恐怖財報季登場 大摩、高盛警告企業現金流問題

在大環境擠壓企業利潤的情況下，華爾街普遍認為將第 3 季財報季將不平靜。美銀警告，就算企業獲利沒有想像中糟，企業對經營展望看法恐怕也將「很可怕」，摩根士丹利和高盛則提醒投資人，企業的現金流量可能受到嚴重打擊。

過去六個月以來，下修財測或發布保守看法的企業持續增加，例如聯邦快遞 (FDX-US)、福特汽車 (F-US)、Nike(NKE-US)、輝達 (NVDA-US)、嘉年華 (CCL-US) 到美光 (MU-US)，這當中很多公司的股價出現兩位數暴跌。

美股第 3 季財報季將在本周五揭開序幕，美銀 (BofA)Savita Subramanian 在內的策略師表示，現在已經沒人在乎第 3 季財報了，「公司指引將很可怕我們預料企業展望將進一步下滑，各行各業裡，也會有更多公司宣布下修。」

知名空頭、摩根士丹利分析師 Michael Wilson 說，企業正面臨雙重打擊，一個是庫存過多，另一個是需求減緩，這將導致企業獲利成長持續減弱。而對消費品和 IT 硬體的業者來說，庫存問題尤其嚴重。

包括 Wilson 在內的策略師團隊說，庫存、勞動力成本和其他的潛在費用，正在傷害企業的現金流量，因此一些被視為景氣風向球的指標企業，最近幾周都公布不如市場預期的獲利和營收表現。

高盛以 David Kostin 為首的策略師，則特別留意美元狂飆的逆風。他們分析，過往每當美元升值，企業財報鮮少有優於預期的表現，而美元迄今已經連續六季保持升值。

高盛追蹤的一籃子股票顯示，在 9 月為止的 10 個月當中，收入 100% 來自國內的美企，股票比現優於 71% 收入來自海外者。

除此之外，企業的獲利逆風和稅制變化，將帶來更多挑戰。稅制變化指的是美國「削減通膨法案」(IRA)，2023 年起將課徵最低 15% 稅率，若執行庫藏股也會被課稅 1%。

標普 500 周一 (10 日) 收黑，今年來累積下跌 24%。MLIV Pulse 調查的 724 名受訪者中，超過 60% 認為標普 500 將在財報季後跌得更低。

Sanford C. Bernstein 策略師 Sarah McCarthy 和 Mark Diver 預測，歐美股市還有下跌空間，無論是企業獲利預測、還是股票基金的資金外流，目前都還沒觸底。