【邱志昌專欄】「8月天」股市會「艷陽高照」！

壹、前言

美國聯準會於 7 月 27 日開完，貨幣政策利率決策會議後，決定提高利率三碼 0.75%，以控制通貨膨脹；至今 FOMC 的利率水準已提高到 2.25% 至 2.5% 之間。聯準會同時也聲明：一、目前美國仍然處通貨膨脹情勢中，但失業率水準呈現穩定降低趨勢，唯食物與能源價格還呈現上揚。美國經濟依然呈現廣泛的「物價上揚」壓力。二、再則，Fed 也提及美消費信心指數與製造業指數 ISM 指標，雙雙出現下降趨勢。三、聯準會也提及俄烏戰爭，所引發的供給面通貨膨脹；這次聯準會之所以將利率再度提高，最主要訴求是想將 CPI 年增率降到 2% 以下。

貳、股市的現實是：美股在 6 月 16 日之後就轉空為多！

在此次宣告後，美國股市由小幅拉高、突然大幅上揚，尾盤突然大幅拉升；Fed 升高 FOMC 聯邦資金利率三碼，竟然呈現利空出盡、對金融市場反而是一個刺激與激勵事件。檢視道瓊股價指數日 K 線圖發現，其實股價指數早已經從 2022 年 6 月 16 日止跌、反彈、回升了；有心的投資者，精明的先行者早已進場買入股票。

除上述外聯準會還認為，未來可以有一段期間，可不必對貨幣政策那麼緊張，調升利率的節奏與氣氛，可以緩和一段期間。另外美國股市自 7 月起陸續所公告，第二季上市公司財務報告，大多比上半年期間預期還好；即使在產品庫存面方面，仍舊可能需要繼續清理，但股價也提早適度反映了。例如重量級的兩個產業，電動車與智慧型手機產業，龍頭公司：Tesla(特斯拉) 與 Apple(蘋果)，對未來該公司主要產品近期遠景，多有稍微偏向負面觀點，但多無礙於股價的止跌與回溫。例如馬斯克就公開、對電動車的潛在消費者說，在年底之後購買該公司電動車，可能還會再更便宜一點；這似乎意謂著，因為過去對產品積極進貨的進口商，目前還是處於清理庫存階段。從今年初開始出現的庫存問題，仍然需要時間處理，似乎也暗示了，馬斯克對景氣復甦的預期，可能落在 2023 年第一季。

還有蘋果公司在宣告，2022 年第二季、與上半年財報之後也提及，下半年預估手機庫存，仍然偏多、還要繼續處理、需要進一步改善；雖然兩大產業的龍頭公司多是這樣表白，但是此時這兩家公司股價，多已經反彈一大段了；而 Apple 公司股價反彈的力道比 Tesla 還要強勁。

叁、消費者信心有待提升！

從這兩種產品的產業，龍頭公司 CEO 敘述與表白僅見：一、廠商對通膨的預期已被降低的買氣給「澆熄」；但消費者信心仍未呈現進一步上揚。未來產品偏高價格的家庭資本支出，消費者購買意願可能還會持續遞減期。較低價格的一般消費財貨，如手機等買氣恢復會較為快速；但大筆支出的家庭設備如房屋、與二手車等買氣需要時間、等累積所得較多之後才能奏效。二、這也顯示蘋果公司在這一波景氣降溫中，對產品銷售數量的預期，與及價格的變動掌握程度，高於偏向類似電動車 Tesla。對一般消費者而言，在過去通膨、由低冷轉為火熱階段中，二手車市場曾相當火熱，造成與房屋租金，兩者所代表的核心物價節節上揚。三、但目前股價顯示，美國最大二手車上市公司，CarMax 股價已開始落底後回溫；而租屋最大公司股價則是下跌後反彈、再下跌、再反彈的趨勢。顯現未來核心物價、再大幅攀高機率不大。由周 K 線圖檢視，在升息壓力下，二手車公司股價呈現一波到底；租屋公司的股價則變化曲折，隨著聯準會的升息而逆向變遷。

肆、結論：8 月會是股市艷陽天！

離現在不到 10 個交易日時間，美勞動部將公布 7 月份 CPI 年增率；我們預期該數據將被詮釋為通貨膨脹的確已經到頂了、即將回頭降溫，對金融市場將是利多影響。因此本文判斷股價或債券價格，會在 8 月 1 日至 8 月 10 日、也就是本周呈現上揚格局。而在此之後、距離聯準會下次會議，尚有至少一個月以上時間。在這段時間內、非常有利廠商徹底消除、打消繼續調高產品售價念頭、且老實打掉產品庫存；因此在這段期間之中、非常有利股價調整、重新整裝出發攻擊。

(聲明：本文為經濟財務理論與個人獨立研究、實務操作經驗分享，非投資建議書；不為任何引用本文之參考者投資損益背書，讀者宜注意金融市場投資風險。)