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台、韓半導體絕地反攻 反彈最後一棒並非最後一名

鉅亨研報
台、韓半導體絕地反攻 反彈最後一棒並非最後一名。(圖:shutterstock)
台、韓半導體絕地反攻 反彈最後一棒並非最後一名。(圖:shutterstock)

上週大膽地在極度恐慌下預測抄底,從美股表現來看,完全命中符合。不過身處在台灣的投資人可能本週相當無感,因為台股仍有破底,本週筆者就集中針對台股進行分析,提供給大家看好反彈的觀點。

半導體砍到見血,台、韓難兄難弟連動

以美股而言指數雖見反彈,但費城半導體最為疲弱,連站上 5 日線都顯得吃力。因此要切入台股特別弱勢的原因,必須要先鎖定半導體這個關鍵元素,無獨有偶,韓國股市有三星、台灣有台積電,都是有半導體的巨無霸權值龍頭坐鎮。

如下圖:加權指數費城半導體、韓國 KOSPI 的 90 日相關係數,在 3 個月內幾乎高度連動

半導體的利空 1. 三星全面暫停手機零件叫貨,去化庫存;2. NVIDIA 延後新晶片上市去化庫存,影響到了短線最為弱勢。但實質上遠不如匯率影響的大。因為台、韓都是 MSCI 新興市場中重要的國家,每當貨幣撤出新興市場時,外資進行去槓桿,肯定從權值股著手,尤其三星、台積電作為國際大市值公司,流動性也高,一定是最佳的提款機。

美元指數停止創高,台韓股匯反轉信號

韓圜貶值至 13 年新低,1300 元價位會是心理面,政府強力防守的點位,KOSPI 6/24 一舉大漲 2% 收復 5 日線。

若我們一次比對韓圜新台幣美元指數,如下圖 
(藍: 美元兌韓圜;黑: 美元兌新台幣;綠: 美元指數)

近半年基本上是高度連動,因此再回過頭看美元指數(如下圖),已經連續一週未再創高,尤其原物料快速走跌,美債殖利率下滑,短線上不僅有利美股反彈,同為股市的台、韓股市展開補漲。

結論:反彈最後一棒並非最後一名

在破底跌深時,常說搶反彈先搶強勢股,就這個觀點來看,全球最慢反彈的台、韓股市看似在短線上較為吃虧,然而筆者對於台股在後續反彈不僅看好,對於短線反彈的速度也不擔心,這是因為籌碼面上的因素。

台股在本波下跌,新台幣是沒有貶破的,但是指數有,這對應到的就是 6 月殺盤,其實外資一直都是調節居多,並非殺盤主力。 真正導致台股破底,在此處殺低的是融資斷頭、投信今年第 N 次的破線停損,當然還有當沖大戶,連續前個交易日持續先賣後買的助跌。 因此這波反彈屬於超跌反彈,初期反倒看好能快速站回到 15600 附近,接觸到 10 日線反壓後,才會走向量縮窒息量的震盪緩漲。

若台股順勢反彈補漲,新台幣即將出現單日快速升值,進而外資回補現貨,再加上適逢除權息旺季,下週是單週蒸發點數的高峰,將影響 130 點,有機會搭配反彈行情出現部分填權息行情,呈現多方期現貨逆價差收斂(期貨漲幅>現貨漲幅)。

(撰文者:永誠資產管理處研究員 范振峰)

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本公司所分析個別有價證券僅供參考,投資人應獨立判斷,審慎評估並自負投資風險。

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