ADAS產值暴衝一倍，5檔小兵當先鋒

因全球對於淨零碳排的重視，各國紛紛祭出對於燃油車禁售的時間點，顯示新能源車發展已成為迫在眉睫的趨勢，根據 EV-volumes 估計，儘管今年第一季全球車市壟罩多項利空因子，然而電動車銷量仍大幅提升約 120%，市場更是預期今年電動車全球銷量有望超越 1000 萬輛，年成長約 63%，預計 2025 年銷量將增長近 3000 萬輛，樂觀看待後市成長動能，故近期筆者持續樂觀看待相關車用組件，除了 AM 零組件外，車用電子、電動車與 ADAS(先進駕駛輔助系統) 等也不容忽視，本期將針對 ADAS 相關潛力股作剖析！

 2030 年，9 成新車配備 ADAS

隨著新能源車滲透率的提升，先進駕駛輔助系統 (ADAS) 成為市場關注焦點之一，有其技術的滲入，汽車將展現類似人類駕車的行為。ADAS 為主動安全功能整體控制系統，利用安裝在車上的雷達、鏡頭等各式各樣的感測器蒐集汽車周邊環境數據，結合導航圖資數據，進行系統的運算與分析，做出行為決策，從而預先讓駕駛人察覺到可能發生的危險，針對 ADAS 輔助，美國預計每年可預防高達 280 萬起的碰撞事故，表示其為未來不可或缺的相關技術，而根據市調機構資料，2020 年 ADAS 產業在全球創造了 272.9 億美元的產值，預計 2028 年將達到近 585.9 億美元，產值暴衝一倍；Goldman Sachs 資料亦顯示，2030 年可望有 90% 的新車標準配備 ADAS 系統，包含電動車、電動巴士及其他大眾載具等應用面，將加速自駕系統成長力道。

法人卡位為升、致伸

胎壓偵測器 (TPMS) 目前已成為新車出廠的標準配備，相關產品的公司包括，為升 (2231)、六暉 - KY(2115)、系統電(5309) 等，其中為升上半年 EPS 2.42 元，盲點偵測系統 (BSD) 及前車碰撞警示 (FCW)，已通過國際認證單位德國 TUV NORD 測試，為兩岸車用領域第一家通過 ISO 15623，及中國 GB/T 33577 標準測試的本土廠商，有助於爭取 ADAS 的車廠訂單。外資默默佈局，投信則是自 8 月下旬起開始買進，股價沿著月線攀高，月線不破可逢低布局。至於六暉 - KY(2115)、系統電(5309) 因沒有法人青睞，且技術面偏弱，建議觀望。致伸(4915)8 月營收 74.3 億元，年增 25.1%、月增 0.7%，前 8 個月累計營收 529.9 億，年增率 17.8%。上半年 EPS 為 2.81 元，下半年受惠車用、警用產品需求持續走強，且聲學產品進入拉貨旺季，預期下半年營收將較上半年走升，全年 EPS 有望站上 6 元，本益比僅 11 倍。外資與投信籌碼尚屬穩定，股價也沿著季線走揚，不破可逢低布局。

同致、同欣電中期買點浮現

生產倒車雷達、超聲波雷達的同致 (3552)，上半年 EPS 3.29 元，8 月營收 9.11 億，月增 15.02%、年增 60.86%，受惠半導體晶片供給舒緩，與中國汽車購置稅減半政策將帶動，配合 ADAS 與自動駕駛商機，研判同致的影像及超聲波系統業績將明顯回溫。股價近期拉回失守月線，不過外資仍默默買超，季線不破股價可望捲土重來。同欣電(6271) 第二季因匯率與產品組合轉佳，稅後 EPS 5.59 元，上半年 EPS 10.67 元。在車用 CIS 方面，目前維持滿載，且產能持續擴張，毛利率可望維持高檔，但非蘋智慧機市況不佳，Q3 股價恐處於打底階段。不過公司車用 CIS 今年持續產能擴充 20～30%，產能已規劃至 2025 年，在汽車產業回升下，只要上升趨勢線回穩，可逢低布局，不過外資是否轉賣為買是關鍵。

投信作帳新黑馬~ 怡利電

怡利電 (2497) 上半年 HUD、ADAS、車載主機等各佔營收比重 33%、28%、26%，受惠東南亞 ADAS(先進駕駛輔助系統)及車載主機專案持續有撐，加上中國 HUD(抬頭顯示器)出貨走強，8 月營收 3.51 億，月增 46.85%、年增達 94.49%，預期今年三大產品線都看成長。原本預期大幅成長的 HUD，日前受上海疫情封控等因素干擾，部分專案延後發酵，配合吉利等客戶新案放量，下半年營收可較上半年雙位數成長，Q4 將是今年高點，預期今年 3 大產品線均有雙位數成長。怡利電上半年 EPS 為 1.24 元，前 8 月營收 21.37 元，年增 50.52%，展望 2022 年，電動智能車已成趨勢，其中裝載 HUD 已被多數車廠納入考量，預計新、舊客戶同時成長下，加上怡利電研發已久的 3D AR-HUD 與 VPA，有望於今年下半年或明年上半年開始出貨。綜上所述，預估 2022 年營收約 40 億，年增率 6 成以上，創下歷年新高，稅後淨利估 3.44 億元，年增率 257%，EPS 2.9 元。目前股價站上所有均線，月季線也呈現黃金交叉，配合 MACD 在零軸以上，且投信在 8 月底以來開始買超，不排除會成為作帳認養股，月線不破可偏多操作。

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