地緣政治風險增溫！危機中尋找個股好機會

地緣政治風險增溫時，找什麼標的合適？當然是國防航太概念類股，而在裴洛西可能訪台時，就可以準備開始留意相關的機會，在中國實施軍演第一天，就見到部分概念股出現強勁買盤。

這種事件對於相對類股在業績表現上其實幾乎無挹注效果，畢竟真正供應火藥、武器相關的大多以非上市櫃或國外廠商為主，且也現在的文明社會中，大多數的衝突角力幾乎不會有立即需要國防相關產品的情況，因此其實選股上並不需要特別針對可能跟國防支出有緊密關聯的廠商，其實被歸類在國防航太中的產業都可以留意，畢竟在題材出現期間，非常低的機率會有重大性利空出現，就算沒有實質好處，至少都還會有多一點關注度，這樣對於這些平常股性比較溫吞的個股，就足夠了。

筆者在中國軍演前就開始留意晟田 (4541-TW)，軍演當天收盤也大漲超過 7%，幾乎都說是這樣邏輯下的最好範例。

晟田主要業務包含航太零組件及半導體設備零組件，在航太產業方面提供發動機渦輪固定片與導片、發動機機匣、發動機懸吊結構零組件、起落架相關零組件、飛行控制致動器相關零組件；半導體設備方面提供半導體真空泵浦設備零組件、無菌食品充填與食品包裝設備產業相關零組件、生產自動化設備零組件及工業用自動化精密傳動零組件。

產業環境上，歷經新冠肺炎的衝擊後，今年已經見到旅遊業、航太產業開始復甦，包含歐美、日、韓主要國家今年 Q2 度過疫情高峰，多個國家也都開始進入與病毒共存階段，也促使各國航空公司夏季客運需求快速回升。

從民航機的產能來去觀察，正常處於成長期的產業，市場需求或產量平均來說都能往上，像空中巴士的 A320/321 系列單走道客機，去年 Q4 產能提升後，預期明年上半年產能就會超過 2019 年疫情爆發那時的交機水準；波音 737MAX 產能也預計在後年回到疫情爆發那年停飛前的水平。晟田有指出，波音與空巴將在今年交付 1400 架新機，明年則可望交付 1600 架新機，整體而言恢復到 2019 年的交機數量水準。

另外在半導體設備部分，各國擴大半導體資本支出，零組件需求持續增加，晟田也投入高毛利產品，以滿足客需求。由於產品精密度高，需要關鍵專用機台與相關技術，具備生產關鍵零組件技術與設備的公司將獲得擴大市佔率的機會，晟田就針對這塊，優先投入資本支出在半導體零組件關鍵設備，並提升公司營收。

至於為何會先看到晟田，除了上述有提到的部分，去年就已經看到營運能相對逆風上揚，在航太相關訂單回升以及半導體客戶需求持續成長，再加上新產品需求放量，年營收成長 17.5%，比起大多台灣相關同業來說非常強；目前波音及空巴都還有高額訂單量待消化，晟田今年上半年營收年增 33.3% 加上前幾個月的油價上揚也提升航空公司汰換舊機的誘因，全年很有機會維持更高的成長力道。

同時再加上晟田的技術面整體強勢抗跌，股價這波都是沿著月線上揚，有潛在題材、有業績成績、有良好線型，當然就值得在這段時間去留意。

（撰文者：永誠資產管理處 分析師 江太壹）

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