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ABF欣興、南電、景碩跌深反彈,航運長榮、陽明、萬海怎麼看?

鉅亨研報 2022-10-31 17:57

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ABF欣興、南電、景碩跌深反彈,航運長榮、陽明、萬海怎麼看?(圖:shutterstock)

大盤解析︰

美國 9 月 PCE 物價指數年增 6.2%,低於預期的 6.3%,連三個月放緩,至於剔除食品及能源價格的 9 月核心 PCE 則年增 5.1%,雖較前值 4.9% 成長,但也低於預期的 5.2%。

由於 PCE 範圍比 CPI 更廣,故也更受重視,在連續升息損傷經濟及股市後,PCE 的下滑也讓鐵口的聯準會內部出現不同的聲音,不再那麼堅持強力升息。

臉書在歷經 Twitter、IG 的競爭後,又有 TikTok 及小紅書等後起之秀,強烈競爭讓臉書轉向另一個更廣空間【元宇宙】,甚至不惜改名宣誓決心,當然萬事起頭難,要尋找另一個宇宙是很燒錢的。

所以我們可以看到本季 Meta 財報出來獲利年減 49% 非常驚人,比預期整整多出 7%,重點減少不是因為產業衰退,是為發展元宇宙龐大的支出,一般人看到如此會縮手,但國際龍頭眼光就是不同,祖克柏還逆勢調升資本支出,於是我們可以看到伺服器的龍頭【6669 緯穎】股價出現難得的 V 轉,台廠在全球伺服器比重高達 40%,相關的供應鏈【3653 健策】【3017 奇鋐】【2368 金像電】【3533 嘉澤】9 月營收也都繳出好成績。

產業焦點︰

相信近幾年投資朋友們,總是會聽到「ABF 載板」這個題材,但其實對於該題材卻沒有什麼概念。其實「ABF」是一種由 Intel 主導研發的材料,多用於 IC 載板的增層功用上,在對晶片需求不斷提升的狀態下,增層區間、擴展晶片已經是必然的趨勢,而 ABF 材料相較 BT 材料有更好傳輸性、也有更精細的規格來壓縮體積,是高效能運算 IC 都需要的題材。

在過往,因為對傳輸能力的需求沒有那麼高,ABF 載板曾經有一段時間只用在 PC 與 NB、遊戲機上。但在連手提裝置都開始要求高規格後,ABF 載板重新受到業界重視,也因為投身的廠商太少,造成大家所知的大缺貨。

代表股欣興 (3037-TW) 是全球最大的 ABF 載板供應商,ABF 載板佔公司整體營收約 30%,並且還在持續擴張。基本面上,欣興 2021 年合併營收 1045.62 億元,年增 18.9%,已經是連續第四年創新高,顯然對於 ABF 的需求已經是長線趨勢,在未來有新的材料取代它以前,ABF 的價位都難以撼動,而近期盤勢拉垮股價,反而使之跌深反彈,反彈空間巨大,能領軍上揚。

南電 (8046-TW) 相較於欣興,公司規模雖然沒有那麼大,卻因為產業集中度比欣興還要高 (ABF 載板佔公司整體營收比重約 50%),所以在先前衝勁最強,是目前股價最高的 ABF 載板公司,也是相關產業的翻身股,從獲利能力來看,其實南電在 2018~2020 年初的表現都是較為差勁的,但 2021、2022 獲利就出現明顯的跳增幅度,這也間接證明 ABF 載板在近年的強勢性。

景碩 (3189-TW) 在 ABF 三雄中最先進行擴產,所以雖然獲利能力不及南電以及欣興,但 ABF 載板的產業比重增加最快,目前已由 33% 提升至 38%,預估今年內能提升至 40%,而由於 ABF 載板高毛利、高獲利的性質,勢必也能帶動景碩反彈。

ABF 三雄因為盤勢的大跌、加上題材已經廣為人知沒有先前的熱度,所以其實都跌到了相對不合理的位置,但在大盤開始反應基本面後,它們就會是跌深反彈的優選股,而另一方面我先前提過航運族群,今天也為各位繼續追蹤。

SCFI 持續下跌來到 1778.69,目前各航線現貨運價皆己跌破合約價,也讓部份廠商改以與現貨聯動的價格來執行合約,由於 SCFI 己跌 60%,所以本季起美西線及亞洲線恐怕也將出現虧損,運價急凍加上陸續新船加入,更增添未來悲觀前景,航運在明年上半年還有長約保護,下半年則無,所以各大法人紛紛大砍明年獲利,甚至萬海及陽明也有明年將虧損雜音,去年乘風破浪的航海王,似乎駛入了南極。

至於航運什麼時候才會出現轉機?如果運力縮減加上減排新規上路縮減運力供給下,或許可重現如面板及記憶體的反彈春天,同樣可以期待。

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