〈觀察〉海運業績兩樣情 運價走弱擴散效應恐正在擴大

海運業者陸續公布第二季財報和 7 月營收，營運成績卻呈現兩樣情，長榮 (2603-TW)、陽明 (2609-TW) 第二季獲利創高，但萬海 (2615-TW) 獲利降至 4 個季度來低點，而從進入旺季後的 7 月營收來看，僅長榮續創高，反觀陽明、萬海，以及貨攬業台驊 (2636-TW) 和中菲行 (5609-TW) 均較上月衰退，不僅顯示旺季不旺，運價走弱壓力恐自近洋航線加以擴散。

可觀察到，長榮受惠於大型新船下水，營運添新動能，7 月合併營收達 627.99 億元，續創單月新高，月增 4.07%、年增 36.88%，不過，陽明雖創下單月第 4 高，卻較上月衰退 5.07%，萬海同樣較上月下滑 5.53%，而台驊營收月減 5.33%、中菲行月減 2.7%，均是反映海運旺季不旺的態勢。

此外，雖長榮、陽明第二季獲利如市場預期再寫下單季新高紀錄，但萬海卻降至 4 個季度來低點，顯示在全球終端需求低迷之際，近洋航線艙位需求快速鬆動，較長程線更是提早反應。

事實上，中國一站式國際物流服務平台運去哪最新透露，由於更多船東擴大在東南亞投放，近期中國至越南、泰國等地的近洋航線運價，甚至出現每 TEU(標準 20 呎櫃)50 美元的破盤價。

不僅如此，市場也傳出，萬海針對深圳地區出口美西的 40 呎櫃價格開始殺價競爭。

在運價走跌趨勢下，不難看出，旺季效應落空，搶艙潮已轉為搶貨潮，運價走跌壓力更從近洋線逐漸擴散至遠洋線。

即便美國線目前仍有塞港、內陸運輸基礎設施不足等供應鏈瓶頸存在，然而，據傳已經有船公司開始接受直客修約要求。

但也有航商並不過度悲觀，認為目前運價雖有走跌趨勢，但相較於過去 10 年的超低檔運價，仍有不小的獲利空間，例如，美西線運價還在成本價的 3 倍；不僅如此，隨著終端需求轉弱之際，海運業也會減班來因應，運價仍有望撐在一定的水平上。

好消息是，美國最新公布的 7 月 CPI 年增 8.5%，優於市場預期的 8.7%，較前值 9.1% 大幅回落 0.6 個百分點，通膨高漲壓力有所緩解，若未來幾個月數據能趨於下滑，不排除美國市場採購力道將回溫，並激勵第四季傳統節慶消費旺季的需求轉強。

整體來看，近洋航線在出現破盤的運價後，遠洋的報價也有明顯鬆動的現象，儘管長程線尚處在緩跌趨勢，運價走弱壓力恐自近洋航線快速加以擴散，需求端能否隨美國通膨降溫而再度轉強，仍有待觀察。