大摩：新興市場貨幣最糟情況似乎已過

根據彭博周一（7 日）報導，摩根士丹利分析師稱，新興市場貨幣將在全球金融危機以來最糟糕的一年觸底。

包括 James Lord 和 Filip Denchev 在內的分析師上周將開發中市場評等從「看跌」（bearish）上調至「中性」（neutral），部分原因是他們預期美國聯準會（Fed）已經趕上通膨，可能開始放緩升息步伐。

摩根士丹利分析師在報告中寫道，投資人可以開始對做美元走強，因為 Fed 不再激進的貨幣政策「應該會讓市場更加穩定」。新興市場貨幣現在「與我們目前的年底預測大致相符，分析師認為，僅僅為了維持看跌的觀點而下調這些預測並不回帶來什麼吸引人的風險 / 回報。

美元走強、人民幣持續貶值以及俄烏衝突是對今年新興市場造成重傷的一套組合拳。今年迄今，在彭博觀察的 23 個開發中國家匯率中，只有 4 個國家兌美元匯率取得進展。MSCI 新興市場貨幣指數今年已下跌約 8%，接近 2008 年金融危機期間創下的 8.7% 年度跌幅紀錄。

摩根士丹利表示，其他支撐新興市場貨幣的因素還包括，中國可能放棄對新冠疫情的清零政策，以及在經歷數月資金外流後，開發中市場的定位處在非常低的水準。

不過，分析師仍表示觀點並非沒有風險，「頑強的通膨就是一個明顯的問題」，另外歐洲對俄國石油禁運將於 12 月生效，可能導致油價飆升讓美元跟著水漲船高。

相對於摩根士丹利分析師的樂觀，TS Lombard 新興宏觀市場策略董事總經理 Jon Harrison 表示，新興市場貨幣不會因為人民幣走軟和美元走強而有喘氣空間。

他在一份報告中寫道，美元面臨的風險平衡仍然是上行，而且 Fed 放緩緊縮步伐的門檻很高，他們的當務之急是將利率提高到通膨水準之上。

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