠海控大漲,長榮 (2603-TW) 與中遠海控同屬海洋聯盟,在亞洲到美國航線做相同生意,但走勢不同,說明美系外資的操作存在盲點。

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