C919預計今年交付首架飛機 料帶動產業鏈起飛

中國國產 C919 大型客機已在 9 月 29 日獲中國民用航空局頒發型號合格證，料於今年底交付首架飛機。中國官媒新華社引述中國商飛高層表示，預計 C919 的發展，將進一步帶動相關的產業製造鏈。

大陸媒體《財經國家周刊》指出，C919 的研發採用 “主製造商—供應商” 模式，即供應商提供子系統，中國商飛進行總體設計與集成。

通航界資深人士、日照山太飛機工程股份有限公司董事長郭鴻生認為，C919 研發成功，包括其未來運行的成功，有望也為寬體 C929 的研發打下良好基礎。

共有三類供應商

中國商飛按照系統集成度，擁有多層次的供應商。其官網訊息顯示，目前共有三類供應商，合計 120 家企業。

其中，I 類供應商主要由飛機的機體結構供應商、發動機供應商和各主要係統供應商組成，共 39 家，包括中航西飛 (000768-CN)、中航機電 (002013-CN)、洪都航空 (600316-CN)、四川九洲 (000801-CN) 等 A 股上市公司。

II 類供應商為子系統的結構件供應商，共 25 家。III 類供應商則處於航空製造業的上游，主要為材料供應商，共 56 家。官媒報導稱，商飛供應鏈企業仍在不斷擴充中。

航空市場交付預測

根據《中國商飛公司市場預測年報 (2021-2040)》，未來 20 年，中國航空市場將接收 9084 架新機，價值約 1.39 兆美元，其中單通道噴氣客機 6295 架。到 2040 年，中國的機隊規模將達到 9957 架，成為全球最大的單一航空市場。

浙商證券研究所預測認為，根據假設的 2021－2040 年國產客機交付情況，大飛機的整機毛利率取約 10％。從組成部分來看，預計機體結構市場總規模約 7500 億，年均 370 億；動力裝置市場總規模約 4500 億，年均 230 億；機載系統市場總規模約 6200 億，年均 310 億；其中重點看好機體製造、機載系統、零部件、新材料等領域。

中航證券研究所認為，當國內民航運輸市場將要迎來新陳代謝，機隊更新替代中以 C919 為代表的國產大飛機蘊涵較大的投資價值，其相關產業鏈會構建新的增長曲線。得益於較高的國產化率，負責機體結構製造和生產的相關公司直接受益較為明顯；機載設備生產商多以合資為主，其中國產機載龍頭值得關注；相關的新材料公司因為用量大、國產替代空間廣闊，也是值得關注的主要投資方向。

中航證券建議關注這兩條投資主線：一是國產化率最高並且直接受益於 C919 取證交付以及相關工作進展的機體結構供應商。二是技術水平高、盈利能力強，已經或者有望實現國產替代的材料和機器加工供應商。如光威复材、撫順特鋼、博雲新材、寶鈦股份、楚江新材和廣聯航空等。