樺漢併購推動營運快速成長 研華酸路遙知馬力

工業電腦樺漢(6416-TW)今年營收大幅成長，其中主要是因靠併購方式快速帶進業績，組成完整工業電腦軍團共同打群架，不過龍頭大廠研華(2395-TW)總經理何春盛對樺漢用併購方式帶動營收成長看法謹慎，認為企業經營是百米賽跑，合併策略結盟方式雖帶動營收成長，但樺漢的毛利率不到2成，未來若營運費用增加，毛利率下滑，整體營運上壓力就會較大。

樺漢今年營運表現亮眼，利用併購方式深入各種不同的應用市場，深化合作再讓客戶回頭下單樺漢，新型態模式帶動今年營收快速成長。

樺漢併購動作相當積極，包含車載管理的南京亞士德、網通相關瑞祺電通、手持相關裝置沅聖科技以及機構廠樺鼎精密，今年前3季營收77.97億元、年增率高達164.4%，堪稱工業電腦之最；市場解讀，在樺漢積極併購挖牆角及其他筆電代工廠商與工業電腦廠合作影響下，研華今年營收才未順利達陣原先設定的目標。

何春盛則認為，樺漢模式雖讓營運快速成長，但路遙知馬力，企業經營是百米競賽，該種模式會遇到考驗，尤其是低毛率壓力，營運維持獲利主要關鍵在控制費用，若長期毛利率下滑，費用上升，整體營運就會相對有壓。

而研華也開始進行DMS專注化的策略，董事長劉克振表示，為讓DMS可專心在物聯網領域，因此與智慧城市部分將獨立成為研華旗下子公司，未來也規畫掛牌上市，希望讓DMS可專心做事情，不會因在研華內部而受到影響。

至於今年包含代工廠積極與工業電腦廠合作，如仁寶攜手安勤，以及同業之間彼此整合，劉克振強調，代工廠布局工業電腦，或同業之間整合，對研華營運確實產生威脅，不過研華會將該做好的事情做好。