〈走進中國〉上半年「北向資金」淨流入人民幣逾700億元 下半年估加速回流

上半年「北向資金」淨流入人民幣（以下皆同）逾 700 億元，對於「北向資金」未來動向，多家機構預料可望加速回流，原因包括政府增強寬鬆力道、流動性充沛、外資比率仍低。

截至 6 月 30 日收盤，上半年「北向資金」淨流入 717.99 億元，其中 6 月合計淨流入 729.6 億元，為互聯互通機制開通以來單月淨流入額第三高。

上半年，由於全球金融市場劇烈波動，「北向資金」呈現明顯震盪行情。1 月初，「北向資金」繼續湧入，當月累計淨買入 167.75 億元。

受烏克蘭危機、美國聯準會（Fed）升息等因素影響，3 月海外資金風險偏好普遍降低，「北向資金」開始大量流出：當月淨流出逾 450.83 億元，創下互聯互通開通後單月淨流出第三高。

不過，短期情緒面擾動不改外資長期流入趨勢。從 5 月中下旬開始，「北向資金」開始出現較顯著回流現象，其中 5 月 20 日「北向資金」淨流入 142.36 億元，創下上半年單日淨流入最高紀錄。

6 月更成為上半年「北向資金」流向逆轉關鍵時刻。一方面，雖然海外升息、衰退預期等因素帶來干擾，但外圍市場對 A 股的影響減弱。另一方面，隨著中國經濟回升，A 股逐步展現韌性，其回升力道和持續性，帶動「北向資金」加速流入。

對於「北向資金」未來流向，多家機構持一致看好，原因在於 A 股市場配置價值仍高。

瑞銀證券中國策略分析師孟磊表示，中國經濟復甦力道逐漸明確，政府增強寬鬆力道，流動性充沛，以及信用成長持續加速，將有助於提振市場信心。隨著 A 股市場回升，場外資金有望回歸，並淨流入。

孟磊說：「我們認為未來兩個月內任何市場回檔，將提供有吸引力的投資機會」；今年外資不會大幅流出，可能小幅淨流入，但流入規模可能比年初原估小。

國盛證券首席策略分析師張峻曉表示，長期而言，外資持股占 A 股的比率不到 5%，顯然低於海外成熟市場。中國作為全球經濟成長關鍵引擎之一，中國資產具備較強長期配置價值，因此外資流入仍處於初期階段。

值得注意的是，互聯互通機制迎來大利多。中國證監會、香港證監會 6 月 28 日發布公告，指數股票型基金（ETF）互聯互通定 7 月 4 日正式上路，首批 ETF 共 87 檔，象徵 A 股再迎外資活水。

業界人士認為，將 ETF 納入互聯互通，有利於擴大互聯互通投資品種，降低境內外投資人參與兩地資本市場門檻，提升 A 股對境外中長期配置型資金的吸引力。

中金公司表示，ETF 納入互聯互通機制，可發揮一攬子投資和配置作用，有助於吸引國際長線投資人投資 A 股。