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Fed金融穩定報告:高通膨是最大風險 美公債流動性低迷、房價恐大跌

鉅亨網編譯余曉惠
Fed金融穩定報告:美國房價有大跌風險 美國公債流動性低迷 (圖:AFP)
Fed金融穩定報告:美國房價有大跌風險 美國公債流動性低迷 (圖:AFP)

美國聯準會 (Fed) 周五 (4 日) 公布的「金融穩定報告」指出,美國經濟面臨最大的短期風險是高而持久通膨,並提出其他潛在風險,包括美國房價有大幅下跌風險,且美國公債市場最近幾個月流動性低迷,此刻交易美債的「摩擦」正在升高。

Fed 在報告中列出受訪者認為金融體系可能遭遇的幾個流動性風險,包括高通膨和貨幣緊縮、俄烏戰爭、市場流動性壓力和波動性、能源價格上漲、台海衝突。

其中,市場流動性壓力和波動性這一項,今年 5 月還沒有被列為金融穩定風險,而視台海衝突為潛在風險的受訪者比率,明顯較半年前增加。

來源:Fed金融穩定報告
來源: Fed 金融穩定報告

根據金融穩定報告,Fed 認為美國房價在超低利率支撐下近年持續上漲,有大幅下跌的風險,「由於估值處於高水準,房價可能對衝擊特別敏感。」

Fed 表示,雖然啟動升息以後,美國房價最近有所趨緩,但從房租等一些指標來看,估值仍居高不下。

除了房地產市場,Fed 也提醒一些重要金融市場的流動性不佳,例如美國公債。

美國公債 5 月開始浮現流動性壓力

Fed 為了壓制通膨,從 3 月以來大幅升息,目的在使消費者需求降溫,進而抑制物價漲幅,而不讓經濟陷入痛苦的衰退、或引發金融危機。但從 5 月開始,美國 2 年期公債和 10 年期公債的殖利率都衝破 4%,為 2008 年以來最高水準,公債市場的流動性顯然出現裂痕。

金融穩定報告中說:「流動性指標,例如市場深度,顯示美國公債市場的流動性持續低於歷史水準。低流動性強化了資產價格的波動,最終可能傷害市場運作。」

(圖:AFP)
Fed 警告美國公債市場最近幾個月流動性低迷,交易美債的「摩擦」(指交易難度) 正升高。(圖: AFP)

報告還說,流動性問題可能導致一些以有價證券為擔保品的融資中介工具,面臨更高的融資風險,這種潛在的漣漪效應,將加劇金融穩定風險。

不過,市場參與者迄今仍有能力履行追繳保證金的要求。美國財政部等主管機關,也採取行動提高美國公債市場的強韌度,預料很快將公布工作進展報告。

Fed 副主席布蘭納德 (Lael Brainard) 在報告附帶的聲明中表示:「今在全球貨幣政策同步快速收緊的環境下,伴隨疫情而來的高通膨和高度不確定性,加上戰爭導致任何衝擊可能使漏洞擴大,這些漏洞包括核心金融市場的流動性壓力,或是隱而未見的槓桿。」

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