投資市場「必勝交易法則」馬丁格爾在加密市場的復用

對於金融市場交易者來說，最重要的是保障穩定的盈利。保障盈利的重要手段就是提高交易投資的成功率，而號稱「必勝投資」的馬丁格爾策略，是追求勝率的投資者應當熟稔的投資技巧之一。

馬丁格爾（Martingale）一詞源自法國一個村莊，以盛產冒險者所著。傳說這個村莊的賭徒將一種賭博策略傳遍整個歐洲：每次輸錢後賭徒將其賭注翻倍，因此他只要贏一次就可以將之前虧損的全部金額贏回來，還會贏得等同於初始本金的金額。

讓我們嘗試用金融市場以外的方式理解這個問題。

假設有一枚均衡的硬幣進行拋擲遊戲模擬市場漲跌，即硬幣的正面和反面機率相等。假定一下，如果是正面，則玩家 B 向玩家 A 支付一元錢；如果是反面，則玩家 A 向玩家 B 支付一元錢。下面是 A 的本金基於所作出的拋擲次數的典型演進（圖 1）機率路徑。

平均來說，拋擲硬幣時玩家不會贏也不會輸，在這個意義上講，其中一個玩家（我們不知道是哪位玩家）一定會贏一元錢，而另一個玩家一定會輸一元錢。有關他們的本金變化的數學期望值等於零。同時，這還可得出很多結論。例如，有關該賭博是公平賭博的結論，在這個意義上，從統計角度上講在這樣的賭博中無法贏錢，即任何止損策略的平均值都將為零。

無人輸贏自然不符合市場的真實訴求，那麼馬丁格爾策略應運而生。還是回到我們的硬幣遊戲，玩家 A 在每次獲勝時照常開始下一把，而輸掉一元錢時 A 要求將籌碼翻倍為兩元。第二局如獲勝的話將重置籌碼為一元錢，反之則翻倍為四元。如此循環往復，無論 A 上一局輸多少，平均計算他的每一局的平均收益都是一元錢。數學家將這種現象命名為「馬丁格爾」。也就是說採取這種策略理論上將取得 100% 勝率。

馬丁格爾策略下的風險管理

在實踐中，盲目迷信馬丁格爾策略往往會滑向「完美模型下的意外情況」，導致出現虧損。

還是回到我們的硬幣遊戲。在新一輪的硬幣遊戲中，玩家 A 當他開始反覆嘗試試驗時，此策略能夠在長時間內大把賺錢，尤其是在拋硬幣無須支付傭金的情況下（免除交易手續費）。但當玩家 A 的資金池有上限（假設為 100 元）的情況下，他會遲早遇到一個困境：只要次數夠多，他在連敗後等待獲勝的數學期望值會不停指數級放大，導致等待下一局翻盤的資金量超出資金池總量而不得不認賠出局（如圖 2）。

在實踐中因為沒有人的資金池是有上限的，真正能完美實施馬丁格爾策略的人只能是擁有無限資金的人，而悖論是顯而易見的——擁有無限資金的人不需要投資和賭博來賺錢。但這只是證明經典馬丁格爾策略在沒有前提的情況下是不完全適用於這種正負博弈的場景，策略本身的高勝率期望仍然被職業投資人所鍾愛。

那麼成功投資者做到的其實是通過合理設置止盈止損和倉位管理來為馬丁格爾策略揚長避短。馬丁格爾策略尤其適合在趨勢交易和震盪行情中使用，交易者對趨勢的把握足夠正確和自信並設置好風險回報比，那麼用戶將在交易周期內穩定獲利。

加密市場馬丁格爾策略的應用

事實上加密市場的全球化程度和隨時可交易的特性非常適合馬丁格爾策略來交易。

歐易 OKX 在近期上線了現貨馬丁格爾策略功能，在傳統版本的操作思路上，結合加密圈用戶的習慣和特性，做了更大程度的優化。在保證用戶體驗的基礎上，策略致力於幫助投資者實現收益的最大化。

下面，我們通過梳理歐易現貨版馬丁格爾策略的幾大必備要素，來更直觀地還原馬丁格爾策略的運行原理。

1、創建模式：

歐易版馬丁格爾策略針對不同經驗的用戶設置了兩種不同的創建模式：手動創建和智能創建。

手動創建，是交易者根據個人對行情的判斷，來設置參數。這主要適用於，交易經驗豐富、資本實力雄厚的投資者，普通用戶建議使用智能創建模式。

智能創建，則是用戶根據個人的風險偏好，選取系統推薦的參數來設置投資的金額和買入的節奏。需要提及的是，系統推薦的參數，是綜合自歷史行情和資產波動，藉助歐易 OKX 後台算法測算出來的，具有相當程度的權威性，能為交易者帶來可靠的投資參考。另外，借鑑傳統證券類投資對交易者進行分層的做法，智能創建模式為儘可能控制風險，結合用戶資產狀況和承受能力，按照保守型、平衡型和進取型三個等級，為用戶推薦不同風險程度的參數。

其中，對於保守型投資者來說首要考慮的是保本，而不是收益，抗風險能力較差。所以保守型策略參數設置下的買入次數較少，每次買入操作之間的價差較大，交易態度更偏謹慎，可以對沖極端行情的影響，更適合初試策略的新手用戶。

對於進取型投資者來說通常風險承受能力更強，敢於冒險資產狀況也較為雄厚。所以進取型策略參數設置下的買入次數較多，每次買入操作之間的價差較小，買入的次數也相對較多，交易態度更偏激進，旨在通過高頻交易連續賺取多輪次的利潤，積少成多，持續獲利，更適合經驗豐富且交易頻次高的用戶。

對於平衡型投資者來說通常既不厭惡風險，也不追求風險，對任何投資都比較理性。所以平衡型策略參數所對應的風險偏好和激進程度，則介於二者之間，表現相對適中。

2、加倉參數：

在具體的交易場景中，每一筆加倉單都由用戶所提前設定的加倉參數所決定，比如不同加倉單之間的價差，是由用戶所設定的「跌多少買入」（價差）所決定的。

其中還有兩個倍數需要記住，一個是用戶可以對「跌多少買入」進行倍數設置，即下跌了 2、4、8 個點之後分批買入，這就是加倉價差倍數的概念。也就是說加倉價差倍數越大，後續加倉單價格之間的差額也就越大，平均買入成本也由此不斷降低，這更適合保守型的投資者。

同時，在不同加倉單所對應的買入金額也並非固定，用戶也可以設定相應的倍數，這就涉及到了加倉金額倍數這一概念。

加倉金額倍數，是指隨著價格的下跌，後續加倉訂單買入的金額越大。比如，初始訂單的買入金額為 1 萬美元，下一筆加倉單為 2 萬美元，再下一筆加倉單為 4 萬美元，以此類推，越下跌買入的金額越大。

3、交易周期和止盈目標：

從字面理解，交易周期就是一筆交易從買入到賣出的過程。在馬丁格爾策略中，交易周期由初始訂單、加倉單和止盈單所組成。

顧名思義，初始訂單就是第一筆買入的訂單。加倉單就是後續買入的訂單，其意義是在每個交易周期內，通過分批次買入來降低平均買入成本，幫助投資者更快地實現止盈目標。從另一個側面來說，加倉單也是在價格下跌的行情下，保護投資者的一種操作。

止盈單就是賣出單，也就是本交易周期內最後一單。需要注意的是，一個交易周期，至少有一個初始訂單和止盈單。成交的加倉單越多，交易周期內的平均買入成本更低，加倉單的數量取決於用戶設定的最大加倉次數。

除上述概念之外，下面兩個概念，用戶其實更加關注，因為他們直接關繫到收益的大小：單次止盈目標和止盈價格。

簡單來說，單次止盈目標，就是在一個交易周期內，用戶希望賺取的收益，以百分百計價，如 10%。假設用戶在 1 萬美元買入比特幣，即初始訂單為 1 萬美元，而後續幣價穩定上升，只有初始倉位沒有再加倉，那麼當比特幣價格上升 10% 達到 1.1 萬美元時，即達到止盈價格自動賣出獲利。

如果買入後幣價下跌觸發加倉行為，平均買入成本將降低，止盈價格也會動態調整降低，只要達到 10% 的目標即會自動止盈。

詳細計算公式為：止盈價格 = 當前周期平均持倉成本 x (1 + 單次止盈目標)。

因此，馬丁格爾策略可以幫助用戶完成動態止盈的目標，也就是根據用戶的預期目標，結合實時的行情動向，以儘快完成賣出獲利。需要說明的是，當系統觸發止盈價格，立即完成自動賣出後，當輪交易周期隨即結束，並直接自動進入下一輪。

4、策略止損：

另外，與單次止盈目標相對的，是止損目標。當價格下跌到觸發止損目標的位置時，會自動賣出成交，策略也會立即停止，達到及時止損的目的。每個周期的實際止損價格會基於初始訂單的成交價決定，避免在行情劇烈波動的時候過早觸發策略創建初期設置的止損價格。

詳細計算公式為：止損價格 = 當前周期初始訂單成交價 x (1 – 止損百分比)。

5、預留資金：

馬丁格爾策略創建之後，關於交易資金使用的默認選項是提前預留足夠資金，點擊確認後，在交易周期內的所有訂單所需的買入資金，將被預先占用。為交易準備的資金，也將從主帳戶劃轉至獨立的策略帳戶。至此，這部分預留資金可視作已被鎖定，無法挪作他用。

對於進階用戶來說，如果設置的加倉價差倍數或者加倉金額倍數較大，那麼後續加倉單的觸發價格會距離限價（也就是預期下跌後的價位）較遠，那麼自動買入成交的機率更小，再加上委託買入金額較大的因素，大額資金被長時間占用的問題會更明顯。所以對於資金利用率要求較高，或者加倉倍數設定額較大的投資者，可以酌情選擇不預先鎖定。在這種情況下，馬丁格爾策略只會占用初始訂單和首個加倉單的資金，剩餘資金交易者可自行支配。

但是，當後續行情有下跌後反彈的跡象時，未提前預留足夠資金的用戶，可能會因為資金不足導致無法下單，進而錯失抄底的機遇。因此，對於普通投資者來說，建議選擇提前預留足夠資金，這樣才能更充分發揮馬丁格爾策略的優勢，進而更有可能實現收益的最大化。

6、觸發條件：

馬丁格爾策略的觸發條件，分為兩種：立即觸發和信號觸發。

立即觸發，是交易者在選擇創建馬丁格爾策略後，立即開始的一個新的交易周期。初始訂單會隨之啟動，按照參數設定的後續加倉單也會陸續完成，直至最終賣出。

信號觸發，是策略創建之後，系統根據所設定的技術指標作為信號，一旦確切的信號出現，就能自動買入。也就是說，從策略創建到初始訂單發生，需要等到信號發出才會執行第一筆買入操作。這是信號觸發和立即觸發的區別。

歐易 OKX 作為頭部交易所，在交易算法研發和技術指標研究方面行業領先，因此可以為交易者提供準確度更高的買入信號。其中，RSI 指標是最具代表性的買入信號參考標準之一。簡而言之，RSI 指標可以更精準地結合超賣點出現的位置及相關行情，幫助交易者一鍵入場捕捉反彈行情，賺取更大的價差。

用戶選擇信號觸發模式後，系統會彈出一個界面，底部會有超賣線和 K 線周期兩個選項，以及可供參考的過去一段時間內觸發次數。

以超賣線為例，當資產價格達到超買線所形成的超賣區是指標的價格持續下跌到一定低點，賣方力量基本用盡，通常是適宜投資者建倉的標誌信號。如果用戶設定選擇超賣線數值作為信號，則策略將在超賣線達到某一點後執行。

而 K 線周期代表的則是超賣線的時間跨度，方便用戶從短線、中線、中長線等多種方式進行建倉信號的抓取。

因為這是系統根據技術指標和行情動態綜合測算的，與用戶個人的判斷相比，抓住反彈行情的精準性更高。

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