美財政部發布特別豁免 允許投資人拍賣與清算俄債CDS合約

美國財政部周五 (22 日) 發布一項特別豁免令，允許持有俄羅斯公債信用違約交換 (CDS) 的投資人獲取賠付額，完成 CDS 結算交易，徹底退出對俄曝險。

美財政部發言人表示：「海外資產控制辦公室 (OFAC) 已頒布兩項通用授權，幫助美國和全球投資人更徹底減少對俄羅斯的曝險。」根據財政部官網，豁免令還將允許金融機構促成、清算和結算新授權的交易。

CDS 的概念如同保險合約，確保投資人在債務違約時能獲得補償。購買 CDS 的投資人通常會在標的債券發生違約時，將債券交付給向他們出售 CDS 的銀行或基金，傳統上，CDS 會在發生信用違約事件後，以拍賣的方式來結算交易，但這在美國制裁下是非法的，

上述豁免令將授權美國人從宣布拍賣日期的前兩天開始購買或接收俄羅斯債券，並在拍賣開始後最多八個工作日內完成，設定拍賣日期的委員會本周已三度召開會議，且下周一 (25 日) 還有一場會議。

俄羅斯因未能在 4 月支付一筆 190 萬美元的美元債券利息，上月遭信用衍生商品決議委員會 (CDCC) 裁定違約，逾期繳息的狀況可使持有 CDS 的投資人獲得信用違約賠償，當時預計有可能觸發數十億美元的 CDS 賠付額。

然而，美國財政部上月宣布擴大對俄羅斯的制裁力道，禁止本國投資人在二級市場購買俄羅斯政府或民間發行的股票或債券，此舉使 CDS 結算過程陷入混亂。分析師此前預估，有價值約 25 億美元的俄羅斯主權債 CDS 結算因此遭到擱置。

律師事務所 Wilk Auslander 合夥人 Wilk Auslander 認為，從財務角度來看，財政部頒布豁免令是明智的選擇，這有助於實現 CDS 的目的，並且證明 CDS 投資存在的原因。

不過，一位俄羅斯 CDS 投資人表示，這些 CDS 合約原本可以在債券不轉手的情況下進行結算，但一旦實施豁免令，最終得利將會是 PIMCO 等手中持有大量 CDS 合約的賣方，這似乎與制裁試圖做的事情背道而馳。