【袁志峰專欄】成交配合，港股反彈未完

今日推介 - 波司登 (3998), 上日收市 $3.58

1) 股市前景

市傳中國正設立委員會評估退出動態清零政策，消息刺激港股周二急升，成交激增，創 7 月以來次高，沽空比率偏低。大型科技、醫藥及消費股跑赢大市。南向資金淨買入額創 7 月以來新高。美國仍處於加息周期，中國疫情防控措施會否放寬未能確定，但港股昨日急升配合大成交，反映恒指階段性低位已過，短線技術反彈有機會延續。長線而言，港股估值偏低，具有投資價值。

今天推介是波司登 (3998) — (1) 中國第一羽絨品牌，過去 4 個財年，收入及盈利皆維持增長，年復式增長率分別達 16% 和 35%，毛利率及淨利潤率持續上升，派息比率為 71% 至 76%，持有淨現金。(2) 截至今年 3 月止財年，收入及盈利達 162.1 億元(人民幣 · 下同) 及 20.6 億元，同比增 20.0% 及 20.6%，毛利率上升 1.5 個百分點至 60.1%。(3) 月初股價急跌，主要受大股東配售舊股所致，筆者認為公司基本面並無改變，回調是買入機會。(4) 現價對應歷史市盈率 17.3 倍，估值吸引。建議買入，目標價 3.95 港元，止損價 3.40 港元。

2) 上日中港股市況總結

周二恒指高開 173 點，已是全日低位，早盤做好，午後漲幅擴大，最多曾升 946 點，尾市回吐，收報 15455 點，升 768 點或 5.2%。成交額按日增 17% 至 1538 億元，10 月份日均成交額 1045 億元。港股通南向資金淨買入 74 億元，騰訊 (700)、美團(3690) 及藥明生物 (2269) 錄得 21.4、13.0 及 6.1 億元淨買入，恒生國指 ETF(2828)錄得 8.8 億元淨賣出。10 月淨買入 738 億元。

藍籌股 71 升 1 跌 1 持平。中銀香港 (2388) 跌 0.6%，是唯一下跌藍籌。中國聯通 (762) 無變動。海底撈 (6862) 漲 13%，為升幅最大藍籌。美團 (3690) 及金沙中國 (1928) 漲逾 11%。騰訊 (700)、舜宇光學(2382) 及華潤啤酒 (291) 升逾 10%。中生製藥 (1177)、翰森製藥(3692)、石藥集團(1093)、阿里健康(241) 及李寧 (2331) 升逾 9%。銀河娛樂 (27)、港交所(388)、招商銀行(3968)、蒙牛乳業(2319) 及信義玻璃 (868) 升逾 8%。申洲國際 (2313) 漲逾 7%。藥明生物 (2269)、友邦保險(1299)、百威亞太(1876) 及安踏體育 (2020) 升逾 6%。

恒生科指升 7.8%，收報 3075 點，成份股全線上升。大型科技股領漲，快手 (1024)、美團(3690 及騰訊(700) 升逾 15%、11% 及 10%，阿里 (9988)、京東(9618)、網易(9999) 及百度 (9888) 升 7%-8%。明源雲 (909) 升逾 16%，為表現最佳成份股。嗶哩嗶哩 (9626)、攜程(9961) 及眾安在線 (6060) 漲 10%-12%。阿里健康 (241) 及京東健康 (6618) 升逾 9% 及 8%。蔚來 (9866) 及小鵬汽車 (9868) 升逾 9% 及 8%。金山軟件 (3888) 及瑞聲科技 (2018) 升逾 8%。聯想 (992) 升 0.5%，為表現最差成份股。

板塊方面，大型科技股、電動車、線上醫療、醫藥、體育用品、餐飲、啤酒、乳製品及濠賭跑贏大市，漲幅居前。海底撈 (6862) 及九毛九 (9922) 升逾 13% 及 10%。華潤啤酒 (291) 及青島啤酒 (168) 漲逾 10%。蒙牛乳業 (2319) 及中國飛鶴 (6186) 升 9%。4 大市值濠賭股漲 8%-12%。

周二上証指數高開 0.2%，早盤做好，午後升幅擴大，以全日高位收市，收報 2969.20 點，升 2.6%。深証成指升 3.2%，科創 50 指數升 1.4%。滬深兩市總成交約 9800 億元 (人民幣 · 下同)，環比增加 1000 億元。滬深股通北向交易轉淨買入 62 億元，10 月淨賣出 573 億元。

3) 宏觀 / 行業訊息

10 月財新中國製造業採購經理指數 (PMI) 連續第 3 個月收縮，錄得 49.2，但較 9 月回升 1.1 個百分點，亦高於市場預期的 48.5。(信報)

香港政府統計處公布，9 月的零售業總銷貨價值的臨時估計為 281 億元，按年微升 0.2%，遜於預期市場增長 1.7%。扣除價格變動後，零售業總銷貨數量估計按年跌 1.5%。(信報)

澳門博彩監察協調局公布，澳門 10 月份博彩收入 38.99 億元 (澳門元 ‧ 下同)，按年下降 10.7%，遜於市場預期下跌 8.5%。今年首 10 個月，博彩收入 357 億元，按年跌 50.5%。(信報)

4) 個股訊息

有報道指，以中信為首的財團與騰訊 (700) 大股東 Naspers 磋商，擬全額收購其所持的騰訊股票，Naspers 旗下 Prosus 稱，報道是推測性和不實，重申對騰訊的長期前景有信心。(信報)

港交所 (388) 宣布，優化現行的現貨市場交易費結構，包括取消每宗交易 0.5 元的交易系統使用費；及將所有交易的從價收費由目前的 0.005% 調整至 0.00565%。新的交易費結構將於明年 1 月 1 日生效。(信報)

友邦保險 (1299) 公布，截至 9 月底止首三季，按固定滙率基準，新業務價值 22.77 億元(美元．下同)，按年下跌 8%；年化新保費按年降 3% 至 40.49 億元；新業務價值利潤率為 56.1%，降 2.9 個百分點。若按實質滙率，新業務價值跌 11%，年化新保費降 6%，新業務價值利潤率降 2.8 個百分點。(信報)

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