【瀚亞印度溫度計】 內資買盤力抗外資流出 印度股逆風反彈

印度 Sensex 指數自 6 月中落底反彈，低點至 7/20 已反彈近 8%，並站回 55,000 點關卡之上，相較於全球股市或亞股今年來動輒一成至兩成的跌勢，印度股市表現明顯抗跌。此外，世界銀行最新公布下修全球經濟成長率，印度仍保有 7.5% 的成長率，仍是全球經濟前進的領頭羊。

根據瀚亞投資與 ICICI 保誠資產管理提供的印度溫度計指數來看，反映 6 月份股市快速修正，最新數據自上月的 114.7 持續降溫至 105.9，投資建議則維持「股債平衡配置」。

不過，印股 7 月來出現一波反彈，瀚亞投資認為，印度市場難免受國際資金移動或干擾，建議定期定額來因應短期波動；印度在強勁的經濟成長趨勢下，長期應持有相關資產部位。

外資賣股免驚  內資法人、散戶狂買

瀚亞印度基金經理人林庭樟表示，印股本波修正落底反彈，更領先其他股市反轉向上，市場擔心高原油價格對於印度 GDP 及 CPI 有所衝擊，但印度央行早已啟動升息因應，且較高的進口油價將被 IT 服務產業出口增加所抵銷。

從資金面來看，美元指數狂升使得新興市場面臨資金外流，印度股市面臨外資連續 8 個月賣超，不過，境內資金 DII 卻可以見到境內零售客戶參與投資的力度持續擴大，維持淨流入股市，再從法人 (SIP) 投入股市金額來看，也接近歷史新高；整體來看，印度國內投資人流入股市金額，已抵銷外國機構投資人流出金額，支撐印度股市維持相對強勢。

股市評價仍在長期平均

根據 ICICUPru 預估，印度 FY22 財年企業獲利占 GDP 仍將達 4.3%，是近 10 年來高點，顯示企業獲利穩步提升、當地資本支出維持強勁增長。林庭樟指出，對照全球景氣瀕臨衰退壓力、高通膨夾擊，相較於其他經濟體，印度經濟仍位在景氣循環之早期初升段，在政府積極穩定市場機制及供應鏈改革下，有利於支持經濟成長向上。

短線修正也讓印度股市出現加碼空間，儘管已有一段反彈，但以 Nifty 指數未來 12 月本益比預估為 16.8 倍，市場評價仍在十年長期平均值附近，故仍看好印度整體中長期成長，未來將帶動股市上揚機會。至於產業布局，則看好引領整體市場獲利增長的金融、循環性產業及電信產業等。

印度債券高殖利率具吸引力

瀚亞印度策略收益債券基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）經理人周曉蘭表示，印度債市短期供給大於需求，加上全球利率水準上揚，使得殖利率短期承壓，容易受到升息政策影響，但若從經濟成長、投資等級信評及約 7.5% 的殖利率收益來看，印度債市仍具備投資價值，也建議納入資產配置的一環，作為累積息收的部位。

印度溫度計分數：105.9

瀚亞印度溫度計指數是根據印度市場中多項投資指標設立評價模型，並依據最終數據劃將投資建議分為「積極加碼股票、加碼股票部位、股債均衡配置、加碼債券部位，跟股票落袋為安」等區間。

警語
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