韓流未征服股市 南韓娛樂股年初迄今大跌39%

從韓劇到韓團，近年來全球各地掀起韓流熱潮，但對韓流的喜好似乎已逐漸從股市退燒，超人氣男團防彈少年團 (BTS) 近期宣布休團消息，也為南韓娛樂產業投下一枚震撼彈。

由韓劇製片商和流行音樂經紀公司組成的一籃子股票今年已大跌 39%，跌幅超越南韓大盤 KOPSI 指數的 18%。

根據彭博計算，上述 22 家公司今年市值已蒸發 127 億美元，其中 BTS 經紀公司 Hybe 就占了一半以上。BTS 本周宣布無限期暫停團體活動後，Hybe 股價周三 (15 日) 暴跌 25%。

從上圖來看，繼去年瘋狂飆漲後，Giantstep、Hybe 和 Dexter Studio 在內等娛樂經紀或影劇製片公司，是韓股今年的最大輸家之一。

此外，有分析師認為股票估值過高也是原因之一，舉例來說，Hybe 去年 11 月時的預估本益比超過 56 倍，現在只剩下 25 倍。

Daishin Securities 分析師 Lee Kyoung-Min 說：「這算是一種特別的成長股，它們很容易因為特定事件陷入劇烈震盪，例如偶像回歸或是某個團體暫停活動。」

BTS 休團所引發的股價崩跌，凸顯這些娛樂經紀公司過度依賴旗下團體的問題，BTS 宣布單飛不解散的消息，一天之內就讓 Hybe 市值蒸發約 17 億美元。

另一方面，Netflix(NFLX-US) 因競爭加劇和疫情影響，上季訂閱用戶出現十年來首度下滑，影視串流平台的悲觀前景，對南韓製片商來說也是一大麻煩。值得慶幸的是，考量到亞洲是唯一實現成長的市場，Netflix 仍可能繼續向韓劇挹注資金。

撇除悲觀看法，有部分投資人認為，南韓娛樂股的低迷表現有可能存在進場機會。

談到 Hybe 暴跌，Billionfold Asset Management 執行長 An Hyungjin 認為市場有點過度反應，他說，Hybe 旗下其他團體也有成為下一個 BTS 的潛能，例如 Seventeen。

對於娛樂股來說，反彈最簡單的方法就是做好自己份內之事，也就是創造觀眾願意付費的內容，Meritz Securities 策略師 Lee Jinwoo 便認為，人們對新電影或影集的期待，可望帶動這些股票觸底反彈。

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