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M1B、M2年增率死亡交叉 危機還是轉機?

鉅亨研報
M1B、M2年增率死亡交叉 危機還是轉機?
M1B、M2年增率死亡交叉 危機還是轉機?

M1B 及 M2 年增率下降

中央銀行昨 (8/24) 公布 7 月金融情況,7 月日平均貨幣總計數 M1B 及 M2 月增率分別為 - 0.51% 及 - 0.29%,均較上月為低;M1B 及 M2 年增率亦分別下降為 6.67% 及 6.99%,央行表示主要受外資淨匯出,以及放款與投資年增率下降之影響。累計本年 1 至 7 月 M1B 及 M2 平均年增率分別為 9.49% 及 7.76%。

2018 年後首見 M1B、M2 年增率死亡交叉

如下圖所示,這次是台灣自 2018 年以來,首見 M1B、M2 年增率死亡交叉,就其定義來看,[M1B = 通貨淨額 (現金) + 支票存款 + 活期存款 + 活期儲蓄存款],是狹義貨幣供給額的衡量數據,M2 是廣義貨幣供給額的衡量數據,[M2 = M1B + 流動性低的準貨幣 (定存、外匯存款...)],因此一般來說,M1B 下降 M2 上升,可能是活存減少而定存增加,代表是民間資金活動力減弱,不利於投資市場。

但同樣從下圖也可發現,其實對於台股而言,這個指標的參考價值已經越來越低,且就如同 CPI 年增率一樣,透過年增率來觀察,基期因素是不可避免的,所以單看這一個指標來預測股市,其實是沒什麼意義的,除非像 09 年跟 01 年時 M1B-M2 年增率來到 - 5% 以上的水準,才有參考價值。

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