〈走進中國〉十一國慶黃金周 股市反彈關鍵觀察時刻

中國十一黃金周到來，這將是投資人觀察股市反彈動能的關鍵時刻，透過評估航空、觀光、零售支出及電影票房等數據，投資人可了解中國經濟是否逐步走出谷底。

十一黃金周通常是旅遊和消費旺季，由於中共「二十大」將在 10 月 16 日登場，因此今年黃金周顯得格外重要。若長假期間消費者支出疲弱，可能會使投資人感到失望，增添股市賣壓。

彭博行業研究資深分析師 Catherine Lim 說：「在零售銷售方面，由於民眾對經濟和疫情的擔憂揮之不去，今年的消費情緒似乎更加低迷。我預計國內旅遊和電影票房不會大幅成長。」

以下是投資人正在關注的領域：

航空

在嚴格邊境管制下，中國航空公司是今年來彭博亞太航空指數中表現最差的航空業者之一。儘管如此，分析師仍預期十一長假有望提振航空股。

中泰證券表示，十一國慶長假將為航空業帶來催化劑，投資者應考慮「積極」買進相關股票。

中泰證券分析師杜沖在報告中寫道：「十一黃金周可望催化航空出行需求復甦。整體上，航空弱需求邊際改善確定性較強，需求底部二季度已現，我們看好需求復甦。」

杜沖建議投資人關注中國國際航空 (00753-HK) 、東方航空 (00670-HK) 、春秋航空 (601021-CN) 、上海機場 (600009-CN) 、深圳機場 (000089-CN) 。國航股價已從 8 月低點勁揚約 15%。

旅遊

中國政府已告知市民在假期期間盡量減少跨城旅行，以防止新冠病毒傳播，此舉是「微度假」、主要城市周邊酒店、專攻短途旅遊旅行社等類股一大利多，即「周邊遊」、「本地遊」、「省內短途遊」將成為主流活動。

中航證券分析師裴伊凡看好優質景點業者，以及旅遊產業鏈布局完善的企業，例如中青旅 (600138-CN) 、江蘇天目湖 (603136-CN) 、宋城演藝 (300144-CN) 。

在香港和澳門鬆綁旅行規則後，中國觀光類股觸底反彈，且中國各地任何放寬管制的跡象，都可能進一步帶動觀光股走高。

零售消費

今年來主要城市封鎖令時啟時停，導致零售支出受到限制，滬深 300 可選消費指數和主要消費指數自年中以來隨之一路下行。

愈來愈多分析師預測消費將自第 4 季開始反彈，並預料「二十大」將提振消費。 上月底央視曾報導，國務院總理李克強表示，要繼續落實「穩經濟」一攬子政策和接續政策，用好政策性、開放性金融工具，以及專項再貸款等政策，力拚第 4 季全面落實政策，以促進經濟回穩向上。

電影票房

今年夏天疫情爆發減弱票房成長力道後，經濟學家將密切關注十一長假觀影人次。中金公司預估，即使在最樂觀情境下，假期票房總額也會比去年同期少。

儘管如此，張雪晴等中金公司分析師說：「若國慶檔新片具有較高內容品質和口碑表現，票房仍存在一定彈性空間。」

中金公司分析師表示，浙江華策影視 (300133-CN) 、博納影業 (001330-CN) 、中國電影 (600977-CN) 、北京光線傳媒 (300251-CN) 等電影公司的股票，可能會受益於其高品質內容。

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