明年產能利用率下滑 美系外資下修台積電目標價至8字頭

半導體產業景氣修正已成市場共識，晶圓代工龍頭台積電 (2330-TW)(TSM-US) 擁先進製程技術優勢護體，外資一直以來大多持續力挺，不過，美系外資最新報告認為，明年起市場需求趨緩，台積電產能利用率將下滑，重申買進評等，但目標價由 912 元下調至 857 元。

美系外資認為，受惠高效運算與車用產品驅動下，台積電營收與獲利短期展望仍佳，並看好明年 8、12 吋價格可望分別成長 5%、4%，不過在終端需求轉疲下，產能利用率將微幅滑落，分別下滑至 89%、91%，但在美元相對強勢下，可望抵銷部分對獲利的影響。

美系外資預期，雖然明年市場需求波動，但台積電先進製程放量，加上價格持續上漲帶動，營運可望續寫佳績，明年 3 奈米估占全年營收 10%，預期台積電明年營收可望年增 14.2%，毛利率則因產能利用率下滑來到 53.1%，每股純益 36.84 元。

美系外資認為，台積電股價至今已下跌 19%，比大盤跌幅還重，也等同將去年漲幅全數吐回，本益比僅 14 倍；儘管台積電評價面轉趨便宜，但基於未有更多利多，投資人選擇觀望，靜待台積電持續消化利空。