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解封!航太商機大爆發!

萬寶投顧賴建承

台股挑戰萬五仍須努力,除了近期美國、中國、台灣等公布的 7 月製造業 PMI 均呈現下滑外,美國眾議院議長裴洛西的來訪,引發台灣股匯市的動盪,加上台灣 6 月景氣對策燈號分數降為 27 分,7 月製造業 PMI 為 47.8%,中斷連續 24 個月擴張,轉為緊縮,且跌幅高達 5.8 個百分點,創單月最大跌幅,使得股市回測月線支撐。不過,Fed 下次會議在 9/22,且非經濟因素影響只是一時,加上台灣整體經濟結構仍屬強勢,又有國安進場護盤,在美四大指數早已突破季線下,研判台股當有補漲空間,故在此次非經濟因素告一段落後,將再攻萬五。此外,指數自 18619 跌至 13928,共計跌了 4691 點,反彈 0.382 滿足點落在 15720 點,相當於可突破頸線 15616 點,反彈 0.5 則落在 16274 點,也就是能來到去年 5 月大頸線 16162 點的壓力。在後續還有不少空間,建議鎖定主流股偏多操作,包括蘋概股、網通、汽車組件、車用電子、IPC、節能、航太等。

新冠疫情折騰航空產業兩年多,隨著各國邊境管制鬆綁,國際航空旅行需求將在 2022 年復甦,2023 年呈現大爆發,由於航太維修業務與全球航空產業連動,疫情前每年約以 3~5% 速度成長,研判在疫情後將大舉爆發,積壓的維修需求會在短期爆發,根據管理諮詢公司 Oliver Wyman 預估,2022、2023 年維修商機,可望跳增 42% 及 12%。此外,未來 20 年間,全球需要約 3.9 萬架新造客機與貨機,其中 1.5 萬架用於汰舊換新。國際兩大飛機製造商波音及空巴也恢復客機量產,波音的 737-MAX,預計 2022 年底單月產 35~40 架,2023 年底單月生產 40~45 架,至於空巴在單走道飛機方面,2022 年單月產 60 架以上,2023 年單用生產可達 65 架,難怪波音股價自 6/14 以來大漲了約 52%。

航太業共有航太製造和維修兩大核心業務,在台約有 150 家廠商,在這一波球航太復甦之際,台灣廠商可望明顯受惠。附表有 8 檔相關上市櫃公司,研判下半年到明年之業績成長可期。漢翔 (2634) 受惠民航機大廠產能提升,尤其是空巴、波音積極拉升單走道飛機產能,帶動漢翔組合件、發動機零組件等出貨攀升,第二季營收 73.59 億,季增 28%、年增 23%,上半年營收 131.28 億、年增 23.56%,預估第二季單季 EPS 上看 0.4~0.5 元。在軍用業務方面,F-16A/B 性能提升,由美國洛馬公司與漢翔公司,將空軍現有 140 架 F-16 構改為 F-16V,加上匿蹤、新雷達和配備新武器,對漢翔維修業績有利。此外,高教機自製率達 55%,今年交機數約 8 架,2023 年起 17 架,營收貢獻高峰將落於 2023~2024 年,年營收估計可貢獻 80~100 億,因此,在上述業績加持下,今明兩年獲利不小容小覷。近期外資與投信積極買超,股價也突破收斂三角形整理,月線不破可積極布局。

中興電 (1513) 布局太陽能電廠、燃料電池、儲能系統等綠能產業多年,近期又加入工研院燃料電池與無人機整合聯盟,搶攻無人機市場商機,使得業績大幅成長。今年五月接獲核三廠的太陽能光電與風力發電機組標案,標案金額約 37 億元,帶動整體在手訂單重回 200 億元以上。至於氣體絕緣開關(GIS)、操作器等應用領域,在國產化 69kV 高壓系統市場中穩居 7 成的市占率,在電網汰舊換新與輸配電系統需求下,成長可期。目前 GIS 及工程等在手訂單達 230 億元,產能滿載,部分訂單能見度看到 2030 年。第一季 EPS1.2 元,全年 EPS 上看 4.5 元,本益比 13 倍不高,吸引了外資與投信同步大買,股價也突破下降壓力線,月線不破可逢低布局。

本波鋼鐵股修正不少,不過生產特殊鋼的榮剛 (5009) 也具有航太商機,第一季 EPS0.77 元,訂單能見度已達年底,且受惠航太、能源及油氣等高毛利產品價格提高,及需求復甦下,第二季毛利率季增 2.83 個百分點至 34.57%、營益率 21.65%,推升稅後獲利 5.49 億,季增 58.83%、年增 247.9%,EPS 跳升至 1.23 元,在鋼鐵股裡表現強勁,下半年航太訂單持續回流,營收有望逐季走揚,因此吸引了外資與投信連袂買超,股價也一度站上所有均線,但因 4 月高點套牢量大,短線恐整理,只要 7/19 頸線不失守,短線整理後再攻之機會大,屆時不破頸線可布局。生產碳纖維複合材料的拓凱 (4536),第一季 EPS3.15 元,外資也有少量布局,若壓回月線不破可逢低承接,但因成交量少,必須留意流動性風險。綜上所述,在考量獲利、技術面、籌碼面等條件下,筆者認為漢翔(2634)、中興電(1513) 與榮剛 (5009) 是觀察重點。

【本文未完,全文詳情及圖表 請見完整內容萬寶週刊 1501 期】

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