【邱志昌專欄】勇於危機入市者？最後總會是贏家！

壹、前言

受地緣政治干擾，8 月初一開始、台股就差一點、栽在空頭泥濘中。美國眾議院議長，裴洛西女士帶領美國眾議院訪問團，於 2022 年 8 月 2 日周二晚間；搭載訪問團的美空軍專機、避開美中爭議的中國南海地區航海權爭議地帶、由新加坡向東、橫飛進大洋洲、再向北飛行幾千公里後；從太平洋進入台北松山機場，晚上 10:44 分踏上台灣土地、開始 21 小時拜訪行程。次日一大早，這個訪問團巡視自己、美 AIT 處早餐會報、接著拜會台灣立法院、進入總統府晉見中華民國總統、副總統；然後在台北國家賓館與總統、及半導體、智慧型手機製造商企業家等午宴。

貳、繼 1996 年之後最嚴重的一次兩岸軍事衝突危機！

其實就在 7 月底、當美國 CNN 與華爾街日報等、傳報出此一拜訪計畫時；中國大陸在海外傳媒、中國人民共和國喉舌「環球日報」，就開始毫不留情、嚴厲批判美國兩手外交手段；對於裴洛西此行非常不爽，也恫嚇必定將進行必要報復。台灣股市提前於 8 月 1 日與 8 月 2 日、以預期利空反映行情。尤其是 8 月 2 日、台股加權指數，在美 CNN 於 8 月 1 日晚上，確認裴洛西將於次日晚肯定訪問台灣後；次日台股賣壓湧現，終場大跌 234.46 點、台股加權股價指數以利空來襲反映。

中國大陸對裴洛西亞洲之旅，除表定新加坡、馬來西亞、韓國、日本外，最忌諱的就是到中華民國台灣訪問。裴洛西專機飛行路徑顯然與一般，由美國從北極圈往下飛進中國東海的捷徑迥異；原本預估拜訪的首站應是日本或韓國，但實際旅程卻是偏向完全的飛行安全考慮，美國軍方為她做了最安全的飛越路線，並還動用史上最龐大的軍事佈署防患於未然。

其實中國大陸外交部與發言人，早就不斷強調與美國在此事件立場嚴肅對立：中國早就對 2018 年 1 月 10 日，美國眾議院通過，接著參議院於 3 月 10 日年迅速通過的「台灣旅行法」，朝朝暮暮表達嚴重關切、耿耿於懷。在這法案中，美國參眾兩院、與美國行政官員及民意代表，多可自由訪問台灣，以促進台美關係正常化。

一、此一法案通過後，2022 年陸續來台訪問的美國官員、與參、眾議院議員等，政治地位層級越來越高。在裴洛西訪台前，就有美國前國務卿蓬佩奧先生（Mike Pompeo），偕同夫人與其中國政策顧問余茂春等 6 人，於 2022 年 3 月 2 日晚上訪台四天。在此之後還有美參議院預算委員會，首席議員葛里漢率領 6 名成員，於 2022 年 4 月 14 日訪問台灣。這一些美台友好的互動，多觸動美中政治關係敏感神經。

二、而這一次 2022 年 8 月 2 日，裴洛西眾議院議長在既定行程之外，由新加坡繞道太平洋西岸飛進台北，更挑戰中國大陸「一中」意識形態。美中兩國於 1978 年簽署上海公報後，中國大陸就認為，美國已認定台灣是屬於中國的一部份領土，自此之後不斷強調，所謂「外國勢力」不得干預中國內政。中國一直質疑，美國為何對此承諾執行如此不實在、言行不一、口是心非？

三、中國大陸在外交與政治上，對台灣採取包圍與孤立的所謂「戰狼」戰略；美國在 2018 年起卻一直想幫台灣爭取，該有的國際重要事務參與空間與地位，尤其是 2018 年 1 月美中貿易、科技、金融戰爭之後，美國對中國智慧財產權，展開前所未有的嚴格檢視與禁令，也開始對台灣所受到的不公平國際政治待遇，路見不平之、拔刀相助。

叁、美中衝突的範圍擴大！中國首度對台貿易制裁！

在裴洛西在 8 月 2 日晚，一抵達松山機場空軍指揮部後；中國解放軍馬上宣佈，要在 8 月 3 日裴洛西訪問團離開台灣後；從 8 月 4 日下午至 8 月 7 日，進行一連串的軍事實彈射擊演習。演習的地點就圍繞在台灣四周的 7 個海域，幾乎封鎖台灣對外航空與海運航道；這是繼 1944 年、1945 年、及 1996 年之後的第四次台海軍事衝突危機、且此次危機是繼 1996 年、中共在台海東北、西南、接近台北與高雄港試射飛彈後，最大規模的一次。當時是中華民國修憲後第一次總統直接民選，中國解放軍以南北兩面夾擊位置，以飛彈試射、警告台灣主權獨立。相距 26 年後的今天，中國解放軍再次以 7 面海域近距離方式，侵入中華民國領海與領空、企圖封鎖台灣，製造台灣對外海運與航空運輸障礙。

除解放軍以武力恐嚇台灣之外，中國海關也祭出進出口禁令、禁止台灣 100 家食品公司產品銷售到中國大陸地區，並且中國海關對來自台灣的進口產品，嚴格檢驗貼在紙箱上的標籤標誌；並於次日宣布管制台灣漁產品進口，禁止大陸天然砂出口台灣。這次是有史以來，中國對台灣第一次規模化的經濟制裁，也是兩岸關係最惡劣時刻。在 8 月 5 日演習第一天，中國就對美國眾議院議長裴洛西直系血親，執行經濟制裁。且中國政府片面宣告對美暫停 8 大合作措施：

1. 立刻取消安排中美兩軍區的領導通話。
2. 取消中美國防部工作會晤。
3. 取消中美海上軍事安全磋商機制會議。
4. 暫時停止中美非法移民的遣返合作。
5. 暫停中美刑事司法協助合作。
6. 暫時停止中美打擊跨國犯罪合作。
7. 暫停中美禁毒合作。
8. 暫時停止中國有關於氣候變遷的商談。

肆、結論：外資仍然買超台股！多頭加油！

這次台海危機再次造成美中關係更深化敵對，因為就在中國解放軍第一天演習開始，美國白宮國家安全委員會發言人柯比，公開發表美國對此次台海危機立場與意見。美國認為，中國是故意要藉裴洛西訪台作出這種「過度反應」，並且藉機在台灣海峽及亞洲周邊，取得加劇挑釁性軍事武力威嚇，美與全世界各國多不會接受這次北京政府這種「新常態」與「新現狀」。

根據台灣傳媒的新聞報導，美國國防部長奧斯丁已經下令，美國最具有攻擊實力的雷根號航空母艦群，迅速開往菲律賓海域；且美 7 架空中偵察機與 6 架加油機，也開進台灣東北部海域，應付中共軍事演習。但根據日本防衛省統計，在 8 月 5 日演習中，就有 4 顆從中國浙江等地射出來的東風型飛彈，飛越台北上空、落入日本的經濟海域。雖是如此，但中國解放軍在周六 (8 月 7 日) 繼續揚言，此項封鎖台灣演習將長期執行；這使得股市風險再被端上來檢視。

就台股而言，外資剛開始似乎不畏懼此次台灣海峽危機，在上周五外資還買超台股達 200 多億元。但由周六 (8 月 6 日) 與周日 (8 月 7 日) 相關信息判斷，這次台海危機在通膨即將獲得控制之際、也在 Covid-19 疫情帶來的邊境解封之前，的確會帶來一些不確定性；這種不確定性的核心是由兩岸軍事對峙擴大為美中關係惡化，這將演變成貿易經濟與軍事更不信任，且「台海議題」似乎成為，另一個當前全球地緣政治熱點、多事之秋。對原本已經打底完成的台灣股市，又因此會使未來股價結構變化發生改變；這次中國非理性的「戰爭邊緣」策略、不僅惡化兩岸關係，且與美國、日本關係更負面與複雜，是再一次的逆全球化事件。持股者面對這種非經濟系統性風險襲擊，除外資與資金雄厚法人機構、或許會呈現觀望態度。唯本文認為，在此低檔區的系統性風險、假若傷及股價與各種金融產品，仍還是一次低檔入市機遇；盼此次地緣政治危機，可平穩落幕、股價繼續向上揚於多頭軌道、欣欣向榮。

(聲明：本文為系統風險描述，根據財務理論卻是風險溢價報酬機遇；唯不為任何引用本文為投資者背書。)