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ADAS產值暴衝一倍,5檔小兵當先鋒

萬寶投顧【撰文/賴建承】

因全球對於淨零碳排的重視,各國紛紛祭出對於燃油車禁售的時間點,顯示新能源車發展已成為迫在眉睫的趨勢,根據 EV-volumes 估計,儘管今年第一季全球車市壟罩多項利空因子,然而電動車銷量仍大幅提升約 120%,市場更是預期今年電動車全球銷量有望超越 1000 萬輛,年成長約 63%,預計 2025 年銷量將增長近 3000 萬輛,樂觀看待後市成長動能,故近期筆者持續樂觀看待相關車用組件,除了 AM 零組件外,車用電子、電動車與 ADAS(先進駕駛輔助系統) 等也不容忽視,本期將針對 ADAS 相關潛力股作剖析!

 2030 年,9 成新車配備 ADAS

隨著新能源車滲透率的提升,先進駕駛輔助系統 (ADAS) 成為市場關注焦點之一,有其技術的滲入,汽車將展現類似人類駕車的行為。ADAS 為主動安全功能整體控制系統,利用安裝在車上的雷達、鏡頭等各式各樣的感測器蒐集汽車周邊環境數據,結合導航圖資數據,進行系統的運算與分析,做出行為決策,從而預先讓駕駛人察覺到可能發生的危險,針對 ADAS 輔助,美國預計每年可預防高達 280 萬起的碰撞事故,表示其為未來不可或缺的相關技術,而根據市調機構資料,2020 年 ADAS 產業在全球創造了 272.9 億美元的產值,預計 2028 年將達到近 585.9 億美元,產值暴衝一倍;Goldman Sachs 資料亦顯示,2030 年可望有 90% 的新車標準配備 ADAS 系統,包含電動車、電動巴士及其他大眾載具等應用面,將加速自駕系統成長力道。

法人卡位為升、致伸

胎壓偵測器 (TPMS) 目前已成為新車出廠的標準配備,相關產品的公司包括,為升 (2231)、六暉 - KY(2115)、系統電(5309) 等,其中為升上半年 EPS 2.42 元,盲點偵測系統 (BSD) 及前車碰撞警示 (FCW),已通過國際認證單位德國 TUV NORD 測試,為兩岸車用領域第一家通過 ISO 15623,及中國 GB/T 33577 標準測試的本土廠商,有助於爭取 ADAS 的車廠訂單。外資默默佈局,投信則是自 8 月下旬起開始買進,股價沿著月線攀高,月線不破可逢低布局。至於六暉 - KY(2115)、系統電(5309) 因沒有法人青睞,且技術面偏弱,建議觀望。致伸(4915)8 月營收 74.3 億元,年增 25.1%、月增 0.7%,前 8 個月累計營收 529.9 億,年增率 17.8%。上半年 EPS 為 2.81 元,下半年受惠車用、警用產品需求持續走強,且聲學產品進入拉貨旺季,預期下半年營收將較上半年走升,全年 EPS 有望站上 6 元,本益比僅 11 倍。外資與投信籌碼尚屬穩定,股價也沿著季線走揚,不破可逢低布局。

同致、同欣電中期買點浮現

生產倒車雷達、超聲波雷達的同致 (3552),上半年 EPS 3.29 元,8 月營收 9.11 億,月增 15.02%、年增 60.86%,受惠半導體晶片供給舒緩,與中國汽車購置稅減半政策將帶動,配合 ADAS 與自動駕駛商機,研判同致的影像及超聲波系統業績將明顯回溫。股價近期拉回失守月線,不過外資仍默默買超,季線不破股價可望捲土重來。同欣電(6271) 第二季因匯率與產品組合轉佳,稅後 EPS 5.59 元,上半年 EPS 10.67 元。在車用 CIS 方面,目前維持滿載,且產能持續擴張,毛利率可望維持高檔,但非蘋智慧機市況不佳,Q3 股價恐處於打底階段。不過公司車用 CIS 今年持續產能擴充 20~30%,產能已規劃至 2025 年,在汽車產業回升下,只要上升趨勢線回穩,可逢低布局,不過外資是否轉賣為買是關鍵。

投信作帳新黑馬~ 怡利電

怡利電 (2497) 上半年 HUD、ADAS、車載主機等各佔營收比重 33%、28%、26%,受惠東南亞 ADAS(先進駕駛輔助系統)及車載主機專案持續有撐,加上中國 HUD(抬頭顯示器)出貨走強,8 月營收 3.51 億,月增 46.85%、年增達 94.49%,預期今年三大產品線都看成長。原本預期大幅成長的 HUD,日前受上海疫情封控等因素干擾,部分專案延後發酵,配合吉利等客戶新案放量,下半年營收可較上半年雙位數成長,Q4 將是今年高點,預期今年 3 大產品線均有雙位數成長。怡利電上半年 EPS 為 1.24 元,前 8 月營收 21.37 元,年增 50.52%,展望 2022 年,電動智能車已成趨勢,其中裝載 HUD 已被多數車廠納入考量,預計新、舊客戶同時成長下,加上怡利電研發已久的 3D AR-HUD 與 VPA,有望於今年下半年或明年上半年開始出貨。綜上所述,預估 2022 年營收約 40 億,年增率 6 成以上,創下歷年新高,稅後淨利估 3.44 億元,年增率 257%,EPS 2.9 元。目前股價站上所有均線,月季線也呈現黃金交叉,配合 MACD 在零軸以上,且投信在 8 月底以來開始買超,不排除會成為作帳認養股,月線不破可偏多操作。

【本文未完,全文詳情及圖表 請見完整內容萬寶週刊 1508 期】

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