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【富蘭克林】景氣擔憂加劇,資金擁抱防禦產業及債市

富蘭克林

上週美國公佈的經濟數據顯示景氣放緩壓力加重,拖累全球股市下跌 2.15%,然如中港股市反應經濟數字反彈以及隔離政策鬆綁利多而逆勢走揚。產業表現也分道揚鑣,美國十年期公債殖利率跌破 3%,美國防禦產業如公用事業類股逆勢上漲超過 4%、醫療及民生消費類股亦小漲作收,但如消費耐久財、通訊服務及科技的跌勢仍重。(彭博資訊,MSCI 全球股市指數為例,截至 7/1)

根據彭博資訊,過去一週整體股票型 ETF 資金回流,淨流入金額達 116.41 億美元,但仍無法填補前一週的流出缺口,資金主要回流美國為多,達 88.58 億美元,其次為中國的淨流入 16.63 億美元,但流出歐洲的規模擴大至 11.42 億美元。

產業 ETF 資金流向持續反應投資人對經濟前景的擔憂,流淨入產業除了防禦屬性的醫療保健和公用事業外,還包括科技產業的資金回流,反應公債殖利率驟降後之搶短操作。前三大淨流出的產業則為能源、金融和主題型產業 (附表一、二)

富蘭克林證券投顧表示,暑期交投將較為清淡,投資人將持續在經濟數據和七月中旬登場的企業財報檢視基本面並尋找方向。根據 Factset(7/1) 預估,史坦普 500 企業第二季獲利預估成長 4.1%(原估 5.9%),將是 2020 年第四季來最小增幅,主要反應去年同期的高基期,以及成本上升、供應鏈中斷、勞動力短缺等逆風。財測展望亦為關注焦點,企業獲利在景氣放緩、成本上升及強勢美元拖累下恐面臨下修壓力,由於整體基本面不確定性較高,預期消息面將牽動股市震盪測底。

富蘭克林證券投顧建議以採取靈活彈性配置策略的美國價值平衡型基金為核心,讓經理團隊自動聚焦最具吸引力的收益和潛力機會。考量景氣有下行壓力,股票投資建議採取分批加碼及定期定額策略介入,看好基礎建設產業、公用事業產業及美國價值型股票型基金震盪後的反彈空間。另一方面,中國政策寬鬆且經濟有望逐漸走出谷底,積極者亦可留意中國股票型基金的轉機題材。債券部份,隨著債券殖利率彈升後評價面改善,可先留意投資等級債資產,例如產油重鎮波灣債市的布局機會。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人愛德華.波克表示,現階段投資首重管理通膨和利率上揚風險,並在震盪中尋找佈局機會,投資級債的吸引力與公債的預期回報機會正在改善,股票則則看好公用事業、醫療和金融的前景。

美盛基礎建設價值基金 (本基金之配息來源可能為本金) 經理人尼克.蘭利表示,第三季全球總體經濟不確定性眾多,在股市波動下,看好基礎建設及公用事業產業具備通膨轉嫁、公司獲利和現金流量穩定及可預測性高的優勢。

◎亞洲股市外資動向:外資於亞股的賣超稍有紓緩

美國經濟數據不佳,加劇聯準會積極緊縮貨幣政策恐引發經濟衰退的擔憂,衝擊新興股市走弱,惟中港股市受惠經濟數據與防疫限制鬆綁利多帶動而逆勢走揚,摩根士丹利亞洲不含日本指數下跌 1.41%,跌幅稍輕於新興市場指數的下跌 1.57%。

統計近週外資於八個亞洲國家股市合計賣超已較前一週減少三成至 24 億美元,除了台灣股市的賣壓較明顯加重外,外資於韓國、印度賣壓明顯收斂,於泰國和越南更是轉為淨買超,反應中國境外邊境鬆綁對東南亞國家經濟的提振效應。

◎債市 ETF 動向:整體債市資金回流成長 2.6 倍

景氣面擔憂沈重,過去一週整體固定收益型 ETF 淨流入規模較前一週成長 2.6 倍至 61.05 億美元,資金持續擁抱投資等級債尋求防禦,淨流入金額較前週增加四成至 62.14 億美元;非投資等級債有小幅淨流入 1.74 億美元,資金則持續出走新興市場債資產 (附表四)。此外,就美國投資公司協會(ICI) 資料顯示,截至 6/29 美國貨幣基金規模為 4.53 兆美元,較前週減少 0.26%。(附表五)

富蘭克林坦伯頓波灣富裕債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人莫海迪.柯弗表示,全球各類固定收益市場今年已歷經嚴峻的修正,其中,屬於美元計價投資級債資產的波灣債市再次展現抗跌特性。由於市場已相當程度反應聯準會的鷹派升息路徑,美國公債殖利率可能已經到達高點。債券攀高的殖利率具投資吸引力,是時候可以增加債券的配置了。

註: 以上提及之基金配置根據富蘭克林坦伯頓基金集團,截至 2022 年 5 月底。

<本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效>< 本頁不代表對任一個股的買賣建議 >。
新興市場基金警語:本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外,與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險,而因市值及制度性因素,流動性風險也相對較高,新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。
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