通膨降溫！美國7月CPI年增8.5% 美股期貨短線拉高

美國周三（10 日）公布 7 月消費者物價指數（CPI）年增率報 8.5%，較前值 9.1% 大幅回落，主因是汽油價格的下降抵銷食品與住房成本增加，排除糧食和能源成本的 7 月核心 CPI 年增率也維持在 5.9%，兩者分別低於市場預期的 8.7% 與 6.1%，隨著通膨開始從高點回落，聯準會（Fed）激進升息步伐有望放緩。　

按月來看，7 月 CPI 報 0.0%，較 6 月的 1.3% 大幅回落，也低於預期的 0.2%；7 月核心 CPI 從前值 0.7% 降至 0.3%，低於市場預期的 0.5%。

數據公布後，美元指數持續下挫，一度跌破 105 大關，創下 7 月以來新低；現貨黃金短線漲幅擴大至 20 美元，但隨後回落，跌破每盎司 1,800 美元大關。

美股三大期貨指數在數據公布後短線拉升，那指期貨漲逾 2%、道指期貨漲逾 1%，標普 500 指數期貨漲 1.5%。美國 10 年期債殖利率與 2 年期公債殖利率倒掛幅度一度超過 58 個基點。

汽油價格大幅回落助通膨降溫

觀察報告細項，汽油價格下跌抵銷食品與住房價格成長。整體能源價格指數在 7 月下降 4.6%，其中汽油價格指數月減 7.7%，為 2020 年 4 月以來最大跌幅，當時受新冠疫情控制措施打擊燃料需求。燃油指數則下跌 11%，且帶動機票價格月減 7.8%。

食品指數價格繼續走高，7 月月增 1.1%，主要受到家庭食品價格推動。此外住房成本也持續上升，7 月住房指數上漲 0.5%，漲幅較 6 月的 0.6% 有所下滑。7 月租金指數上漲 0.7%，業主等價租金（OER）上漲 0.6%。住房、醫療、新車、汽車保險與娛樂活動的價格也有所上漲，而機票、二手車與卡車價格有所下滑。

聯準會 9 月激進升息押注減退

市場分析認為，由於汽油成本大幅下降，7 月 CPI 有所回落，為過去兩年來首次出現明顯的通膨緩解跡象。

不過 8.5% 的通膨率仍遠遠高於 Fed 的目標，儘管物價上漲步伐正在放緩，但尚未顯示出足以讓 Fed 放緩收緊貨幣政策步伐的趨勢。目前債市的價格走勢反映出，Fed 在 9 月升息 2 碼（50 個基點）的可能性高於 3 碼（75 個基點）。

但在會議前還會有新的通膨數據出爐，屆時若數據有所變化，市場可能重新訂價，市場劇烈波動恐難避免。

專家看法

巴克萊銀行通膨市場策略主管 Michael Pond 表示，此次通膨降溫對 Fed 來說是必要的，但這還不夠，數據需要有更顯著的下滑。

彭博經濟學家 Anna Wong 與 Andrew Husby 表示，由於租金仍在走高，薪資上漲開始滲透到服務業通膨中，預料通膨降溫只是短暫的，未來幾個月核心 CPI 可能會接近 7%，儘管假定商品價格會有所回落。

Jefferies 首席經濟學家 Aneta Markowska 表示，這是一份令人鼓舞的報告，通膨正朝著正確的方向發展，至少減輕 Fed 下次會議上升息的壓力。Markowska 說：「Fed 官員一直在說有必要的話準備升息 3 碼，但我認為他們再也不用這麼做了。」

市場反應

美股受 7 月通膨數據降溫激勵，主要指數全面開高，截稿前，道瓊工業指數上漲 479.62 點或近 1.5%，暫報 33,254.03 點，那斯達克綜合指數漲 242.60 點或近 2%，暫報 12,736.53 點，標普 500 指數漲 63.50 點或 1.54%，暫報 4,185.97 點，費城半導體指數漲 53.11 點或 1.85%，暫報 2,920.01 點。

美國 10 年期公債殖利率跌至 2.728%，黃金漲 0.03%，暫報每盎司 1,812.80 美元，美元指數跌至 104.840。