英倫銀行買債救英鎊匯控渣打齊彈，哪隻更值博？

　　《經濟通通訊社２９日專訊》英倫銀行緊急出手救市，宣布自昨日起至下月中無限量按需要購買英國國債，暫每日最多５０億英鎊，總規模６５０億英鎊，刺激英鎊兌美元反彈。連日受英鎊急跌拖累下挫的兩間英資銀行匯控（００００５）及渣打（０２８８８）今日都顯著反彈，但分析指英鎊恐只是暫時反彈，有大行亦看淡英鎊，其中野村料其年底前跌至０﹒９７５，另英國擬於１１月２３日才全面披露上周提出的減稅計劃亦帶來不明朗，不過料英倫銀行買債暫可支撐英鎊，現時博反彈應買匯控定渣打呢？

＊每日最多買５０億英鎊國債，英鎊重上１﹒０８惟恐只短暫反彈＊

　　英倫銀行公布，自昨日起至１０月１４日無限量按需要購買距離到期日至少有２０年的英國國債，最初每日購買的額度最多達５０億英鎊，並將根據市場情況檢討，首次操作在昨日當地時

間３時半至４時進行（本港昨晚１０時半至１１時），其後每次操作將在下午２時１５分至４５分（本港晚上９時１５分至４５分）。不過，首日只買入１０﹒２５億英鎊債券，低於５０億英鎊的操作上限，英倫銀行指，原收到２５﹒８８億英鎊的要約，但最終不分配部分要約。另英倫銀行又推遲原定下周開始出售８３００億英鎊國債的計劃。

　　英鎊兌美元應聲反彈，盤中最高見１﹒０９１５美元，尾盤上升１﹒４３％至１﹒０８８２，英國債價亦全線回升，債息回落。美匯指數則自２０年高位回落，下跌１﹒２１％，報１１２﹒７３。英倫銀行買債期間或有望短線支撐匯控及渣打股價，但有分析指，英鎊反彈只是暫時，因為英國仍要面臨高通脹及能源危機，估計未來數個月美元會繼續強勢，亦有指市場擔憂英債危機蔓延至全球其他地區，英倫銀行干預市場雖有助穩定市場信心，但英國仍需加息抑制通脹，帶來經濟衰退的憂慮。

＊英擬１１月２３日全面披露減稅計劃，ＩＭＦ籲英改變政策＊

　　另方面，令英鎊急跌元兇之一的英國大規模減稅方案有新進展。英國財政大臣關浩霆與銀行高層包括摩通、花旗、摩根士丹利、渣打等開會。他打算在１１月２３日全面披露計劃，據報銀

行高層表示，如果在披露計劃前８星期不與外界進行充分溝通，可能引發市場進一步動盪，定期向市場通報最新情況有助穩定局勢。

　　另路透社昨報道，國際貨幣基金會（ＩＭＦ）呼籲英方改變其新的經濟政策，指多個國家包括英國正面對高通脹壓力，不應在此時推出龐大及無目標的財政方案，且減稅將可能加劇社會不平等，關浩霆１１月２３日公布新的財政預算案，是個讓英國政府重新評估減稅方案的機會。

＊野村：料英鎊年底前跌至０﹒９７５，匯證：英鎊恐持久疲弱＊

　　匯證則表示，近期英鎊匯價急跌，顯示市場對英國面臨更廣泛的赤字和更大的債務負擔，或需外資流入進行融資的憂慮，這可能令英鎊需要進一步調整。預測英國在相對債務方面未來一年動態將惡化，而英國若進行外匯干預是否有效令人懷疑，與外匯市場交易量相比，英倫銀行１２５億美元的儲備規模微不足道。英倫銀行今年４月的外匯交易量調查就顯示，英鎊兌美元交易量４３２０億美元。總之短期英國即使作外匯干預，亦無助改變結構性失衡，而激進加息代價是衰退比目前預測的要嚴重得多，結果可能是英鎊更持久的疲弱。

＊花旗指匯控承受英鎊貶值風險大過渣打，美銀降目標價至６７元＊

　　另花旗近日發表報告指，英鎊兌美元貶值，匯控承受風險大過渣打，估計外匯風險對匯控普通股權一級資本充足比率影響約１５基點，另外較高債券收益率則影響另外一級資本充足比率約

５０基點，而渣打損益表受外匯影響近乎靜止。匯控早在２０２１年報披露，歐元及英鎊兌美元每貶值５％，將減少股本３０億美元或１﹒７％，以２０２１年歐元損益表看，外匯貶值５％，對匯控收入影響約１０億元，稅前盈利影響約１億美元或０﹒５％，若英國業務盈利更佳，損益表受影響更大，單是今年第三季，英鎊兌美元已貶值１３％，估計對資本影響約１５點子。

　　花旗又指，以２０２１年計，歐元區佔匯控總貸款帳簿約３８％，單是英國便佔２５％；歐元區佔收入４０％，佔稅前盈利２４％。至於渣打，歐元及美洲區佔總貸款帳簿約２１％，當中以美元為主；歐元及美洲各佔收入１３％，佔稅前盈利１７％。花旗維持匯控「買入」評級及目標價６６﹒３元。另渣打在２０２１財年年度報告中披露，集團有為外匯進行對沖以減少其受到匯率波動影響，而對英鎊的結構性敞口相對有限，維持渣打「中性」評級及目標價７０元。

　　美銀證券則指，英鎊急跌對匯控的資本造成影響，將其今年第三季普通股權一級資本預測降至１３﹒３％，惟隨著該行最近對淨利息收入預測的更新，上調其２０２３至２０２４年的每股盈利預測０﹒０１至０﹒０３美元，而現時匯控的股息率達１０％，目標價由７２﹒２８元降至６７元，重申「買入」評級。

＊林家亨：匯控大部分盈利來自亞洲，股價可反彈＊

　　匯控半日升２﹒５％收報４１元，最多升４﹒２５％至４１﹒７元；渣打則升２﹒１２％報４８﹒１５元，最多升３﹒５％至４８﹒８元。另恒生（０００１１）升０﹒６８％報１１９元，中銀香港（０２３８８）升０﹒３８％報２６﹒３５元，東亞（０００２３）升０﹒４３％報９﹒３９元。

撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉